四川民營企業騰中重工收購通用汽車旗下知名品牌悍馬正引起越來越多的關注。如果收購成功，騰中重工將繼成為上海汽車(600104)收購韓國雙龍、南京汽車收購英國羅孚、吉利汽車收購澳洲DSI變速箱公司之后，國內企業收購國際汽車資產的又一個案例。唯一不同的是，騰中重工不是傳統意義上的整車制造企業，而是一家工程機械制造商。

　　套用曾經一句俗語：對于騰中來說，悍馬這個“兒子”是不是顯得太大了？如果騰中重工“不差錢”的話，它能否“消化”悍馬，它又將對悍馬的未來發展做出怎樣的取舍與揚棄？從行業角度看，此次收購的背后，是否反映了當前工程機械企業的一種普遍心理——試圖進軍特種車、專用車市場？

　　悍馬早已不悍：

　　會不會陷入并購陷阱？

　　通用汽車首席執行官韓德勝此前表示，在悍馬這個交易中，沒有多少有意競購的企業可供通用挑選，而騰中重工相對已經開出了“最好、最全面”的條件。他透露，通用無意在出售后繼續持有悍馬的少數股權。

　　據報道，所謂“最好、最全面”的條件，包括騰中方面向悍馬公司承諾不會只看短期回報，又做出增加悍馬投資的計劃、增加產品系列，同時改善悍馬的燃油經濟性，并愿意在美國保留品牌和生產基地。據透露，新的汽車生產線將落戶成都龍泉。

　　數據顯示，今年以來，通用悍馬越野車型在全球的銷售一直比較低迷，前四個月只賣出4019輛，與去年同期相比下降了67%。

　　據媒體報道，此次通用出售悍馬的交易金額在1億美元左右。但有分析人士稱，對于收購方來說，即使只花1億美元現金，也不能說是“抄到了底”。因為這可能只是收購悍馬所需要的第一筆資金，可能還要償還相關債務，并在今后相當長的一段時間為悍馬在美國保住的3000多個工作崗位支付大筆外匯。這種長期輸血的高昂代價在聯想收購IBM的PC業務等案例上已經有“血”的教訓。

　　通用汽車和騰中重工的聲明中稱，預計收購悍馬的交易在第三季度末完成，但是還必須符合特別成交條件，包括得到監管部門的審批。

　　騰中“養馬”：

　　利用技術進行產業延伸？

　　騰中重工此前發布的聲明稱，悍馬將繼續維持其于美國的總部及營運，并由現有的管理團隊管理。業內人士質疑，這個通用玩不轉的龐大包袱，騰中重工是否有足夠的能力來運營，悍馬能否在中國人手中起死回生？

　　中國社科院工經所研究員周民良曾對媒體表示，騰中重工收購悍馬存在三種可能：一是轉賣。因為悍馬與騰中在業務上并沒有太多重疊之處。二是對悍馬的技術再利用。騰中是一個機械企業，雖然產品已經達到不錯的水平，但是與悍馬在核心技術方面還是差距較大的。三是延伸產業。作為一家特種車及機械制造企業，騰中要想向汽車行業延伸必須選擇一條好的途徑，而收購悍馬在他們眼里可能是不錯的橋梁。

　　分析人士稱，轉賣似乎不太可能，畢竟騰中重工不是單純的財務投資者，如果沒有好的包裝，轉賣也無法獲得更大的收益。利用悍馬的技術進行產業延伸是騰中最有可能、最具實力、也最應該做的事情。

　　事實上，與整車制造企業相比，國內工程機械企業“走出去”的步伐要快得多，也大得多。僅在去年，就有中聯重科(000157)斥資2.27億歐元收購意大利工程機械巨頭CIFA公司、三一重工(600031)投資1億歐元在德國建廠等并購事件發生。行業資深人士稱，就工程機械領域產業轉移的趨勢而言，國內企業在某種程度上已經具備了整合國際市場的能力。

　　國家信息中心信息資源開發部主任徐長明也曾表示，雖然現在國內政策很明顯地指明了對新能源小排量汽車的支持，但是并不能說悍馬在國內就沒有市場。雖然現在銷量并不被看好，但如果真能成為騰中運作的品牌，甚至國產化，那么大大降低的價格將吸引更多消費者。此外，如果悍馬品牌運作好了，對于騰中本身影響力或者行業內的幫助還是特別大的。

　　汽車分析師鐘師則認為，這次收購是民營企業收購國際整車品牌的一個開端。“作為一個高油耗、大體積車型的品牌，如果僅僅將悍馬產品原封不動引入國內，是沒有市場的。”鐘師認為，“騰中重工真正看中的不是悍馬的品牌和車型，而是它在高級重載越野車制造方面的技術，通過收購，騰中重工可以在悍馬的底盤技術基礎上，開發別的有市場需求的車型，例如軍工、勘探等方面的特種車型。”

　　國內工程機械企業：

　　圓一個“汽車夢”？

　　業內人士分析稱，圓一個“汽車夢”，這是當前工程機械企業的普遍愿望。這里的汽車并不是傳統意義上的乘用車或商用車，而是以重型卡車、特種車、專用車、改裝車為代表的新型運輸機械。這類橫跨汽車與機械交叉地帶的運輸產品由于利潤率高、市場需求量大、特別是與傳統工程機械產品技術接近、工藝相通而備受工程機械企業青睞。

　　以大型礦用車為例，以往國內僅有北方股份(600262)一家生產，產品常年供不應求。后來，日本企業小松建機所在江蘇常州專門成立了礦用車工廠，三一重工集團旗下的三一重機也在去年推出了45噸礦用車，效益普遍看好。以這樣的思路分析，也不難理解主營路橋裝備、建筑和能源設備和特種車輛生產的騰中重工收購悍馬的原因了。

　　去年下半年，國內工程機械龍頭企業徐工科技(000425)收購了南京春蘭汽車制造有限公司60%的股權，其目的是大力發展重型卡車，“進入中國重卡第一集團軍。”徐工的做法是，先從土方機械中能挖、能裝、能運的自卸車切入，“把市場撕開一個口子”；然后依托徐工集團對專用車底盤的了解，開拓專用車、改裝車市場。

　　徐工科技總經理楊勇認為，國際市場雖然受到經濟危機的影響，但仍有很多國家對中國高性價比的重卡比較青睞。據判斷，今年中國重卡市場將呈現出前低后高的特點。下半年重卡行業將重拾升勢，預計全年重卡需求量雖會小幅回落5%，但今年下半年與2010年需求增速將會在15%以上。

　　騰中重工能否復制以往國內并購的成功經驗，將悍馬順利拿下，我們拭目以待；騰中能否管得住、養得活這匹病歪歪的洋馬，讓它在中國這片土地上縱橫馳騁，我們更加關注。(記者 陸洲)