去年年底上汽收購南汽的情景還歷歷在目，當時在現場見證這一中國汽車業歷史上規模最大的汽車兼并案的眾多業界高層或許還未想到，下面的兼并重組案已經在醞釀之中，日前，業界相繼披露出東風購哈飛汽車，北汽控股購昌河股份的消息，盡管兼并重組的業務有所不同，但有一點相同的是，此次收購的瞄準的都是市場上關注度較低的微車(微型商用車的簡稱)，哈飛和昌河微車業務嚴重下滑為東風和哈飛的介入提供了條件，也有業內人士憂心忡忡：如此之多的收購是否會染上“消化不良”的后遺癥。

　　北汽基本確定收購昌河

　　在東風收購哈飛尚未水落石出之時，突然又冒出了一宗新的收購案，那就是北汽控股“覬覦”遠在江西的昌河股份(600372.SH)。日前有媒體報道稱，北汽控股董事長徐和誼在克萊斯勒鉑銳上市活動上公開表示，北汽收購昌河已經基本確定，這一正式通告將在不久的將來公布。受此消息的影響，4日昌河股份在大盤大跌的情況下逆勢上漲。

　　昌河股份證券事務辦公室有關人士4日接受本報采訪時表示，尚未聽說過類似消息。在信息披露第二天的5日，昌河股份發布澄清公告稱，就“北汽收購昌河方案已經基本確定”的報道，昌河股份經向公司管理層詢證及書面函證控股股東(中國航空科技工業股份有限公司)，公司及控股股東明確表示均不知此事，也沒有就此事與北汽或其他各方接觸，上述報道屬不實報道。

　　盡管昌河股份對此否認，但徐和誼的表態也不是空穴來風，因為人事變動也露出了一些跡象，“去年8月離職的昌河汽車原總經理蔡速平將接替北汽控股原副總經理、BBDC高級副總裁童志遠職務”的消息也得到確定。如果北汽收購昌河成為現實，蔡速平回歸的可能性極大，因為蔡與昌河有著很深的淵源。

　　近年來經營不善的昌河股份2006年虧損兩億多元，成為汽車行業中虧損最大的上市公司，去年上半年的虧損仍然超過1億元，但由于具備被收購的可能，昌河股份的股價一直高過東風汽車等業績遠遠好過它的公司。

　　由于旗下的合資公司昌河鈴木業務不再列入上市公司，昌河股份主營業務為微車，但微車也呈現節節敗退的局面，去年的統計數據顯示，銷量已經不到4.8萬輛，在五大微車廠排名墊底，遠遠落后于微車后起之秀東風小康。當然，昌河股份可以彌補北汽控股在微車方面的空缺，為欲在A股整體上市的北汽控股新添一塊業務。

　　東風重組哈飛

　　在北汽控股傳出收購昌河股份的同一天，停牌逾1月的東安動力(600178.SH)于4日復牌公告稱，其股東中航科工(2357.HK)將與東風汽車集團商談合資，其中中航科工將以其所持有的東安動力股權、旗下哈飛汽車資產注入合資公司中，而東風汽車則以現金出資。

　　記者了解到，東風汽車集團有望在這一新合資公司中處于控股地位，并將全面吞并重組哈飛汽車資產。一旦新合資企業獲批成立，國內汽車業首宗央企之間的重組兼并將誕生。據透露，這宗汽車業兼并重組案將有望于3月底4月初畫上句號。而東風汽車集團將在公司中處于控股地位，并將全盤整合東安動力以及哈飛汽車。

　　盡管哈飛去年的利潤下降了75.29%，但總體狀況仍然遠好于昌河股份。2007年哈飛共銷售汽車24.31萬輛，其中，微車16.43萬輛，微車也為哈飛的核心資產，這樣，再加上迅速發展的東風小康，東風集團旗下的微車市場占有率將超過20%，東風有可能打破微車五菱和長安“兩強爭霸”的局面，形成微車“三國演義”。

　　更為重要的是，在和上汽、一汽的較量中，東風不至于被拉下太多，上汽去年的總銷量約160萬輛，一汽超過130萬輛，而東風剛過100萬輛，哈飛的加入為東風保持“前三甲”的規模奠定了基礎，并有可能沖刺200萬輛規模。

　　記者觀察：收購真的那么有效？

　　進入2008年以來，汽車業內有關兼并重組的消息突然多了起來。除了政府鼓勵企業通過兼并重組來減少數量來改變“多而不強”的局面外，更多的是企業想做大的沖動。縱觀國內的幾起聯合重組事件，都是國有企業扮演主角，其領導人就如官員一樣，有著天然“GDP崇拜情節”，都有將企業產銷總量做大，產值做多的沖動。

　　但產銷量大、產值做多后就一定強嗎？我看不一定，首先是被收購的一方基本是業績虧損或者停滯不前的企業，給收購方帶來的用處不多，甚至有可能染上“消化不良”后果。就拿最近發生的上汽與南汽所進行的重組案來說，當所謂的業內專家都看好這單交易時，敏感的資本市場就給了無情的一棒，自簽署合作的當天2007年12月27日起，上海汽車(600104.SH)的股價就從最高時的28.88元跌至上周三的18.15元，跌幅近四成，遠超大盤，被行業認為至少從短期來看重組是個利空消息。

　　從國際來看，戴姆勒-克萊斯勒合而又分的現象基本上宣告了通過簡單的聯合重組來做強的愿望并不現實，國際上經營業績較好的企業基本上透過自身努力一步步發展起來的，如豐田、本田等，而通過收購而成的龐然大物通用、福特等的狀況都不太妙。因此，老想收購的汽車企業，當心染上收購后“消化不良”的病癥。(王燦彬)