金融改革法案難解五大難題 潛在危機難消除

　　美國《新聞周刊》雜志網(wǎng)站7月15日發(fā)表文章稱，美國國會今日通過了一項旨在加強金融監(jiān)管、發(fā)現(xiàn)和化解未來危機的金融改革法案，然而這一法案并沒有解決許多潛在的問題，未來危機恐怕仍然難以避免。

　　文章指出，此次通過的金融監(jiān)管法案的確賦予了監(jiān)管機構(gòu)更大的權(quán)力，使其能夠更及時發(fā)現(xiàn)未來可能出現(xiàn)的危機并作出應(yīng)對。但是，法案更多考慮的是如何發(fā)現(xiàn)和解決危機而不是從根本上阻止危機的發(fā)生。這就像是改善醫(yī)療和公共衛(wèi)生之間的區(qū)別一樣，法案更像是幫助醫(yī)生診斷和治療病人的疾病，而不是改變生活環(huán)境避免人們生病。這也就是說，很多可能導(dǎo)致金融危機的薄弱環(huán)節(jié)和問題依然存在。以下就是未來人們?nèi)孕桕P(guān)注和警惕的五大問題：

　　1、全球儲蓄過剩：哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家肯尼思-羅戈夫曾指出，“金融危機的一個主要指標是資金持續(xù)流入一個國家，造成借貸愈發(fā)的容易和便宜。”美國的危機正是如此，1987年至1999年，作為衡量資金出入標準的經(jīng)常項目逆差多在國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%至2%之間波動，而到2006年這一數(shù)字達到6%。之所以出現(xiàn)這種情況，是因為大量資金由經(jīng)濟高速增長但缺少投資機遇的新興經(jīng)濟體流向增長緩慢但有大量投資機會的發(fā)達國家。美國正是后者的代表。伯南克將每年流入美國金融體系的數(shù)千億美元稱作“全球儲蓄過剩”，并指出不討論這一問題就“不可能理解這場危機”。美國擺脫危機卻未能解決這一問題。如今，中國仍在高速增長、加快出口，資金仍流向美國，而熱衷消費的美國人也樂于接受。金融危機后，美國經(jīng)常項目逆差一度下降到3%，現(xiàn)在卻又回到4%并仍在升高。

　　2、家庭負債：事實上，大量資金流入并不能完全解釋美國人的瘋狂借貸行為。美國家庭負債額占GDP的比例從上世紀90年代初不足60%飆升至2006年的近100%。芝加哥大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家拉古拉姆-拉詹指出，“這就是收支不平衡。上世紀8、90年代大部分人收入增長遲緩，于是借貸開始大行其道，人們開始非理性消費。”如今，人們的收入情況依然不佳，失業(yè)率已達9%。這還要考慮到社會分配不均的問題，自經(jīng)濟衰退出現(xiàn)之前，經(jīng)濟不平等現(xiàn)象就呈上升勢頭。現(xiàn)實情況是，窮人失業(yè)率依然居高不下，而富人經(jīng)濟已迅速復(fù)蘇。家庭借貸目前仍相當于GDP的90%以上，而且導(dǎo)致這一現(xiàn)象的問題還在惡化。

　　3、影子銀行：大蕭條時代，銀行門前排起長隊，人們趕在銀行倒閉前擠兌存款。這次的金融危機同樣嚴重，但除了一些垂頭喪氣的交易商外，銀行里看不到別的人。這是因為，危機從一開始就不是來自消費者而是銀行。基金公司、銀行、企業(yè)和其他大型投資者利用短期借貸市場將抵押擔保等包裝成金融衍生品進行資本交易。當他們聽到抵押品價值下降，就會向銀行要求支付資金。而當所有人都這么做時，銀行擠兌又出現(xiàn)了。銀行無法應(yīng)付，就會將所有抵押資產(chǎn)套現(xiàn)，結(jié)果資產(chǎn)變得更不值錢，最后銀行只得破產(chǎn)。現(xiàn)在，美國將“影子銀行”系統(tǒng)納入金融監(jiān)管控制之下，使監(jiān)管部門了解各種信息并有權(quán)對其進行監(jiān)管，但沒有建立類似存款保險這樣保證存款安全的制度。

　　4、銀行業(yè)暴富：20世紀80年代，金融業(yè)在行業(yè)盈利中所占份額多在10%至20%之間，到2004年這一比例高達35%。大投資商們關(guān)注的資金早已不以百萬計，而是以十億計。有錢總會得到好處。隨著金融危機逐漸淡去，公眾開始關(guān)注其他事情。然后，金融家們將開始行動，拿錢結(jié)交政客，向他們解釋各種規(guī)定的束縛是多么沉重和不公平。漸漸的，這些規(guī)定無疑都會被撤消，這次金融危機的記憶不會永遠留在人們腦海里。金融行業(yè)在企業(yè)盈利中比例在短暫下降到不足15%后，已經(jīng)回升至30%以上。他們將有足夠的錢來讓人忘記剛剛過去的危機。

　　5、監(jiān)管松懈：最令人擔憂是，即便早在2000年就通過金融監(jiān)管法案，可能依然無法阻止此次危機出現(xiàn)。這并不是有意低估該法案，它的確能讓監(jiān)管機構(gòu)掌握更多信息用以預(yù)測危機。但事實上監(jiān)管者有足夠的信息卻總是視而不見。他們和所有人一樣只看到繁榮的經(jīng)濟，卻不愿承認和戳破泡沫。2005年，房價上漲遠遠超出歷史趨勢，伯南克仍說房地產(chǎn)泡沫“未必存在”。2007年，他表示美聯(lián)儲官員“不認為次貸市場將對經(jīng)濟其他方面造成顯著影響”。格林斯潘今年4月時承認，監(jiān)管機構(gòu)“無法確定危機發(fā)生的時間、地點以及造成損失和影響的規(guī)模。”金融監(jiān)管法案為監(jiān)管者增加了很多任務(wù)，但格林斯潘指出，不能“依賴一個容易犯錯的監(jiān)管者預(yù)測未來危機的能力。”(雅龍)