中新網(wǎng)10月19日電 今日中午，中國(guó)建設(shè)銀行在香港的公開招股將告一段落。10月27日，新股將于主板掛牌。建行招股在香港受到投資者熱烈追捧，建行為此將招股價(jià)從最初的1.9港元提高至2.4港元，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)其超額認(rèn)購(gòu)率可能將達(dá)到100倍以上，集資總額可增至最高731億港元。

　　但是在轟轟烈烈的招股背后，建行上市能否達(dá)到脫胎換骨？今日出版的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》發(fā)表分析文章指出，建設(shè)銀行目前即使經(jīng)通過財(cái)務(wù)重組、公司法人治理結(jié)構(gòu)改革、資本市場(chǎng)上市這幾個(gè)階段，也只能算做建立起“形似”的現(xiàn)代化的股份制商業(yè)銀行框架，較真正公司治理結(jié)構(gòu)框架下經(jīng)營(yíng)管理運(yùn)營(yíng)自如的“神似”目標(biāo)還相去甚遠(yuǎn)。

　　經(jīng)營(yíng)模式單一并沒發(fā)生根本性變化

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)所副所長(zhǎng)何德旭表示，就中國(guó)銀行業(yè)而言，還有些問題遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有得到解決，短時(shí)間內(nèi)也不可能因?yàn)榻ㄐ猩鲜袝?huì)有所改變。從盈利性看，銀行機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)模式單一的狀況并沒有發(fā)生根本性變化；利差收入在總收入中所占的比重非但沒有下降，反而有較大幅度的提高。在經(jīng)營(yíng)模式單一的情況下，銀行的經(jīng)營(yíng)收入會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的冷熱變化而出現(xiàn)較大的波動(dòng)。在缺乏其他可供選擇的贏利渠道條件下，銀行貸款也容易因?yàn)橥顿Y需求的變化而出現(xiàn)陡然的擴(kuò)張或緊縮。從資產(chǎn)安全性的角度看，經(jīng)營(yíng)模式的單一意味著銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，也就意味著銀行很難通過資產(chǎn)的多樣化來分散或轉(zhuǎn)移信貸風(fēng)險(xiǎn)。在這種結(jié)構(gòu)下，貸款增長(zhǎng)越快，風(fēng)險(xiǎn)積累也就越多。從流動(dòng)性角度看，銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配問題日趨嚴(yán)重，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷增大。在中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)快于短期貸款增長(zhǎng)的情況下，中長(zhǎng)期貸款在貸款總額中所占的比重也在不斷提高。在貸款長(zhǎng)期化的同時(shí)，銀行存款的短期化趨勢(shì)卻越來越明顯，這進(jìn)一步加重了銀行體系的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　建行股份的招股說明書顯示，盡管建行股份強(qiáng)調(diào)有“在部分高增長(zhǎng)主要潛力產(chǎn)品方面居于領(lǐng)先地位”、“有相對(duì)強(qiáng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐”的8個(gè)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；在營(yíng)運(yùn)和財(cái)務(wù)管理工具的表述中，建行股份非常自信地確認(rèn)，“本行相信，本行的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作效率很高，成本與收益比率屬于四大商業(yè)銀行中的最低者”。到2005年6月30日止，建行股份的成本收益比率為38.93%比該行2002年底的52.12%降低了11.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)建行還宣稱，“在中國(guó)主要的銀行中，本行是惟一系統(tǒng)地以經(jīng)濟(jì)增加值EVA作為財(cái)務(wù)管理方法的銀行，利用這一方法在各分行之間分配資本，并以此作為衡量分行及分行管理層業(yè)績(jī)的指標(biāo)”。

　　建行股份存在較多風(fēng)險(xiǎn)因素

　　但是，文章指出，建行股份也存在較多的風(fēng)險(xiǎn)因素，如僅在風(fēng)險(xiǎn)因素部分，建行股份就列出了38個(gè)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。其中包括外界比較關(guān)注的對(duì)建行股份前董事長(zhǎng)張恩照的具體說法。據(jù)稱，張的涉外訴訟問題系個(gè)人原因所致，建行股份并非有關(guān)訴訟的任何一方。盡管如此，建行股份仍審慎地表示：在對(duì)張的調(diào)查未有結(jié)果前，無法向投資者保證張的辭任不會(huì)對(duì)本行的聲譽(yù)及前景造成不利影響。

　　此外，建行股份對(duì)本行的減值損失準(zhǔn)備未必足以彌補(bǔ)本行的貸款組合在未來的實(shí)際損失、可能需要就應(yīng)用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的進(jìn)一步修訂及其解釋指引更改貸款準(zhǔn)備的慣例、對(duì)若干客戶和行業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)集中度較高、可能無法變現(xiàn)獲得本行的貸款組合抵押品或保證的全部?jī)r(jià)值、未來可能出現(xiàn)無法滿足監(jiān)管部門對(duì)資本充足要求的情況、特別是不一定總能發(fā)現(xiàn)和防止本行員工或第三方的欺詐或其他不正當(dāng)行為、可能面臨本行無法控制的利率及其他市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素的變化、以及受到政府對(duì)貨幣兌換管制和匯率日后變動(dòng)的影響等現(xiàn)實(shí)或潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素等。

　　上市后建行與國(guó)際先進(jìn)銀行的差距仍很大

　　以上是從理論上分析，現(xiàn)實(shí)情況怎樣呢？從建行股份的招股說明書看，即使建行股份成功上市了，目前與國(guó)際先進(jìn)銀行的差距還很大。差距的重點(diǎn)則在了信貸資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)收入結(jié)構(gòu)需、海外業(yè)務(wù)比重、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理等幾個(gè)比較明顯的主要薄弱環(huán)節(jié)上。

　　從幾項(xiàng)硬指標(biāo)看，建行股份到2004年底的不良貸款率為3.92%但是到2005年6月底只是3.91%；今年上半年的不良貸款數(shù)額比2004年底是增加54億多元。其中的可疑貸款比例則從占全部貸款的1.4%上升到1.6%。特別是個(gè)人客戶貸款不良率從2004年底的1.45%上升到2005年6月底的1.91%，半年時(shí)間即上升0.46個(gè)百分點(diǎn)；隨時(shí)間變化，新客戶的不良貸款率在2004年和今年上半年都處于上升態(tài)勢(shì)。有專家分析，“由此看來，建行股份提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)定，而且不良貸款額反彈的可能性較高�！�

　　建行股份的經(jīng)營(yíng)收入與國(guó)際銀行業(yè)比較，仍屬偏低水平。另外，“建行股份的國(guó)際化程度還是一條明顯的短腿�！庇袛�(shù)據(jù)顯示，近3年的建行海外業(yè)務(wù)貸款只占全部貸款的1.4%-1.5%。同期的海外業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)只占全行的0.56%。

　　對(duì)于這些情況，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所易憲容教授也有過及早的提醒，如“建行上市并不能夠解決建行本身存在的所有的一切問題”，“對(duì)于一家現(xiàn)代商業(yè)企業(yè)來說，它得以生成的條件是不可能一天造成的，無論是國(guó)有銀行內(nèi)部及外部的生成條件都是如此”，“盡管原因可以會(huì)多方面，但最為重要的原因應(yīng)該是國(guó)內(nèi)銀行經(jīng)營(yíng)觀念上轉(zhuǎn)變無法適應(yīng)�！�

　　易憲容還指出，目前銀行體制改革中兩大問題仍然是進(jìn)展緩慢。一是社會(huì)信用體系及信用文化建立問題，二是國(guó)內(nèi)銀行運(yùn)作的市場(chǎng)化問題。前者是整個(gè)銀行業(yè)發(fā)展的生態(tài)環(huán)境，后者是國(guó)內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展的成長(zhǎng)內(nèi)在前提。而這些方面，僅僅由一家銀行改革、一家銀行上市是無法解決的問題。(姜業(yè)慶)