中新網(wǎng)11月29日電 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士孫成鋼在最新一期瞭望新聞周刊上載文指出,11月，“寶鋼權(quán)證”在沉寂多時的中國股市一枝獨秀，兩周內(nèi)大漲200%，日成交量甚至超過深圳證券交易所500多只股票的全天成交額。在其理論價值不過0.2元的情況下，該品種以T＋0(當日買進，當日可以立即賣出)的先進交易模式受到投機者的熱烈追捧，最高價達到2元，創(chuàng)造了股市冬天里的夏天，也讓投資者為之一振。
與此同時，這種熱烈的場景也引來不少的“憂心忡忡”：上海證券交易所先后通過臨時停牌、定向監(jiān)管調(diào)查、發(fā)通知要求會員單位自查等方式想壓抑投機熱潮。深圳證券交易所則延遲了兩個新權(quán)證的掛牌交易，理由是擔(dān)心它們再被熱炒等。如此種種，反映出我們對于投機和投機者的一些既有觀念還沒有改變。
投機，是為了賣出賺差價而買進的短期投資行為。國際上對投機力量一直十分重視，也因此才有了金融衍生品市場的日益發(fā)達。但在中國，投機始終是一個不受歡迎的名詞。中國的資本市場誕生于1990年。1997年底出臺的第一部《證券法》對投機行為也進行了最嚴厲的打擊，其中就包括明文禁止T＋0。這種做法，本身就是一種倒退。
八年來，我們對資本市場的投機行為逐漸有了一些新認識。央行行長周小川今年9月初就明確表示私募基金是“風(fēng)險愛好者”，所以要大力發(fā)展。今年10月，重新修改的證券法取消了關(guān)于T＋0的禁令，加在股市上的重重緊箍也在法律的名義下逐漸卸去，市場本來就期待著管理者能盡早恢復(fù)市場活力。
遺憾的是，我們對投機者還不夠?qū)捜荩跈?quán)證沒有超越規(guī)定漲跌幅的情況下，交易所就感受到壓力而意圖為之熄火。殊不知延遲新權(quán)證的上市，恰恰加大了持有這些權(quán)證的投資者的風(fēng)險，損害了他們的利益，而抑制供給力量，又進一步刺激了投機氣氛，招致市場微辭。
文章指出,金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，投機者是金融市場的潤滑劑。投機者都清楚，他們的每一筆交易，都有人賺錢有人賠錢，但他們愿意承擔(dān)這種風(fēng)險。也正因此，投機者才給市場帶來了金融創(chuàng)新的機會。沒有他們，金融市場將如一潭死水，根本無法保護投資者的利益。事實上，隨著過去五年股市投機者的日益減少，股市出現(xiàn)了罕見的低迷，一些優(yōu)質(zhì)國有上市公司的股價甚至比凈資產(chǎn)值低40%，國有資產(chǎn)損失得讓人心疼。
因此，股市在抑制過度投機及各類違規(guī)行為的同時，也要對投機者的合法權(quán)益予以保護。這不只是維護市場公開、公平、公正原則的基本要求，也是保護投資者利益乃至維護國有資產(chǎn)增值所必需。保護投機者的合法權(quán)益，就是讓一切投機行為在預(yù)先制定的規(guī)范下運行，不能制度朝令夕改，更不要讓投機者在承受交易風(fēng)險的同時再承擔(dān)政策風(fēng)險。同時，應(yīng)進一步降低交易成本，讓投機者買賣更方便，以此恢復(fù)市場活力。
