12月19日，國內(nèi)乳業(yè)排名第四的蒙牛集團(tuán)獲得的海外風(fēng)險(xiǎn)投資2.16億元人民幣全部到賬。摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)三大國際風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在蒙牛的參股比例達(dá)到了32%，這是迄今為止中國乳業(yè)第一次獲得海外風(fēng)險(xiǎn)投資，也是摩根士丹利沉寂4年后在中國投資的第一個(gè)項(xiàng)目，自然也是在西部大開發(fā)的背景下，西部企業(yè)迎娶的最大一筆風(fēng)險(xiǎn)投資。
“緣”來如此
對(duì)于蒙牛與境外資本這段“姻緣”，記者聽到了兩方面的說法：
其一，鼎暉投資執(zhí)行總裁焦震說，最初注意到蒙牛是從商場(chǎng)獲取到的信息，很多售貨員都說蒙牛賣得不錯(cuò)，這才開始研究這家公司。2001年7、8月份想做這件事，真正接觸是在2001年年底。
其二，12月22日，在中央電視臺(tái)舉辦的“中國乳業(yè)品牌傳播高峰論壇”上，央視廣告部主任郭振璽得意揚(yáng)揚(yáng)地透露，蒙牛老總牛根生是在今年的春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)上認(rèn)識(shí)其中一家風(fēng)險(xiǎn)投資商的，郭振璽說這話的時(shí)候，老牛在一旁大點(diǎn)其頭。也許將這兩方面的說法結(jié)合起來聽，整個(gè)故事的開頭就會(huì)清楚了。
摩根士丹利、英聯(lián)如雷貫耳，鼎暉卻名不見經(jīng)傳，這三家是如何湊到一起去的呢？據(jù)鼎暉焦震介紹，鼎暉投資原是中金公司的直接投資部，2001年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布條例，規(guī)定所有證券公司不準(zhǔn)從事任何直接投資和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。直接投資部因此從中金公司分拆出來，成立了鼎暉公司，現(xiàn)在的股東有國際金融公司、新加坡政府投資公司、蘇黎士投資集團(tuán)等機(jī)構(gòu)。由于摩根士丹利是中金公司的大股東，因此，鼎暉的這批人馬原來都與摩根士丹利有過很多合作，這兩個(gè)隊(duì)伍關(guān)系非常密切，很多項(xiàng)目都會(huì)一起操作。
國際企業(yè)一直偷窺中國乳業(yè)市場(chǎng)，但這么大規(guī)模的資金投入還是第一次。對(duì)于這個(gè)選擇，焦震解釋說，大家都說中國人口眾多，市場(chǎng)空間大，但真正與這么多人口掛鉤的消費(fèi)品不是特別多，汽車、房地產(chǎn)都是有錢階層消費(fèi)的，只有老百姓冰箱里的消費(fèi)品是與眾多人口掛鉤的，并且是長期的消費(fèi)品。而牛奶正是這樣的商品。
據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2002年中國乳業(yè)市場(chǎng)的銷售額將達(dá)到350億元，今后幾年，我國的整個(gè)乳業(yè)市場(chǎng)還將處于高速發(fā)展期。而自中國乳品協(xié)會(huì)的資料顯示，目前，我國的人均乳制品消費(fèi)量還不到十公斤，與發(fā)達(dá)國家相比有著天壤之別，正是巨大的國內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展空間吸引了這三家跨國投資集團(tuán)的目光。
據(jù)摩根士丹利的代表介紹，摩根士丹利在眾多的乳業(yè)企業(yè)中選中蒙牛是因?yàn)槠涑Ｒ?guī)的發(fā)展。調(diào)查顯示，短短3年，蒙牛總資產(chǎn)從1000多萬元增長到近10億元，年銷售額由1999年的4365萬元增長到2002年的20多億元，在全國乳制品企業(yè)中的排名由第1116位上升至第4位，并以1947.31%的成長速度連續(xù)榮獲1999年至2001年中國超速成長企業(yè)第一名。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，乳業(yè)巨頭光明、伊利、三元有的已經(jīng)上市，有的進(jìn)入上市倒計(jì)時(shí)，境外資本要想進(jìn)入，障礙可想而知。而蒙牛占了得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)，又具有迅猛的發(fā)展勢(shì)頭，被國際資本選中倒也在情理之中。
蒙牛的如意算盤
別看牛根生人如其名，憨態(tài)如牛，但那大腦袋里的小算盤扒拉得挺精。
“如果這3家公司沒有如此背景，也就沒有此次融資招股。”老牛解釋說，蒙牛要走向國際化，尋找國際化發(fā)展平臺(tái)，而摩根士丹利等3家的背景正符合這個(gè)條件，并且，蒙牛通過這項(xiàng)合作能有效地利用國際資本，并從中學(xué)習(xí)和掌握國際化的游戲規(guī)則。老牛的言下之意是摩根士丹利等3家投資商的良好海外背景為蒙牛開拓了一條海外上市的捷徑，在香港、新加坡或在華爾街上市，海外的股民不知道蒙牛、光明、伊利是誰，但如果蒙牛的背后有摩根士丹利、英聯(lián)、鼎輝這樣的國際金融機(jī)構(gòu)，會(huì)讓蒙牛獲得海外資本市場(chǎng)承認(rèn)的機(jī)會(huì)。但當(dāng)記者問到蒙牛打算何時(shí)在境外上市時(shí)，牛根生回答得很含糊：蒙牛現(xiàn)在還未涉及到這塊，這無疑是好的開始。
而將摩根士丹利等3家的投資金額控制在2.16個(gè)億，持有股份32%更體現(xiàn)了老牛的精明。他說：“從我們的成長來看任何一個(gè)投資商都想控股，而我們的原則是一定不能讓他超過三分之一。我是蒙牛的最大股東之一，我占蒙牛的股份僅為2.99%，究竟是資本說話算數(shù)、股權(quán)說話算數(shù)還是經(jīng)營說話算數(shù)？因此我們對(duì)選擇的金額也是慎之又慎。他們要增加，而我們要減少，投資的金額從最初的5個(gè)億談到4個(gè)億，談到3個(gè)億，最終確定到2.16個(gè)億。”
蒙牛最初由9個(gè)自然人募集股本金1398萬元，第一次增資擴(kuò)股達(dá)到2588萬元，第二次達(dá)4598萬元，這兩次募集都是溢價(jià)，去年發(fā)行價(jià)是每股5元。而這次摩根士丹利等3家的進(jìn)入屬于第三次增資擴(kuò)股，股權(quán)不夠，投資商以每股10.1元買了一部分老股東的股權(quán)。
現(xiàn)在摩根士丹利擁有32%的相對(duì)控股權(quán)，而牛根生的控股比例經(jīng)過這3次增資擴(kuò)股由最初的12.88%下降到2.99%，但老牛的算盤是這樣打的：這32%是由3家分，最大的一家也不會(huì)超過20%，而我們董事會(huì)成員加起來的股份遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于他們?nèi)魏我患摇Ｗ匀蝗说墓煞菔遣豢煽氐模聲?huì)人員、高管人員的股份是可控的，至少我們是志同道合的。
再者，牛根生選擇這種戰(zhàn)略投資的方式也體現(xiàn)了他的精明所在。“這些戰(zhàn)略投資伙伴是要退出的，不是做產(chǎn)品經(jīng)營，要是達(dá)能和光明我就不會(huì)選擇。達(dá)能和光明同樣是做市場(chǎng)、做產(chǎn)品的企業(yè)，
雙方進(jìn)行合資，達(dá)能是要參與產(chǎn)品經(jīng)營的。達(dá)能是用它的品牌、技術(shù)來做中國的市場(chǎng)，而我們是利用國際金融資本打入國際市場(chǎng)。所以是兩回事，我們是戰(zhàn)略伙伴，達(dá)能和光明是戰(zhàn)術(shù)伙伴。”老牛掰著手指算得很清楚。
據(jù)牛根生介紹，這第三次增資擴(kuò)股是為境外上市搭建平臺(tái)，2.16個(gè)億主要補(bǔ)充股本金。“蒙牛不缺資金，而股本金是我們現(xiàn)在最需要的，因?yàn)榫惩馍鲜秀y行要看你的負(fù)債率。”牛根生說。
爭(zhēng)奪北京市場(chǎng)的砝碼
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這次境外機(jī)構(gòu)巨資注入蒙牛將會(huì)大大提高蒙牛在國內(nèi)乳業(yè)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，重塑國內(nèi)乳業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，并且這2.16個(gè)億對(duì)于蒙牛爭(zhēng)奪正處于諸侯混戰(zhàn)中的北京市場(chǎng)，無疑是一個(gè)不輕的砝碼。
北京市場(chǎng)素來就是中國乳業(yè)巨頭“兵家必爭(zhēng)之地”，業(yè)內(nèi)有“得京滬者得天下”之說。去年9月，伊利在密云新建了一座年加工6萬噸酸奶的工廠；今年6月，湖南太子奶投資1.8億在密云建起了我國活性乳酸菌發(fā)酵奶生產(chǎn)基地；上海光明增資擴(kuò)建北京工廠，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)北京市場(chǎng)的滲透。
繼這3家企業(yè)涉足京城乳業(yè)市場(chǎng)后，蒙牛也在今年10月耗資2億在通州打造奶源加工基地。據(jù)介紹，該工程一期總投資2.2億元，占地面積140畝，共有10條生產(chǎn)線，主要從事花色奶的生產(chǎn)，日加工能力300噸，預(yù)計(jì)明年6月投產(chǎn)，年產(chǎn)值可達(dá)8億元。同時(shí)，為了加強(qiáng)對(duì)北京市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，蒙牛準(zhǔn)備將其營銷中心和產(chǎn)品研發(fā)中心也遷入北京。
目前北京“地頭蛇”三元已經(jīng)掛牌成立集團(tuán)，其資金和銷售網(wǎng)絡(luò)實(shí)力在北京首屈一指，占據(jù)著70%左右的市場(chǎng)份額，而其余的30%份額正被伊利、光明、三鹿、蒙牛、新希望等眾多企業(yè)所爭(zhēng)奪。
據(jù)記者調(diào)查所知，目前北京市場(chǎng)上液態(tài)奶的日銷量大約700噸，蒙牛占20%的份額；而在北京冰淇淋市場(chǎng)8億～10億的空間中，蒙牛占據(jù)約10%的份額。冰淇淋和液態(tài)奶這兩塊，蒙牛在北京的份額除了北京當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)之外，應(yīng)該是在前三位。“在一個(gè)市場(chǎng)能占據(jù)三分之一的份額應(yīng)該是比較穩(wěn)定的，我們努力爭(zhēng)取2005年在北京市場(chǎng)形成三分天下有其一的格局。”老牛顯得很有信心。（來源：中國經(jīng)營報(bào) 作者：白柯）
