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　　港股再爆小股災，恒指急挫五百點，是○一年九月以來，恒指單日最大指數下跌。恒指兩周內大跌一千五百點，投資者憂心港股何去何從，但港股下跌并非本身因素作祟，而是受外圍拖累；外圍市場前景及風險，則系于美聯儲局長伯南克。

　　威望未建立 市場考驗伯南克

　　全球金融市場昨日猶如上周一翻版，亞洲股市、新興股市與商品市場都大跌。昨日是否有驚人信息，引爆多個市場跌市呢？卻又不然。

　　全球市場的最新共識，是國際資金續在多個充滿泡沫的市場，高位收割，鎖定豐厚利潤。以昨天曾一度急跌一成，而跌停板的新興股市印度為例，其實近三年半來已急升四倍，高位套利的國際資金仍賺個盤滿缽滿。

　　此其實反映一大危機，即多個金融市場都充斥泡沫，市場情緒一旦逆轉，市場調整可變泡沫爆破的大災難，而全球最大風險，就在伯南克。

　　伯南克今年二月接棒格蘭斯班，成為聯儲局主席，繼承的除局長的龐大權責外，還有格老超寬松貨幣政策促成的金融泡沫，包括債、樓、商品市場等。

　　伯南克上場不到三個月，與市場的蜜月期就已結束，他四月底時出口術暗示可能停止加息，美元跌勢便急增，令他不得不借財經節目主持之口，修正停加息的口風，此卻被市場抨擊自損威信。到近日部分經濟數據顯示通脹蠢動，投資者又擔心他繼續加息，轉而在全球股市與商品市場大力沽貨。

　　大調整抑或股災 看市場信心

　　伯南克正是左右做人難，加不加息都觸發市場大波動，此反映投資者正考驗他，甚或對他信任不足。伯南克與格老的最大分別，便是市場威信。格老威望崇高，即使九八年LTCM基金破產危機，抑或○○年科網股泡沫爆破，全球股市雖都大調整，但因有格老壓場，維系投資者信心，金融市場并未崩潰。

　　現在金融市場泡沫處處，十分脆弱，一個市場暴跌，可能觸發骨牌效應，如美元急挫可觸發債市、樓市爆煲；原材料市場泡沫爆破，全球股市可接連倒下，屆時伯南克能否像格老般，發揮定海神針功效，穩得住市場信心呢？

　　多個金融市場早已過度投機，大調整并不意外，但若市場情緒突然告急，大調整會否變成大崩塌、大股災，就要看伯南克能否在短時間內，建立威信。因此，目前全球金融市場的最大風險，正是伯南克能否具備挽救市場的能力。

　　(稿件來源：香港經濟日報)