騰中重工(四川騰中重工機械有限公司)的員工們緊張忙碌了一夜，終于在2月25日凌晨，將一篇措辭簡潔的新聞稿發給媒體。

　　“由于在雙方商定的期限內未能獲得中國相關監管機構對悍馬交易的批準，四川騰中重工(騰中)經與通用磋商，今日宣布停止推進交易的相關行動，并終止簽署最終的協議。”騰中重工在聲明中說。

　　有趣的是，在10分鐘前發給記者的第一份文稿中，并沒有“未能獲得中國相關監管機構對悍馬交易的批準”這句話。或許，騰中重工最終決定，應該將失利悍馬的原因歸結于政府未能審批。

　　持續半年多的收購拉鋸戰，騰中最終沒能使悍馬繼續“跑”下去。但對騰中及其幕后老板李炎來說，他們并沒有輸。

　　繞不過的審批

　　時間是如此的接近。

　　就在騰中宣布收購悍馬失敗前一日，2月24日，商務部部長助理王超在中國國際投資貿易洽談會新聞發布會現場表示，商務部目前為止未收到騰中收購悍馬的申請。

　　當日下午，騰中重工公關人員表示不予置評。但人們卻已經更加明顯得感覺到，騰中屢次聲稱項目仍未得到商務部審批與商務部堅稱至今未收到騰中收購申請之間的巨大反差。據了解，騰中收購悍馬的正式材料一直未能提交給商務部，只是口頭上跟商務部有過溝通，后來又被商務部口頭駁回。其實，這種不詳的預感一直貫穿于騰中收購案始末。

　　2009年6月3日，通用汽車公司對外公布，計劃向中國四川的一家民營企業——騰中重工出售悍馬品牌的消息；10月9日，通用汽車與騰中重工宣布，雙方就通用旗下高端悍馬車業務的出售簽署最終協議。之后，雙方宣稱，只待相關政府部門的審批。

　　而就在騰中6月拋出要收購悍馬的消息之后，國家發改委在6月19日出了個臨時要求，名為“國家發展改革委關于完善境外投資項目管理有關問題的通知”，其中規定，“有關企業在項目對外開展實質性工作之前，應向國家發展改革委報送項目信息報告，并抄報國務院行業管理部門。”

　　“雖然沒有明說，但這個要求是針對騰中重工收購悍馬的問題提出的。”據一位接近發改委的人士表示。考慮到悍馬的“油老虎”形象與中國節能減排趨勢不符，加上悍馬本身對中國汽車技術推動作用有限，政府的不支持態度一直或明或暗，除發改委之外，商務部人士更是在不同場合多次表示對騰中收購悍馬一事“并不知情”。

　　但隨著時間的推移，悍馬的交割日期只能一拖再拖，最終由預訂的2009年12月底到2010年1月31日，再延后到2月28日。

　　時間到了，騰中與悍馬也終于在最后一刻“沒有意外”地“倒下”了。

　　融資的難度

　　但還有令人疑惑的另一面是，在中國政府審批無望的“流言蜚語”中，2月下旬，騰中重工曾拋出了第二套解決方案。該方案為什么也未能執行下去？

　　就在2月23日，騰中的內部人士還向記者透露，騰中重工已啟動通過境外公司離岸方式收購悍馬的方案，以此繞開中國政府審批，一旦這種方式成功，騰中將首先重啟在美國的悍馬工廠，利用目前悍馬的經銷渠道進行銷售。

　　“之后還會逐步探討在中國設廠的可能。”上述人士表示，瑞銀作為財務顧問有多套收購方案應急，并且在之前經過周密的計算，悍馬項目通過改造和重新運作是可以實現盈利的。

　　實際上，收購悍馬的第二套方案早在2009年底已著手準備，與此同時，一家名為深圳新君安投資管理有限公司(以下簡稱新君安)的企業逐漸冒出了水面。據記者了解，該公司發行的產品只有一個，名為“悍馬基金”。

　　值得注意的是，作為基金的主要管理者盧圣喜，其擁有雙重身份，一重為新君安公司總裁，而另一重為中國騰中資產管理公司董事。這樣看來，新君安是為了悍馬而設立的，也是騰中重工早早做好的“備案”。

　　但2月25日騰中宣布收購悍馬失敗后，新君安相關人士的電話就一直處于無人接聽狀態。“悍馬基金”顯然將無法進行下去，而其去留也將成為一個問題。

　　上海一家投資機構的人士認為，從這個基金項目來看，即使悍馬能夠重啟在美國的生產，但業內普遍對其銷售前景持懷疑態度，沒有銷售就沒有收入，它的盈利點就值得懷疑。

　　在一些投資機構人士看來，“悍馬基金”從一開始就不具備太大說服力，因此融資難度極為巨大，而設立這個基金，也許只是騰中在收購失敗前做的最后一把“抵抗”而已。

　　神秘的資本局

　　收購悍馬失敗了，那么，騰中及其背后的大老板李炎輸了嗎？

　　其實未必。

　　騰中的母公司為四川華拓公司，而四川華拓公司則是香港上市公司旭光資源(Lumena Resources Corp. 0067.HK)的前身。旭光資源注冊于開曼群島，李炎持有38%的股權，是第一大股東。收購悍馬的消息曝光后，旭光資源隨即受到了利好刺激。

　　這只股票于2009年6月11日在港交所上市，幾乎與發布收購悍馬的時間(2009年6月3日，通用汽車宣布將向騰中出售悍馬)相互配合著。其總股本19.24億股。數據顯示，旭光資源上市4個月后，股價從2港元攀升到了3元。合計下來，騰中并購悍馬案在6月2日對外公布后，李炎及相關各方身家升值約20億港元。

　　而收購即將成功的消息一直支撐著股票到了3.9港元，到了2009年12月底，李炎開始“套現”。彼時，旭光資源公布，控股股東將所持公司7.3億股中的4億股(相當于已發行股本20.51%)，抵押予中銀國際作為貸款抵押。

　　交易確定后，旭光資源的股價又重新回到了2港元出頭。

　　由于收購悍馬失敗，業內普遍判斷2月25日開盤交易的旭光資源的股價將會一路下探，但事實卻讓人目瞪口呆——該日上午，旭光資源股價漲幅曾一度超過7%，截至當日收盤，全天最終漲幅為1.4%。

　　記者從一位業內人士那里了解到，在騰中宣布收購悍馬一段時間后，市場對這筆交易的實際價值判斷開始走低，認為悍馬將給騰中帶來極大的包袱，如今，騰中卸下包袱顯然會給其相關股票帶來利好。而西南證券汽車產業分析師劉峰也認為：“從旭光上市以來股價的表現看，跟悍馬項目有著直接的聯系。”

　　悍馬的收購從一開始就與政策信息相左，例如汽車產業布局、節能減排信號等，尤其對于跨行業收購，企業就更應該把握政策脈搏，李炎不可能不明白這個道理。現在回過頭來看，李炎對于悍馬并沒有一個清晰可行的規劃，而且在全球大節能減排的背景下，悍馬顯然是落后的，作為一個精明的商人，借機進行一系列資本升值運作，也許才是其屢次頂住各方壓力推動悍馬收購的真正目的。