大家都記得，今年“五一”長假以后，滬深股市出現了一輪大幅度的上漲行情，股指從不到1446.99點一口氣沖高到近1786.11點，漲幅達339.12點。如今，“十一”長假剛過，股市再度出現明顯上漲。那么，這次的長假行情和前一次有哪些異同點呢？它的出現又會給整個市場帶來什么呢？

　　一般來說，資本市場遇到長假休市，這時其內在動力并不會沉默，而是處于不斷積聚的過程之中，一旦長假結束，這種動力就會頑強地表現出來。如果長假前股市是上漲的，那么長假后漲勢就會更兇猛。當然，反過來也一樣，如果長假前股市是處于下跌過程中，那么長假以后繼續加速下跌的可能就很大。也有第三種情況，即如果長假前行情平淡，長假中也沒有什么量能積累，長假后行情自然也就不會有什么表現。

　　今年春節前，市場走勢溫和，節后股市開盤也就波瀾不興。而“五一”長假前，大盤的上漲勢頭已經很明顯，因此長假后自然形成了強勢格局。這次國慶前，股市連漲4天，股指創出兩年來新高，這就再清楚不過地提示出，長假后行情會進一步上漲。

　　另外，現在境內外市場已經高度連動，在境內市場休市期間，如果境外市場有大行情出現，無疑也會對開市后的境內市場產生很大的推力。在“五一”長假期間，境外大宗原材料期貨價格連續上漲，導致境內市場一開盤，相關股票就直奔漲停。而這次國慶期間，境外股市普遍上漲，香港恒指還創了6年來的新高，這就刺激了境內股市在開盤后行情活躍。顯然，長假前相似的市場氛圍的烘托，長假期間周邊市場的正面影響，構成兩次長假后股市出現上漲行情的共同基礎。

　　不過人們也注意到，“五一”長假前，滬市股指的位置是在1450點附近，而“十一”長假前的股市位置則是在1750點附近，兩者相差300點。如果以深市指數來計，差距是近500點。從估值的角度來說，雖然現在不少股票仍然有不低的投資價值，但是相比5個月前的水平來說，恐怕是要低一點，這在某種出上會制約行情的演繹。

　　實際上，盡管如今股指比五個月前要高出很多，但還是有相當一批股票的價格要低于5個月前，它們是大盤上行的羈絆。這就使得“十一”長假后的市場，面臨股指起點高、上漲難度大的問題。對比“五一”長假后的股市行情，開始階段兩市的日成交金額也不過450億左右，這和時下的交易水平差不多。但考慮到現在的股市已經大大擴容，特別是10月份還面臨大盤股發行的壓力，因此也可以看出在資金供應上，“十一”長假后和“五一”長假后的狀況有所不同。壓力大而資金少，這樣就不能不影響行情的高度。一般來說，人們不能指望“十一”長假后的股市也能像“五一”長假后那樣上漲250點，即便行情能夠延續到工商銀行發行和上市，并考慮到工商銀行上市所帶來的指數虛增因素，估計漲幅也就在150點左右。這也就是說，本輪行情的高點可能在1900點附近。

　　其實，以往在第四季度，股市行情總是比較清淡的，今年如果能夠不跌，而且還有上百點的上漲，那是相當不容易的，它將提示出市場在經歷了體制變革之后，已經煥發出了其內在的活力，實現了具有歷史意義的轉折。進一步說，有了這樣的基礎，那么年底乃至明年的行情，也就會變得比較清晰，投資者的信心，也將因此而大大增強。

　　(稿件來源：國際金融報，作者：桂浩明)