國美電器日前宣布，國美以52.68億港元的價格收購中國永樂。國美收購永樂的背后，是整合行業資源，還是謀求寡頭壟斷？

　　目前，中國整個家電連鎖銷售行業“規模而不經濟”的問題突出，這個問題在國美身上表現明顯。國美電器2005年的公開財務信息顯示，隨著門店數量的擴張，反映公司盈利能力和資產管理效率的一些關鍵指標并不樂觀，其基礎盈利能力指標從2004年的12%下降為2005年的9%；總資產收益率從11.35%降為8.30%。成本費用則呈現居高不下且略有上升的勢頭，擴張后公司的資產經營管理效率也出現下滑，存貨周轉率從8.8降至6.6，銷售貨款回收天數從18天延長至26天。

　　面對“規模而不經濟”的問題，今年以來，許多企業開始修煉“內功”，而國美依然在規模擴張的道路上狂飆突進。專家認為，連鎖行業發展“規模不經濟”，表明外延型擴張模式已經走到了盡頭。專家提醒，對零售渠道“通路利潤”的依賴、人才和內部管理的薄弱是國美未來發展的最大瓶頸。

　　顯然，國美已經意識到了這個問題。

　　國美電器稱，新集團成立后，將從價格戰轉變為價值戰，從原來“規模-發展-效益”調整為“發展-效益-規模”，盡快實現產業發展的差異化進程，建立新的行業秩序，改變目前行業高成本的競爭，推進行業健康發展。國美電器將采取諸如將廠家促銷員逐步轉化為商家的營業員、集中提供準確的終端信息，協助上游廠家研發和生產計劃的科學性等重要舉措。

　　連鎖企業的目的是整合行業資源，通過渠道資源的整合，進一步降低物流成本，增大制造企業利潤空間。從長遠來看，連鎖企業合并將給行業發展帶來一些新的機遇。但如果連鎖企業是謀求寡頭壟斷，那么，就不可避免出現“規模而不經濟”的現象，這將不利于整個行業的健康發展。

　　(文章來源：金融時報 作者：王曉欣)