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【作者】社科院亞太所 管清友
美國(guó)房地產(chǎn)泡沫逐漸破裂，大量游資流入大宗商品市場(chǎng)，才是最近金、銅價(jià)格狂漲的真正原因，“中國(guó)需求”只是一個(gè)炒作題材而已
國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)文章 盡管美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了自2004年6月以來(lái)的第16次提高聯(lián)邦基金利率，但國(guó)際市場(chǎng)并未作出預(yù)期反應(yīng)。國(guó)際資源類商品價(jià)格近來(lái)依然保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，黃金、原油、銅等大宗商品期貨價(jià)格上漲幾近瘋狂。紐約商品交易所(COMEX)期金創(chuàng)下25年以來(lái)新高728美元/盎司。
近年來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)似乎已然形成慣例，每每遇有大宗商品價(jià)格上漲就歸因于所謂“中國(guó)需求”之因素，國(guó)際投機(jī)資本也往往借此炒作。最近中國(guó)將建立戰(zhàn)略產(chǎn)品儲(chǔ)備的消息更成為國(guó)際市場(chǎng)炒作的題材。《華爾街日?qǐng)?bào)》更是聲稱“中國(guó)目前對(duì)大宗商品如饑似渴的需求使其成為近幾年來(lái)全球最炙手可熱的資產(chǎn)類別”。
再加上國(guó)際局勢(shì)和美國(guó)對(duì)外政策不明朗，更加劇了投機(jī)集團(tuán)的炒作。有關(guān)國(guó)際投機(jī)資本的實(shí)際數(shù)量往往會(huì)“秘而不宣”，據(jù)IMF對(duì)國(guó)際游資的統(tǒng)計(jì)，1997年為7.2萬(wàn)億美元。當(dāng)前，國(guó)際市場(chǎng)上僅對(duì)沖基金就有8000多只，約持有1萬(wàn)億美元的資產(chǎn)。
大量的投機(jī)資本在美國(guó)新經(jīng)濟(jì)泡沫和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)神話破滅之后，流向了房地產(chǎn)和資源類商品市場(chǎng)。在近期美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)受到美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控的情況下，資源類商品就成為唯一的一道美味大餐。投機(jī)資本的瘋狂涌入幾乎炒高了所有大宗商品的價(jià)格。于是我們看到了金價(jià)、油價(jià)、銅價(jià)的大幅上漲，而理論上的供求基本面卻并沒(méi)有很大變化。
在投機(jī)資本尚未找到下一個(gè)“獵物”的時(shí)候，不斷向大宗商品市場(chǎng)注入資金，維持其高位運(yùn)行就成為必然趨勢(shì)。所以，盡管可能有些許影響，但總體來(lái)說(shuō)，資源類商品的價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)與國(guó)際局勢(shì)緊張和所謂的“中國(guó)需求”因素沒(méi)有必然聯(lián)系。因?yàn)樾枨笠蛩囟鴮?dǎo)致的價(jià)格上漲仍然會(huì)表現(xiàn)在供求基本面當(dāng)中，而顯然，當(dāng)前的國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)與傳統(tǒng)的供求基本面相距甚遠(yuǎn)。
美國(guó)一位年輕的經(jīng)濟(jì)學(xué)家格萊瑟有一句非常經(jīng)典的話，“仇恨是被播種的”。在國(guó)際資本市場(chǎng)，謊言也是被播種的。當(dāng)一些人不斷的播種謊言的時(shí)候，他們一定能從謊言中受益。在國(guó)際市場(chǎng)，謊言不斷被重復(fù)就影響投資者的預(yù)期，而播種謊言的人就會(huì)從這種對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期中獲得比別人更高的收益。
投機(jī)資本能夠興風(fēng)作浪的背后，是失衡的國(guó)際貨幣體系。布雷頓森林體系崩潰以來(lái)，國(guó)際貨幣體系實(shí)際上處于無(wú)體系狀態(tài)。1978年的“牙買加協(xié)議”生效以后，國(guó)際貨幣體系開(kāi)始進(jìn)入所謂的牙買加體系時(shí)期。這個(gè)體系是相當(dāng)松散的，負(fù)責(zé)維護(hù)國(guó)際貨幣秩序和協(xié)調(diào)國(guó)際貨幣關(guān)系的IMF，并沒(méi)有對(duì)債務(wù)危機(jī)和貨幣危機(jī)的防范和援助起到應(yīng)有的作用。而美國(guó)在獨(dú)享鑄幣稅的同時(shí)，又不肯承擔(dān)起維護(hù)和協(xié)調(diào)國(guó)際貨幣秩序的責(zé)任。
美國(guó)作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)，以一己之私維持低利率政策，發(fā)行了過(guò)多的美元貨幣。過(guò)多的美元通過(guò)美國(guó)的雙赤字導(dǎo)致了全球貨幣的過(guò)量增長(zhǎng)，國(guó)際投機(jī)資本才能呼風(fēng)喚雨，興風(fēng)作浪。
蒙代爾的一句話可能正好說(shuō)明我們?yōu)槭裁刺幱谌绱藢擂蔚木车兀骸柏灤┴泿虐l(fā)展史的一個(gè)主題，就是處于金融權(quán)力頂峰的國(guó)家總是拒絕國(guó)際貨幣改革，因?yàn)檫@會(huì)降低它自身的壟斷力量”。而中國(guó)還將要繼續(xù)無(wú)奈地忍受失衡的國(guó)際貨幣體系，中國(guó)老百姓也還要繼續(xù)忍受狂漲的金價(jià)、油價(jià)。
