金融改革法案難解五大難題 潛在危機難消除

　　美國《新聞周刊》雜志網(wǎng)站7月15日發(fā)表文章稱，美國國會今日通過了一項旨在加強金融監(jiān)管、發(fā)現(xiàn)和化解未來危機的金融改革法案，然而這一法案并沒有解決許多潛在的問題，未來危機恐怕仍然難以避免。

　　文章指出，此次通過的金融監(jiān)管法案的確賦予了監(jiān)管機構(gòu)更大的權(quán)力，使其能夠更及時發(fā)現(xiàn)未來可能出現(xiàn)的危機并作出應(yīng)對。但是，法案更多考慮的是如何發(fā)現(xiàn)和解決危機而不是從根本上阻止危機的發(fā)生。這就像是改善醫(yī)療和公共衛(wèi)生之間的區(qū)別一樣，法案更像是幫助醫(yī)生診斷和治療病人的疾病，而不是改變生活環(huán)境避免人們生病。這也就是說，很多可能導(dǎo)致金融危機的薄弱環(huán)節(jié)和問題依然存在。以下就是未來人們?nèi)孕桕P(guān)注和警惕的五大問題：

　　1、全球儲蓄過剩：哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家肯尼思-羅戈夫曾指出，“金融危機的一個主要指標是資金持續(xù)流入一個國家，造成借貸愈發(fā)的容易和便宜。”美國的危機正是如此，1987年至1999年，作為衡量資金出入標準的經(jīng)常項目逆差多在國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%至2%之間波動，而到2006年這一數(shù)字達到6%。之所以出現(xiàn)這種情況，是因為大量資金由經(jīng)濟高速增長但缺少投資機遇的新興經(jīng)濟體流向增長緩慢但有大量投資機會的發(fā)達國家。美國正是后者的代表。伯南克將每年流入美國金融體系的數(shù)千億美元稱作“全球儲蓄過剩”，并指出不討論這一問題就“不可能理解這場危機”。美國擺脫危機卻未能解決這一問題。如今，中國仍在高速增長、加快出口，資金仍流向美國，而熱衷消費的美國人也樂于接受。金融危機后，美國經(jīng)常項目逆差一度下降到3%，現(xiàn)在卻又回到4%并仍在升高。

　　2、家庭負債：事實上，大量資金流入并不能完全解釋美國人的瘋狂借貸行為。美國家庭負債額占GDP的比例從上世紀90年代初不足60%飆升至2006年的近100%。芝加哥大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家拉古拉姆-拉詹指出，“這就是收支不平衡。上世紀8、90年代大部分人收入增長遲緩，于是借貸開始大行其道，人們開始非理性消費。”如今，人們的收入情況依然不佳，失業(yè)率已達9%。這還要考慮到社會分配不均的問題，自經(jīng)濟衰退出現(xiàn)之前，經(jīng)濟不平等現(xiàn)象就呈上升勢頭。現(xiàn)實情況是，窮人失業(yè)率依然居高不下，而富人經(jīng)濟已迅速復(fù)蘇。家庭借貸目前仍相當(dāng)于GDP的90%以上，而且導(dǎo)致這一現(xiàn)象的問題還在惡化。

　　3、影子銀行：大蕭條時代，銀行門前排起長隊，人們趕在銀行倒閉前擠兌存款。這次的金融危機同樣嚴重，但除了一些垂頭喪氣的交易商外，銀行里看不到別的人。這是因為，危機從一開始就不是來自消費者而是銀行。基金公司、銀行、企業(yè)和其他大型投資者利用短期借貸市場將抵押擔(dān)保等包裝成金融衍生品進行資本交易。當(dāng)他們聽到抵押品價值下降，就會向銀行要求支付資金。而當(dāng)所有人都這么做時，銀行擠兌又出現(xiàn)了。銀行無法應(yīng)付，就會將所有抵押資產(chǎn)套現(xiàn)，結(jié)果資產(chǎn)變得更不值錢，最后銀行只得破產(chǎn)。現(xiàn)在，美國將“影子銀行”系統(tǒng)納入金融監(jiān)管控制之下，使監(jiān)管部門了解各種信息并有權(quán)對其進行監(jiān)管，但沒有建立類似存款保險這樣保證存款安全的制度。

　　4、銀行業(yè)暴富：20世紀80年代，金融業(yè)在行業(yè)盈利中所占份額多在10%至20%之間，到2004年這一比例高達35%。大投資商們關(guān)注的資金早已不以百萬計，而是以十億計。有錢總會得到好處。隨著金融危機逐漸淡去，公眾開始關(guān)注其他事情。然后，金融家們將開始行動，拿錢結(jié)交政客，向他們解釋各種規(guī)定的束縛是多么沉重和不公平。漸漸的，這些規(guī)定無疑都會被撤消，這次金融危機的記憶不會永遠留在人們腦海里。金融行業(yè)在企業(yè)盈利中比例在短暫下降到不足15%后，已經(jīng)回升至30%以上。他們將有足夠的錢來讓人忘記剛剛過去的危機。

　　5、監(jiān)管松懈：最令人擔(dān)憂是，即便早在2000年就通過金融監(jiān)管法案，可能依然無法阻止此次危機出現(xiàn)。這并不是有意低估該法案，它的確能讓監(jiān)管機構(gòu)掌握更多信息用以預(yù)測危機。但事實上監(jiān)管者有足夠的信息卻總是視而不見。他們和所有人一樣只看到繁榮的經(jīng)濟，卻不愿承認和戳破泡沫。2005年，房價上漲遠遠超出歷史趨勢，伯南克仍說房地產(chǎn)泡沫“未必存在”。2007年，他表示美聯(lián)儲官員“不認為次貸市場將對經(jīng)濟其他方面造成顯著影響”。格林斯潘今年4月時承認，監(jiān)管機構(gòu)“無法確定危機發(fā)生的時間、地點以及造成損失和影響的規(guī)模。”金融監(jiān)管法案為監(jiān)管者增加了很多任務(wù)，但格林斯潘指出，不能“依賴一個容易犯錯的監(jiān)管者預(yù)測未來危機的能力。”(雅龍)