1月9日，上海汽車發(fā)布公告稱，其持股51.33%的子公司——韓國雙龍汽車正式申請進入企業(yè)回生程序。在韓國的法律體系中，回生程序僅次于破產。如果企業(yè)進入回生程序，那么股東的股權有可能部分或全部喪失。這則消息預示著上汽與雙龍的聯姻或將走向盡頭。

　　作為國內車企跨國并購第一案，上汽在2004年10月與韓國雙龍汽車達成收購協(xié)議，一度被視為業(yè)內壯舉。上汽更是對與雙龍的聯姻寄予厚望。為了表達誠意，在收購發(fā)生后，又在二級市場增持雙龍股份，取得了絕對控股的地位。可4年的聯姻給上汽帶來了什么？

　　上汽當初不惜花費5億美元巨資收購雙龍，目的無非為了獲取雙龍在生產SUV汽車上的品牌與技術優(yōu)勢。然而，事與愿違。盡管上汽是雙龍第一大股東，且絕對控股，但對企業(yè)的控制力并不強。企業(yè)的最高職位——社長一直由韓國人擔任，而且派駐海外的中方管理人員還曾發(fā)生被扣押的情形。上汽作為雙龍的母公司，在與韓國工會的對話中往往處于下風，陷入被動。比如，在收購過程中及在收購發(fā)生后，雙龍的工會組織了多起罷工事件，或以罷工相威脅，逼迫上汽提高員工工資與福利待遇，并且堅決抵制裁員，這導致雙龍汽車的生產成本比競爭對手高許多。雙龍生產1輛汽車的人工費達600萬韓元，大約人民幣3萬元，人工費占到車價的20%以上，是全球汽車業(yè)單車人工費的兩倍。如此高的人工費是造成雙龍汽車競爭力低下的主要因素。

　　據公開報道稱，當初上汽與雙龍達成收購協(xié)議，附帶有韓方向中方轉讓技術和中韓雙方在中國合作開發(fā)與生產汽車的協(xié)議。但4年過去了，由于韓方工會動不動以泄露核心技術或竊取核心技術為由，向司法部門舉報或組織罷工，導致這些協(xié)議迄今未得到實施。也就是說，上汽當初拿出那么多真金白銀，并沒有換來心中所想的技術。而當雙龍陷入危機時，韓方則在第一時間想到要求助于第一大股東。上汽在無奈之下，于近日緊急調撥了4500萬美元，注入雙龍。或許是借鑒了前幾次的教訓，在最新的救援方案中，上汽明確提出可以為雙龍?zhí)峁﹥蓛|美元的援助，但前提是雙龍必須裁掉2000名一線工人。

　　現今，上汽陷入左右為難的境地：如果不救雙龍，則原先的投資很可能打了水漂。當時收購價格為每股1萬韓元，總價值為5900億韓元，而現今雙龍股價已不到900韓元，撤出資金無疑損失慘重。而如果選擇救雙龍，則可能跌入無底洞，不僅損失原先的投資，還會使后續(xù)跟進的投資也雞飛蛋打，落了個“賠了夫人又折兵”的下場。

　　雙龍走到今天這一步，固然與國際金融危機蔓延及全球汽車行業(yè)不景氣的大環(huán)境有關，但不可否認，自上汽入主雙龍以來，與工會、當地政府、銀行之間的關系一直未處理好。究其原因，有人認為是韓國民族本身的排外情緒或中韓之間的文化隔閡，也有人認為是中韓企業(yè)管理制度與經營環(huán)境差異的存在。當美國政府對陷入困境中的三大汽車巨頭施以援手時，我們看到，韓國政府對同樣陷入困境的本國汽車巨頭置若罔聞，讓上汽為雙龍的巨虧埋單，讓人不明就里。

　　現在看來，上汽與雙龍聯姻即便不算失敗，也定能貼上“不美滿”的標簽。上汽作為國內車企海外并購的第一個吃螃蟹者，其不成功的經歷或許能為其他車企“海外抄底”敲響警鐘。(作者單位系上海財經大學金融學院）