時評：央企重組先防內(nèi)幕交易

　　6月30日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，要加強(qiáng)對企業(yè)兼并重組的引導(dǎo)和政策扶持，中央設(shè)立專項資金，支持中央企業(yè)兼并重組。央企整合有望再度提速。(7月5日《上海證券報》)

　　證券市場的下跌對于央企的重組整合來說，其實是提供了降低成本的機(jī)會。如果說現(xiàn)在的證券市場是在6000點，央企的重組整合付出的成本肯定要高許多。而如今，較低的市場價格，為有資金實力和技術(shù)實力的央企提供了大好的整合重組機(jī)會。由此可見，股市下跌至少對于有著強(qiáng)烈的重組和整合欲望的央企來說，是個難得的好機(jī)會。

　　央企重組整合的機(jī)會歸機(jī)會，不管是整體上市也好，還是技術(shù)或者財務(wù)的整合重組也罷，投資者對于能夠提高央企和上市公司盈利能力的行為，是能夠理解并支持的。但對于重組整合的內(nèi)幕交易的擔(dān)憂，投資者同樣也有，畢竟，內(nèi)幕交易總是和重組消息相伴而生。投資者希望，央企作為上市公司當(dāng)中最富有影響力的中流砥柱，能夠在預(yù)防內(nèi)幕交易上做得更好。

　　在目前實施的《上市公司收購管理辦法》中，對于內(nèi)幕交易的監(jiān)管內(nèi)容沒有涉及。盡管《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》雖然有所提及，但可操作性不夠。由此帶來的問題是：不少重組公司在重組之前，總是伴隨著巨大的成交量和股價飆升。嚴(yán)格來說，這些現(xiàn)象具有內(nèi)幕交易的嫌疑。

　　國際上，對資本市場上并購重組的管理重點不是對交易的審批，而是對內(nèi)幕交易、操縱市場等犯罪行為的界定、查處和打擊。我們應(yīng)該進(jìn)一步完善《上市公司收購管理辦法》，增加內(nèi)幕交易、操縱市場等方面的內(nèi)容，特別是要規(guī)定這些行為的界定標(biāo)準(zhǔn)，使其具有可操作性。如果央企的重組和整合也出現(xiàn)了大量的內(nèi)幕交易的話，對證券市場的傷害將是巨大的，中小投資者的投資信心也會受到很大傷害。因此，在央企整合重組之前，先研究好如何避免產(chǎn)生更多內(nèi)幕交易是具有重要現(xiàn)實意義的。

　　在6月24日召開的央企科技工作會議上，國資委主任李榮融又再次重申央企重組計劃，他表示，央企將在年內(nèi)整合至100家以內(nèi)。這意味著年內(nèi)將有至少25家央企會被整合。整合與重組中如何保護(hù)這些央企的中小投資者也將成為一個敏感的話題。證券市場的內(nèi)幕交易一般是中小投資者所無法把握的，如果內(nèi)部人通過信息優(yōu)勢攫取中小投資者的利益,就會使中小投資者對市場逐漸失去信心，甚至?xí)��?dǎo)致市場崩潰。

　　在黃光裕內(nèi)幕交易案中，我們看到，最先接觸到重組核心內(nèi)容的公司高管，是內(nèi)幕交易最需要打擊和防范的對象。因此，除了完善《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》外，對于要進(jìn)行整合重組的央企高層進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管也是防范內(nèi)幕交易的重點。投資者期待，央企的重組整合能夠在避免內(nèi)幕交易發(fā)生的情況下進(jìn)行，這能成為現(xiàn)實嗎？不妨拭目以待。□李允峰