環(huán)保違法成本過低 “綠色證券”需剛性約束

　　由于發(fā)生污水滲漏事故，紫金礦業(yè)再次陷入“環(huán)保門”。早在2008年2月，紫金礦業(yè)就因存在不良環(huán)境記錄，未能通過首輪上市環(huán)保核查，整改后才得以登陸A股；2010年5月，環(huán)保部發(fā)文通報(bào)批評11家存在嚴(yán)重環(huán)保問題的上市企業(yè)，紫金礦業(yè)名列榜首。無獨(dú)有偶，近日中石油大連新港輸油管連續(xù)發(fā)生6次爆炸，對當(dāng)?shù)丨h(huán)境造成重大污染，這一項(xiàng)目雖不在上市公司，但同樣值得警示。

　　公眾公司本應(yīng)承擔(dān)起更多社會(huì)責(zé)任，但一些上市公司或大型國企卻屢屢挑戰(zhàn)公眾利益，環(huán)保違法成本過低無疑是癥結(jié)之一。我們建議，在現(xiàn)有“綠色證券”政策基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加對上市公司的剛性約束措施。

　　早在2007年，原國家環(huán)保總局、證監(jiān)會(huì)就共同推出了“綠色證券”政策，主要包括上市環(huán)保核查、上市公司環(huán)境信息披露和上市公司環(huán)境績效評估三項(xiàng)制度，被稱為拉動(dòng)中國綠色證券發(fā)展的“三駕馬車”。目前來看，上市環(huán)保核查制度效果較為明顯，對于擬IPO和再融資的公司，不環(huán)保就無法獲得通往資本市場或者再融資的“入場券”，能促使企業(yè)進(jìn)行環(huán)保整改。但對已經(jīng)上市的高污染企業(yè)，現(xiàn)有政策中“軟約束”居多，主要是督察和敦促整改等措施，強(qiáng)制力不夠。今年5月，環(huán)保部對2007—2008年通過環(huán)保核查的上市公司進(jìn)行了后督察，結(jié)果顯示有11家上市公司對存在的嚴(yán)重環(huán)保問題尚未按期整改。

　　與國外成熟市場的投資者注重企業(yè)社會(huì)責(zé)任不同，目前我國無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，都更多關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，鮮有因?yàn)槠髽I(yè)環(huán)保問題選擇賣出股票。比如，屢次陷入“環(huán)保門”的紫金礦業(yè)被不少公募基金持有。

　　為進(jìn)一步制定針對上市公司的剛性約束條款，相關(guān)管理部門應(yīng)增加其環(huán)保違規(guī)成本，從而引導(dǎo)上市公司真正成為綠色的、有社會(huì)責(zé)任感的經(jīng)濟(jì)砥柱。

　　首先，可以進(jìn)一步嚴(yán)格上市公司再融資的環(huán)保核查制度。首次未能通過核查的公司，經(jīng)過整改后可以獲得再融資機(jī)會(huì)，而對于多次違規(guī)的上市公司，不妨對其關(guān)上再融資的大門，令其永久失去再融資資格。

　　其次，將上市公司高管股權(quán)激勵(lì)、股份減持等事項(xiàng)與履行環(huán)保責(zé)任掛鉤。環(huán)保不達(dá)標(biāo)的上市公司，不予通過股權(quán)激勵(lì)方案，或在一定時(shí)期內(nèi)凍結(jié)高管減持，待環(huán)保整改通過后再予放行。

　　最后，建立重大惡性事故退市制度。在現(xiàn)有的法律政策框架下，企業(yè)上市后，即使嚴(yán)重違背環(huán)保承諾，無非是整改了事，沒有退市風(fēng)險(xiǎn)。今后，在管理好“入場券”的同時(shí)，不妨建立“紅牌罰下”制度，對于發(fā)生惡性污染事故的上市公司，勒令退市。

　　如果類似的剛性約束政策得以在我國資本市場施行，高污染的上市公司將面臨再融資受挫甚至退市的風(fēng)險(xiǎn)，投資者將“用腳投票”遠(yuǎn)離這些公司，資本市場將逐步形成注重社會(huì)責(zé)任的理念。 （記者 黃淑慧 ）