吉利迎娶沃爾沃還要跨越數道坎

　　歐盟競爭委員會當地時間7月6日發布聲明稱，吉利與大慶國資委聯手收購福特集團旗下沃爾沃轎車一案，已通過歐盟企業并購管理機構反壟斷審批。此事意味著吉利在和福特達成收購沃爾沃協議三個月后，終于迎來了實質性進展。

　　不過業內專家稱，吉利要想在預定時間內順利迎娶沃爾沃，未來仍需跨越數道坎。

　　審查

　　系列大考還在后面

　　盡管吉利順利通過了歐盟委員會的反壟斷審批，但根據歐盟并購控制法規，吉利仍需要接受其他法規和機構的審查，甚至是“突然襲擊”。

　　“這只是萬里長征走完了第一步。”浩英律師事務所合伙人張振安律師向《經濟參考報》記者介紹，歐盟關于企業并購的法規涉及很多內容，還有可能涉及國家安全等其他法律法規。目前，吉利已經完成了反壟斷法的審查，但“大慶國資委”的身份，可能引起歐盟不安，隨后最有可能被歐盟要求完成“國家安全”方面的審查；之后，還有“禁止國家補貼”等一系列的審查在等著吉利。而從審查程序上講，還有第一階段審查和第二階段審查之分。

　　根據歐盟的審查程序，吉利在此次并購中，除了要完成并購法規要求的各項審查外，還有可能需要完成知識產權等其他方面的審查。這些 審 查 一 般 由 歐 盟 委 員 會 下 屬 機構，或者成員國和企業，根據自身情況提出。一旦提出，吉利同樣需要全力應對。

　　在過了歐盟審查關后，吉利將迎來美國監管部門的大考。除了接受《反壟斷法》的審查，《公司法》、《合同法》、《債權債務關系法》以及其他監管部門審查，甚至是美國國家安全部門的刁難，都有可能突然降臨吉利迎娶沃爾沃的大路上。最后，在接受了中國監管部門的審批后，吉利才能真正“抱得美人歸”。

　　資金

　　尚有部分缺口

　　除了要繼續接受相關審查外，后續資金是否充足將是另一個決定收購成敗的關鍵因素。吉利披露的信息顯示，在并購沃爾沃的27億美元中(收購資金18億美元，后續運營資金9億美元)，一半來自海外，另一半來自國內。

　　在來自海外部分的13億美元中，中國銀行浙江分行與倫敦分行牽頭組成的財團承諾為李書福并購提供五年期貸款，金額近10億美元。福特本身為這次收購提供了2億美元的賣方信貸。此外，瑞典和比利時 政 府 也 提 供 了 部 分 低 息 貸 款 擔保。國內部分資金的51%來自于吉利，也就是13 .5億美元，大約90億人民幣。

　　吉利在3月28日并購協議正式簽署前，注冊資金已經增至71億元。這其中，吉利自有資金41億元，由大慶國資委通過吉利股權質押方式注入的資金為30億元。這基本印 證 了 吉 利 高 層 有 關 “ 國 內 部 分51%來自吉利”的說法，同時也表明，吉利目前尚有部分資金缺口。

　　倫敦花旗銀行投資分析師梁嘉介紹，吉利承諾在2011年底完成中國工 廠 的 建 造 ， 并 正 式 生 產 沃 爾 沃X C 60型SU V。如果和福特方面的交接順利，應該能在今年三季度末四季度初，完全接手沃爾沃。也就是說，留給吉利完成承諾的時間僅有15個月左右。這期間，吉利既要完成國內工廠的選址、建設，還要從沃爾沃引進技術，并消化吸收，時間相當緊迫。因此，后續資金能否及時到位，就顯得尤為關鍵了。

　　不過，吉利似乎對此早已成竹在胸。吉利目前在國內有8個工廠，分屬多個地方政府，多數是以項目換資金滾動發展起來的。而通過與地方政府合作獲取項目運營資金，正是李書福的一貫套路。因此，吉利若以同樣的方式捆綁地方政府，那么資金缺口問題也將迎刃而解。

　　梁嘉分析，目前，國內包括上海、北京、廣州、武漢等地，都渴望成為沃爾沃在中國的娘家。以這些城市的實力，應該能為吉利提供20億元左右的低息貸款，即便是直接出資參股也有可能。屆時，資金就根本不是問題了。有消息稱，吉利沃爾沃將落戶上海嘉定和大慶。

　　梁嘉認為，短期來看，吉利的這種融資策略能起到立竿見影的效果，可以使沃爾沃在中國的工廠迅速運轉起來。如果在中國的銷售業績出色，將極大地減輕吉利在資金上的壓力；但若是在國內市場經營不善，那么就會使資金問題惡化。另外，這種“項目換資金”的方式雖然有效，但未必能得到沃爾沃方面的認可，特別是工會，如果他們覺得不保險，可能會給并購帶來意想不到的麻煩。

　　質量

　　歐洲消費者擔憂安全性

　　“質量監管同樣要跟上！”英國倫敦政治經濟學院國際商業管理專業博士鄧宣在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，吉利缺少國際管理經驗，特別是質量監管，這可能給國產沃爾沃埋下一顆“定時炸彈”。吉利提出沃爾沃未來產量將增加30萬輛，其中15萬在中國消化，15萬銷往歐美等市場。30萬不是一個小數，如果吉利不提前在質量監管上有所準備，未來就很有可能栽跟頭。

　　彭博社收集的用戶反饋顯示，有歐洲消費者對吉利收購沃爾沃表示擔憂，懷疑吉利作為一家技術能力落后的中國汽車廠商，能否一如既往地保障沃爾沃的安全性。特別是對吉利提出的“擴大沃爾沃產量”持保留意見，認為吉利此舉是盲目的追求市場，很有可能步日本車企后塵。

　　就各界對吉利未來舉措的關切和擔憂，記者聯系到吉利有關負責人，但截至發稿時止，吉利方面并未給出回應。梁嘉說，對沃爾沃未來質量的擔憂，已經引起了很多人的注意。所以，吉利現在就要未雨綢繆，開始構建自己的質量監管體系。

　　平淡

　　未給股市帶來利好

　　歐盟監管機構聲明顯示，“允許福特出售旗下沃爾沃。中國吉利汽車公司收購沃爾沃不會嚴重傷害歐洲經濟區的競爭。吉利在歐洲幾乎沒有乘用車銷售。”因此批準該項交易。

　　聲明還稱，“盡管此項交易在交易金額上沒有達到歐盟統一審批要求的25億歐元規模，但由于涉及至少三個歐盟成員國，根據它們的請求，歐盟委員會進行了審批。”

　　但這一消息并未給吉利在港股市場帶來利好。7月7日吉利港股每股報收2 .4港元，較前一個交易日下跌0.01港元，跌幅0.415%；沃爾沃方面，在美股市場收報11 .48美元，股價和前一交易日持平。

　　彭博社分析師將這一消息定性為“中性”，認為歐盟監管部門的此次審批，僅是相關程序審批的開始，因此吉利和沃爾沃目前還未迎來實質性利好。而考慮到吉利自身的實力，以及沃爾沃工會方面的隱憂，兩家公司在相應市場上的表現，短時間內不會迎來向上行情。

　　梁嘉在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，在歐美，企業并購是一個漫長而復雜的過程。這其中不可能每一個消息都成為利好。沃爾沃一直處于虧損狀態，而對歐美等投資者來說，吉利又太陌生，因此只有這兩家公司做出看得見的成績，才會引起投資者注意，而反應在市場上，還會滯后一段時間。

　　消息宣布后，福特方面通過美國媒體透露，“預計整個交易將在今年第三季度完成”。另據美國媒體報道，吉利與福特已于本月初展開資產交割工作，目前已完成90%。全部交割完成將比簽約時預計的9月份提前一個月。□記者　郭煦　侯云龍　北京報道