作者：王文靜

　　日前內(nèi)地股市出現(xiàn)大幅波動(dòng)：滬深大盤上周連續(xù)五天陰跌，本周還是支持不住，繼續(xù)加速下跌：周一滬指跌一O八點(diǎn)，深指跌二二六點(diǎn)；周二滬指跌三十六點(diǎn)，深指跌五十五點(diǎn)；周四，深滬大盤在經(jīng)歷周三的大幅反彈之后，未能展開進(jìn)一步反彈行情。

　　如此跌勢(shì)為近年來所罕見，此市況是由多種因素綜合作用的結(jié)果。其中最主要的因素如下：

　　股市擴(kuò)容加快與國(guó)有股減持。目前內(nèi)地?cái)M增發(fā)上市公司已過百家，今后還將持續(xù)增加；同時(shí)還有十五家公司擬發(fā)可轉(zhuǎn)債，新股的密集發(fā)行對(duì)市場(chǎng)造成了明顯的壓力。七月二十六日，同時(shí)發(fā)行四只新股，募集資金總量達(dá)三十七億元，其中國(guó)有股存量發(fā)行收繳三點(diǎn)七億元；七月三十一日又發(fā)行兩只新股，募集資金總量二十四點(diǎn)六億元，其中國(guó)有股存量發(fā)行收繳二點(diǎn)四六億元；八月一日再發(fā)行三只新股，募集資金總量二十四點(diǎn)二億元，其中國(guó)有股存量發(fā)行收繳二點(diǎn)四二億元。

　　短短五個(gè)交易日內(nèi)，發(fā)行總量高到八十五點(diǎn)八億元。而且公布的新股發(fā)行方案都安排了國(guó)有股減持。國(guó)有股減持價(jià)格與新股發(fā)行價(jià)相同，這是最不受投資者的歡迎之處，因?yàn)楣善背钟姓邔�無利可圖。一方面新股供給突然猛增，給市場(chǎng)造成了擴(kuò)容壓力。另一方面機(jī)構(gòu)投資者均把獲取無風(fēng)險(xiǎn)的收益放在第一位，對(duì)大盤多抱觀望態(tài)度。本周短期回購(gòu)利率暴漲，周一R003達(dá)到了空前的百分之二十，可見其資金面之緊。

　　市場(chǎng)監(jiān)管加強(qiáng)。二OO一年可以說是內(nèi)地的監(jiān)管年，整個(gè)內(nèi)地證券市場(chǎng)總體將對(duì)原有的市場(chǎng)進(jìn)行清理整頓，加強(qiáng)金融監(jiān)管，以保護(hù)其中小股東的利益，維護(hù)所謂的“公平、公正、公開”的原則。這些措施應(yīng)當(dāng)說是長(zhǎng)期利好的，但是短期內(nèi)，私募基金尚未合法化。部分違規(guī)機(jī)構(gòu)被迫望風(fēng)而逃，至少不敢操持過重，以便應(yīng)付隨時(shí)到來的市場(chǎng)檢查。從而造成市場(chǎng)短期出現(xiàn)資金流出的狀況。

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