哈繼銘：沒必要放松宏觀調控基調

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘日前接受中國證券報記者采訪時表示，二季度經濟增速放緩主要是國內需求所導致，這種回落是正常且必需的，當前沒有必要放松宏觀調控基調。PPI漲幅已于6月份率先見頂回落，CPI在7、8月份或有所反彈。

　　內需有所回落

　　中國證券報記者：二季度我國GDP增速有了一定放緩，您如何看待這一變化？

　　哈繼銘：最主要因素是國內調控政策效果有所顯現。4月中旬以來，國家出臺一系列調控政策，比如房地產方面的調控政策，使得房地產交易量明顯下滑。另外，還出臺了信貸方面的調控政策，地方融資平臺也相應有所緊縮，導致固定資產投資增速總體回落。消費相對來說比較穩健，但6月消費品零售總額增速也有一定程度回落，這反映刺激消費政策的邊際效果有所降低。雖然出口比較強勁，但值得注意的是，最近美國經濟回落以及歐債危機的影響尚未在數據中顯現。

　　從經濟增長的“三駕馬車”來看，我國內需放緩是受到國內政策影響，外需還沒有受到很大影響，但是未來出口增速也有可能回落。4、5月份爆發的歐債危機以及隨后歐洲國家財政上的緊縮政策，將影響到我國對歐出口的表現。最近美國經濟領先指標也開始回落，上周公布的美國消費者信心指數出現了9.5個百分點的巨幅回落，房地產交易也出現二次探底，這些都會在未來影響到我國出口。這意味著國內和國外環境對我國經濟的疊加影響會顯現出來。

　　明年增速或慢于今年

　　中國證券報記者：你先前提出明年經濟增速可能慢于今年，這一觀點的主要邏輯是什么？

　　哈繼銘：明年經濟增速比今年會進一步回落。我預計今年GDP同比增長9.5%，明年是8.8%。2008年底我國出臺的反危機經濟刺激政策主要是針對近兩年的，2011年政策刺激作用很大程度上就消失了，這將帶來我國投資增速的回落，個別情況下基建投資可能出現負增長。再加上美國、歐洲今年經濟增長仍然比較疲軟，我國外需情況不會太樂觀。投資、出口這“兩駕馬車”對經濟都會有向下的拉動，從而影響到居民收入，繼而影響到消費。所以明年“三駕馬車”增長都可能比今年弱。

　　中國證券報記者：您如何看待下半年的物價壓力？

　　哈繼銘：總體來說，下半年尤其到了10月份，物價漲幅會有所回落。當前原材料價格出現下行，氣候因素對物價的上推作用也會在四季度消失。我判斷下半年通脹走勢前高后低，全年CPI漲幅在3%左右。6月份PPI上漲6.4%，應當已經出現拐點性的下降，CPI也比5月份回落，但這不見得是拐點性的，主要原因是一些農產品價格還會因天氣因素上升。7、8月份我國CPI可能反彈至3%以上，但從趨勢上看，通脹走勢下半年還是前高后低。

　　調控基調無需放松

　　中國證券報記者：面對經濟回落壓力，宏觀調控政策是否應當有一定程度放松？

　　哈繼銘：我倒不這么認為�，F在經濟增速回落非常正常，而且是應該的。金融危機爆發以來，我們一度擔憂，經濟下滑太快會引發失業等一系列社會問題，但今天這種擔憂應該有所減輕。經過這兩年檢驗，即使2008年四季度和2009年一季度經濟增速都沒有超過7%，但勞動力市場還是比較穩健，目前勞動力市場還出現了供不應求的狀況，從而導致工資水平上漲。實踐證明，經濟增速接近甚至略低于8%，也未必會導致巨大的就業壓力。我預計，今年四季度經濟增速可能回落到8%左右，但也沒必要立即把經濟刺激上去。

　　另外一個原因是，近兩年的經濟刺激政策使我國付出了真金白銀的代價。當前，我國顯性以及隱性債務占GDP比例可能達到50%，之前只有20%左右。與此同時，很多資源出口國從我國經濟增長中受益很大。假如接下來全球經濟包括我國出現下滑，勢必會導致大宗商品價格回落，那么我們就應該抓住時機鼓勵企業“走出去”，加大兼并收購力度，購買經濟發展必需的產品資源。從長期來看，這可能比簡單刺激經濟更有益。記者 韓曉東