國內首單汽車金融債券發行 上汽通用融資15億

　　國內首單汽車金融債券發行，多元化融資渠道或將激活5000億元汽車信貸市場。

　　10月15日，上汽通用汽車金融有限責任公司（下稱“上汽通用金融公司”）宣布，將發行總量15億元金融債券，這是國內首單汽車金融公司金融債券。本次債券發行的主承銷商為中信證券（600030.SH）、中國銀行（601988.SH），債券期限為三年。此次債券順利發行，或將開啟汽車金融公司融資渠道多元化時代。

　　政策松綁融資渠道

　　2004年8月，上汽通用金融公司通過銀監會批準成立了我國第一家汽車金融公司。其中，美國通用汽車金融服務公司(GMAC)占60%股份，上汽財務有限責任公司(SAIC)占40%股份。

　　2008年底，隨著GMAC在美國的重組，GMAC-SAIC的股權結構也發生了變化，其中聯合汽車金融公司（原GMAC）占40%，上海汽車集團財務有限責任公司占40%，上海通用汽車公司占20%。

　　隨著上汽通用金融公司的成立，豐田、大眾、福特等各大外資品牌旗下的金融公司分別以獨資或合資方式進入中國市場。據了解，目前我國主要從事汽車金融公司的企業共有十家，主要為汽車經銷商、汽車廠商提供資金支持，同時也為購車者提供貸款服務，十家公司資產總額接近500億元。

　　不過，整體汽車信貸市場卻沒有隨著汽車金融公司的大舉涌入而發生實質性的變化。我國貸款購車比例一直處于較低水平。據行業數據統計，目前我國使用貸款購車的比例僅為10%左右，遠低于歐美等發達國家。

　　上汽通用金融公司總經理兼首席執行官李文國告訴《第一財經日報》：“據國際經驗，成熟汽車金融市場，汽車貸款購車比例在50%以上。目前美國汽車金融公司貸款占汽車銷售額比重接近50%，貸款購車比例超過70%�！�

　　因此我國汽車金融行業市場潛力巨大。李文國告訴本報：“據業內預測，至2016年，汽車信貸規模將達到約5000億元市場規模。”但如何讓上述500億元的貸款規模增加至5000億元，并與我國世界第一汽車產銷大國的位置相匹配，是擺在各大汽車金融公司面前的問題。

　　長期以來，融資渠道過于狹窄是我國汽車金融行業發展的一個制約因素。不過，國家政策逐步松綁的過程，也為汽車金融公司創造了良好的條件。

　　2007年，上汽通用金融公司被作為第一家非銀行業金融機構，參加了國務院批準的信貸資產證券化試點，在銀行間債券市場可以發行總額20億元的資產支持證券。而到了2008年，被央行上�？偛颗鷾蔬M入銀行間同業拆借市場。

　　本次發行15億元金融債券，將是上汽通用金融公司擴大融資渠道的又一重大突破。

　　“返利”不是潛規則

　　融資渠道的拓展與日益擴大的貸款規模有關，以上汽通用金融公司為例，截至2010年三季度，其零售信貸業務已經覆蓋242個城市中的1187家經銷商，零售客戶超過30萬個，信貸資產規模也從成立第一年的10億元上升到255億元。

　　去年8月銀監會再頒布新規，允許金融租賃公司和汽車金融公司發行金融債券，從而促成了此次上汽通用金融公司金融債券的發行。

　　不過，隨著汽車金融公司業務的開展，關于其業務操作中的種種不規范已經浮出水面。比如，近期豐田汽車金融公司被指壟斷4S店消費貸款業務取得高額利息，并向4S店返利的事件再次向汽車金融監管發起了挑戰。

　　據李文國介紹：“向4S店返利在國外是一種慣例，然而在中國則面臨被審查。監管部門亟待提出通行的解決辦法�！�

　　隨著政策進一步放寬，行業內部的壁壘也亟待打破，目前各大金融公司業務主要集中在母公司旗下的各類汽車品牌，李文國告訴本報：“上海通用80%以上的經銷商使用上汽通用金融公司的融資服務�！�

　　而豐田、福特、大眾等汽車經銷商則大都采用本公司旗下的金融公司開展融資。如何打破品牌壁壘，成為汽車金融公司進一步發展的關鍵點。

　　據上汽通用金融公司內部高層透露，由于看好汽車金融業的增長潛力，上汽通用金融公司上級母公司計劃在年底的股東大會審議增資計劃。汽車金融行業新一輪發展或將展開。（何天驕 趙奕）