兩大機構數據“打架” 銷量差折射車市庫存走向

　　今年5月份起，中國汽車技術研究中心(以下簡稱“中汽研”)開始發布其統計體系下的汽車產銷數據。中汽研數據公布三個月以來，其與中汽協數據“打架”的情況逐漸受到關注，兩個統計口徑得出的產量差異不大，但銷量差異卻非常顯著。

　　以今年4-6月份數據為例，中汽研公布的汽車銷量分別為138.87萬輛、119.47萬輛和113.20萬輛，而中汽協的銷售數據則分別為155.52萬輛、143.84萬輛和141.21萬輛，也就是說最近三個月的銷量“缺口”分別達到16.65萬輛、24.37萬輛、28.01萬輛，差距逐月攀升。1-6月份中汽研和中汽協公布的累計銷量分別為718.53萬輛和901.61萬輛，兩個權威機構公布的上半年銷量缺口高達183.08萬輛，數據差異巨大。

　　對于同一個汽車市場，出現兩個截然不同的銷量似乎令人無法適從。實際上，產銷數據出現差別主要是緣于中汽研和中汽協這兩家機構對數據收集的方法以及對于庫存量的計算存在差別。據悉，中汽研統計的銷量來自能夠代表實際銷售狀況的上牌數，統計來自一對一的VIN碼與生產合格證；而中汽協的產銷數據主要來自汽車企業自報。計算方法的不同導致銷量的最終結果大相徑庭。

　　從統計方法來看，中汽研銷量數據以上牌量為基礎，因此能夠較好的反映零售銷量；而中汽協的銷量則涵蓋了批發零售兩方面。因此，中汽研與中汽協的銷量缺口，可以理解為零售銷量與批發銷量之間的較大差異。進一步來看，批發和零售之間的差異實際上能夠反映經銷商庫存水平，而“批零差”4月以來的持續攀升則意味著經銷商庫存的不斷累積。實際上，經銷商庫存壓力的增加從二季度以來掀起的降價潮中也可見一斑。

　　今年以來，由于小排量車刺激政策取消，而產能大幅擴張，再加上對經濟二次探底的擔憂，汽車消費開始偏于謹慎，庫存快速攀升。按照中汽研數據，截至6月份，國內汽車庫存已經達到130萬輛。在這種情況下，4月份以來車企紛紛減產以積壓庫存。但是，在預期車價下調的背景下，消費者持幣待購情緒增加，更加劇了銷量的回落，從而導致庫存壓力從車企逐漸傳導至下游經銷商，“批零差”的擴大恰是庫存壓力向下游轉移的有力印證。

　　一個市場，兩個銷量，并不矛盾。中汽研與中汽協的銷量“打架”只緣于從不同角度分析市場，而銷量“缺口”的擴大則從另一角度反映了當前市場經銷商庫存持續攀升的嚴峻局面。隨著汽車產量的不斷回落以及降價促銷的進行，經銷商庫存壓力有望在四季度的銷售旺季得以緩解，期間“研”“協”銷量差的變動或許能夠成為判斷庫存壓力乃至行業景氣度的指標之一。中證證券研究中心 (李波）