作者:鐘文

　　長(zhǎng)期以來(lái)，內(nèi)地國(guó)有股“一股獨(dú)大”現(xiàn)象一直是困擾上市公司治理結(jié)構(gòu)的首要問(wèn)題。

　　在剛剛結(jié)束的“中國(guó)上市公司治理研討會(huì)”上，內(nèi)地一些政府官員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和企業(yè)界人士紛紛表示，內(nèi)地上市公司國(guó)有股“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象已經(jīng)給上市公司脆弱的治理結(jié)構(gòu)帶來(lái)種種弊端和負(fù)面影響，成為公司治理結(jié)構(gòu)改革所要面對(duì)的核心問(wèn)題。

　　所謂“一股獨(dú)大”，也就是一個(gè)企業(yè)，百分之九十、百分之八十，都是國(guó)有股。而這一股東比第二號(hào)股東大得不可比擬，剩下來(lái)都是散戶。這種情況下，很難把有效的公司治理機(jī)制建立起來(lái)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，內(nèi)地上市公司“一股獨(dú)大”現(xiàn)象相當(dāng)普遍，截止今年四月底，內(nèi)地共有上市公司一千一百二十多家，其中發(fā)行A股的公司一千一百零二家，第一大股東持股份額占公司總股本百分之五十的有八百九十家，占全部公司總數(shù)的百分之七十九點(diǎn)多。

　　公司治理結(jié)構(gòu)作為現(xiàn)代企業(yè)制度的靈魂，是在股東共同擁有的公司法人財(cái)產(chǎn)的基礎(chǔ)上建立的。股東們將企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)權(quán)委托給雇來(lái)的高層經(jīng)理人員代理行使，同時(shí)聘請(qǐng)董事對(duì)這些經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行經(jīng)常性的、全過(guò)程的監(jiān)督，而股權(quán)過(guò)分集中則不利于公司有效的治理結(jié)構(gòu)的建立。專家們認(rèn)為，一方面國(guó)有股“一股獨(dú)大”，大股東行為缺少有效制約，容易出現(xiàn)股東干預(yù)日常決策，使投資者的利益得不到有效保護(hù)；另一方面，國(guó)家所有權(quán)的代理行使缺乏妥善措施，上市公司往往出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”的偏向，內(nèi)地證監(jiān)會(huì)主席周小川曾把這種現(xiàn)象稱之為“內(nèi)部人控制下的一股獨(dú)大”。

　　這種內(nèi)部人控制下的“一股獨(dú)大”給內(nèi)地資本市場(chǎng)帶來(lái)了種種弊端。

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