四成個股全流通 凸顯機構話語權

　　兩市A股1844只個股中，已經有733只個股加入全流通陣營，占比達到39.75%。

　　2010年7月14日，隨著友利控股步入全流通時代，兩市A股1844只個股中，已經有733只個股加入全流通陣營，占比達到39.75%。財匯統計數據顯示，流通A股所占上市公司總股份比例最低的是中國石油，占比僅為2.19%。

　　實際上，早在2009年7月6日，中國銀行1713.25億股首發限售股解禁，滬深兩市A股流通股的比例就開始超越非流通股。可以說，隨著中行實現全流通，A股市場邁入全流通時代的步伐也明顯加速。A股市場也隨之變化了模樣：社保基金、中央匯金、保險資金和公募基金這些機構投資者成為市場主導，他們的一舉一動成為了市場的風向標，在A股市場中占有舉足輕重的地位。

　　真正進入機構化時代

　　細排一下股市中資本力量的座次，不難發現社保基金這支“國家隊”無疑排在首位，這不僅是因為社保基金近8000億的總盤子，還源于社保基金既往的成功抄底經歷。占據了第二把交椅位置的是保險系資金，國壽、平安、太保和泰康這幾大巨頭，他們的資金實力明顯高于公募基金，而且他們的舉動更加隱秘。“探花”位置自然就是公募基金，一些基金經理的明星效應，也讓市場對其趨之若鶩。

　　申銀萬國桂浩明就認為，全流通時代意味著A股市場真正進入機構化時代。他認為，隨著限售股不斷獲得流通權，機構在流通市值中所占的比例大大提高，這樣，機構的話語權便必然上升，事實上股市已進入了機構化時代。

　　而對于非流通股解禁之后給市場帶來的拋售壓力，桂浩明認為，可以流通并不等于一定流通，但可以流通與不能流通對于股東來說其價值是不一樣的，對市場的影響也是不同的。股改所要達到的目的是形成可以全流通的環境與事實，但不等于說要讓原來的非流通股股東把所持有的股票全部賣出。所以市場沒有必要過分擔憂大小非，尤其是大非。當然，每家公司的具體情況會有所不同，投資者需要仔細甄別。

　　記者發現，在農行上市、上半年經濟數據披露以及股指期貨交割日三大變數交匯下，本周市場重拾升勢，長盛基金由此判斷，半年度經濟數據出籠后，很有可能在經濟政策以及資本市場政策方面出現一些新的變化，從而為股市帶來反彈機會。

　　有鑒于此，眾多投資者開始蠢蠢欲動，一向被譽為股市投資風向標的社保基金和保險資金正在發出增持信號。而且在經過上半年的深幅調整后，有不少投資者正攥著錢等著抄底。長盛基金副總經理朱劍彪認為，大盤股經過前期調整已經具備相當的安全邊界，給投資者提供了低位介入的良好時機。近期已經有機構投資者開始戰略性建倉，指數基金就是最好的說明。

　　問底——迷茫中的新起點

　　對于目前市場是否已經逐步走出底部征兆，不少機構還是持謹慎態度。東方基金就表示，在經濟放緩而政策又難以松動的情況下，投資者情緒難以樂觀。三季度及四季度的經濟數據存在繼續下滑的可能，對投資和外貿會產生影響。投資者近期可趁市場調整的時候加強對個股基本面情況的研究，做好應對準備。建議投資者還是觀望，策略上以防御為主。

　　中銀基金則認為，三季度市場可能會先筑底，然后出現一波由估值修復帶來的回升。在行業選擇上以大消費行業為主要配置，積極參與政策松動后帶來的周期行業的反彈。

　　安信證券分析報告指出，伴隨A股市場進入弱勢整理階段，短期市場仍不是很明朗的情況下，對于基金投資者，應該繼續控制風險，關注股票倉位適中、善于順勢而為的靈活配置產品。

　　在股市中已成為一股強大力量的公募基金，扎堆發行的熱鬧場面卻難掩新基金發行平均募資規模大幅縮水的尷尬。據中國銀河證券基金研究中心發布的報告數據顯示，今年上半年大盤下跌28%，中國基金業在資產凈值和基金份額方面均大幅回落。尤其是股票型基金和偏股型基金。

　　“基金業績長期穩定提升，依靠的是扎實的投研基礎，如果只拘泥于追求短期漂亮的業績，而忽視研究基礎，當遭遇復雜環境時，往往會手足無措，投資業績可想而知。”天弘基金投資總監呂宜振認為，究其原因，還是研究基礎不穩固，忽視或者弱化了研究的重要性，造成了對市場的短期趨勢和長期趨勢判斷上的洞察力不夠。

　　“避險”心理充斥市場

　　記者同時發現，“避險”已經成為市場資金的首選，根據證監會最新公布的本月新基金上報情況顯示，避險類的債基和貨幣基金成為基金公司申請的主流。

　　在目前的市場背景下，“避險”已經成為首選。嘉實穩固收益債基經理劉熹認為，通脹的高點可能出現在9、10月份。對于投資者而言，由于CPI水平連續多月超越一年期定期存款利率，要在負利率時代打贏“荷包保衛戰”，債券基金可成為時下的較好選擇。工銀瑞信雙利債基經理更是指出，今年上半年，封閉式基金凈值下跌16%，開放式混合基金凈值下跌16.23%，開放式股票基金凈值下跌21.57%，指數基金更是下跌26.56%，而債券基金則取得了平均正收益。記者 李濤