周日夜里的一場浮塵，讓北京城籠罩在一片黃色的塵埃中，空氣中彌漫著令人壓抑的氣氛。就在這團沙塵還在北京上空飄蕩的時候，經濟世界的另一場風暴正在悄悄醞釀。

　　諸多跡象表明，穩健的貨幣政策將向緊縮方向偏斜，而貨幣和信貸的收縮，對于高企的房價和彌漫著投機性味道的房地產業則會是一個相當大的打擊。

　　一季度金融統計數據顯示，前3月人民幣新增貸款1.26萬億元，同比多增5193億元，占到全年信貸投放總量2.5萬億元目標的一半以上，信貸政策明顯過寬。同時，由于國際游資對人民幣升值的預期，使得人民幣外匯占款數量一直居高不下，自去年8月以來，廣義貨幣供應量M2沒有低于17%，3月末M2余額為31.05萬億元，同比增長18.8%，增幅連續三個月超過18%。因而專家稱，貨幣市場流動性泛濫局面愈演愈烈。

　　據統計，3月末全部金融機構超額儲備率為3.00%，比去年同期低1.20個百分點，比上年末低1.22個百分點，比上月低0.24個百分點。有專家稱，金融機構超額儲備率的連續下降，印證了商業銀行發放貸款的意愿依然強烈。從投資角度看，由房地產帶動的相關產業固定投資增長率反彈的可能性依然存在。

　　如何應對泛濫的流動性和商業銀行強烈的貸款沖動？如何抑制相關產業的投資反彈和可能的通脹壓力？這是中央政府春天里的煩惱。

　　不過，從中央政府態度和經濟學家判斷表明，實行貨幣緊縮政策是近期中央政府最有可能出臺的宏觀政策。

　　“固定資產投資增長過快，貨幣供應量偏高，信貸投放偏快，對外貿易結構性矛盾依然突出。”是上周五召開的國務院常務會議對第一季度經濟形勢的總結。而國務院也明確提出，下一步將控制貨幣信貸投放，加強固定資產投資調控。這意味著，貨幣政策必然緊縮，商業銀行的信貸投放將會大幅下降。

　　央行實行緊縮政策可能運用的的工具包括提高商業銀行存款準備金比率、提高貸款基準利率、加快人民幣升值步伐等。

　　目前大部分專家認為，提高存款準備金比率比較合適，其可以減少商業銀行的流動性，從而減少可使用的信貸資金數量。也有專家認為，提高存款準備金比率的作法短期有效，而從長期角度看，抑制投資過熱的更好選擇包括提高利率。

　　不管使用哪一種政策工具，對于房地產業而言，緊縮的貨幣和信貸政策就是一場沙塵暴，其對房地產業的影響是深遠的。

　　在房地產業經歷宏觀調控一年后，房價突然出現全面反彈，其中一個重要原因是商業銀行信貸政策寬松的結果。商業銀行對住房按揭和開發商資金供給的增加，促使住房需求放量，也刺激了開發商尋找土地增加投資的沖動，再加上國際游資的投機活動持續升溫，從而誘發了新一輪房地產投機浪潮。

　　從這點看，如果央行實行緊縮的貨幣政策，勢必從資金源頭給予房地產業重創。

　　對房地產市場的打擊包括兩方面。

　　對于開發商而言，商業銀行信貸的緊縮將增加開發商的資金緊張程度，使得一部分開發商面臨資金鏈斷裂的可能，房地產業重新洗牌的局面不可避免。同時，房地產業的投資速度將會下降。

　　對于消費者而言，緊縮政策可能對房價的影響具有多種可能性。一種可能性是開發商資金緊張，導致開發商釋放存量住房，整個住房市場供應放量，從而抑制瘋漲的房價；另一種可能性是房地產投資放緩，住房供給減少，致使房價中期內依然看漲。

　　不過，影響房價的因素是多方面的，除了供求，還包括心理預期，更受宏觀經濟形勢影響。由于此次可能出臺的緊縮政策是針對宏觀經濟的，而抑制房價的其他調控政策很可能與貨幣政策相伴而行。此外，胡錦濤主席訪美期間很可能會在匯率政策上有所表示，因而，各種政策的交互影響將對房地產業和房價產生有效的抑制作用。

　　房地產業的好日子很可能在房價瘋漲的歡樂頌中似水流逝。這不是危言聳聽，這是盛世危言。(中華工商時報)