徐和誼坦言：北汽控股上市不能一蹴而就(2)

　　“大汽車”戰略

　　據了解，此次北汽股份能夠成功掛牌,與政府的支持是分不開的。

　　在北京市政府的規劃中,一個“大汽車”戰略的宏偉藍圖正在慢慢展開。

　　2009年，國家發布汽車產業振興規劃之后，北京市就出臺了《北京市調整和振興汽車產業實施方案》下稱《方案》，汽車產業在首都經濟中的地位進一步凸顯。“根據《方案》，北京汽車工業的產值要在2011年達到1600億～1800億元的規模，工業增加值要占到全市工業的10%。”北京市經信委有關負責人表示，這意味著在2009～2011年的3年間，北京汽車工業要實現年均15%～20%的增速。

　　今年兩會期間, 北京市市委副書記、市長郭金龍在接受媒體采訪時表示，目前從全國來看，北京汽車工業處于第二集團軍之首、第一集團軍之末,將來還需要加快發展步伐。目前,北京市正在起草汽車行業“十二五”規劃，規劃提出北京市到2015年要實現年產325萬輛汽車的目標，力爭拔全國頭籌。

　　在這樣的戰略思想指導下，北京市發展汽車工業的腳步正在逐步加快。2009年，北汽收購薩博、京西重工收購德爾福；2010年，北京太平洋世紀汽車系統有限公司宣布收購通用汽車轉向業務公司Nexteer、北汽福田與戴姆勒的合資合同落筆簽約、北汽新能源汽車產業基地動工，國內最大的新能源汽車示范項目即將上馬……“北京汽車產業戰略的總體目標是依托首都優勢,將汽車產業打造為與首都資源和發展現狀相協調的主導產業,它擁有合理的產業結構,完善的產業鏈,以及居全國同行業領先水平的資源利用效率。”北京市經信委有關負責人稱，“現在,汽車產業已經成為北京工業的支柱產業。”

　　“在北京市的汽車產業規劃中,北汽自主品牌的建設居于非常重要的地位。此番北汽股份的成功掛牌,無疑將在很大程度上推動北京市‘大汽車’戰略的實施和落實。”一位不愿意透露姓名的證券行業分析師如是表示。

　　盡管眼下北汽股份的主業——自主品牌轎車業務尚未開花結果，但六大股東已經以真金白銀的出資，為北汽股份的未來投上了信任的一票。

　　在北汽股份的6家原始股東中，北汽控股、首鋼股份(000959.SZ)、北京市國資公司、現代創新控股公司、京能集團等5家均是北京汽車投資有限公司(下稱北汽投資)的股東。2002年北京現代成立時，北汽投資以中方出資人的身份持有北京現代50%的股權。而今，北汽投資的5位原始股東又一個不少地出現在北汽股份的發起人名單中。“在過去8年里，伴隨著北京現代的穩步成長，上述股東均獲得了滿意的回報。這次，他們不僅把自己在北汽投資的股份全部轉入北汽股份，還加上了現金出資。”北汽股份總經理韓永貴說。作為北京市國資委直屬的投融資平臺，北京國有資本經營管理中心作為新股東加入到北汽股份的發起人行列，出資額超過5億元，表明了北京市政府對北汽的鼎力支持。

　　徐和誼在更名儀式上表示，“北汽控股更名為北汽集團，是北京汽車工業的領導體制、管理體制的一次重大突破，找到了北汽作為北京汽車工業的一個中樞的真正功能定位。”

　　下一步如何玩？

　　在成立股份公司、完成資產注入后，上市融資必然成為北汽股份下一步的戰略選擇。那么徐和誼該如何將這艘船駛向證券市場這個大海？

　　徐和誼坦言，北汽控股上市不能一蹴而就，至少還需要兩年時間。在正式上市前，北汽股份將主要通過定向增發、獲得私募基金等形式募集資本型資金。

　　證券業人士指出，一般企業在主板實現IPO(首次公開募股)會有相當大的難度。首先資格限制就是第一道坎。按照相關規定，IPO上市公司應依法設立且合法存續的股份有限公司，該公司應具備連續3年的營業記錄、且在最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據。目前，北汽剛剛成立股份有限公司，3年營業時期剛剛開始，所以現在談及上市還為時尚早。

　　該人士還指出，在具備主板IPO上市資格、進行股份制改制后，企業還需經歷上市輔導、材料申報、審核、批文、路演詢價等過程之后才能最終上市。僅上市輔導和材料申報等過程都可能會占據一年時間，通常三年內能實現上市的企業已可以稱做神速，兩年內能上市的企業更是鳳毛麟角。

　　盡管要實現上市還有很長的路要走,但其對投資者的吸引力不容小視。

　　8月20日,首鋼股份公告披露自己將成為北汽股份的聯合發起人之后,首鋼股份連續幾個交易日漲停,足以證明北汽股份對資本市場的吸引力。

　　目前北汽旗下的商用車業務板塊——福田汽車(600166.SH，下稱福田)已經上市,且一直是績優股。此前有傳言稱,北汽或借殼福田實現整體上市。但韓永貴透露,考慮到福田只有10億股本,而北汽資產龐大,在自主品牌轎車業務沒有做大的情況下,若將資產整體注入福田,可能會影響福田的發展,這一方案遂被擱置。

　　目前,北汽股份將以何種形式上市,還要視情況而定。

　　另一個疑惑是，北京奔馳怎么辦？北汽已經和德國奔馳達成一致，未來將北京奔馳的中方股權注入北汽股份。未來是何時？這取決于兩點：首先，北京奔馳的盈利能力、增長情況如何。其次，北汽股份其他業務板塊如何。“股份公司成立在于搭建一個乘用車平臺，先載入北汽的自主品牌乘用車，然后吸納合資公司的乘用車，進行整合。至于何時將北京奔馳吸納進來，目前沒有時間表，我們需要一步步推進。”韓永貴如是說。

　　盡管北汽的資本架構已經搭好。但仍有很多難關需攻克。比如，在兩年內推出全新的微型車、中高級自主品牌，市場接受度有多高？北汽的營銷網絡是否能支撐？畢竟從其他汽車企業的先例看，尚無兩年就能成功的先例——通常推出產品至少需要三年時間，才能獲得市場的廣泛認可。

　　“嚴格地說，北汽上市之路仍然漫長。”有分析師認為，如何作出最優選擇，如何避免相關技術問題，仍是北汽整體上市前需要考慮和解決的問題。(李永鈞 作者系汽車行業資深評論人）