歐洲銀行壓力測試：一次不太殘酷的紙上游戲

　　“要說這是一場考試，也只能算是個不太殘酷的紙上游戲而已”

　　歐洲當地時間7月23日，歐盟當局三大機構——歐洲銀行業監管委員會、歐盟委員會和歐洲中央銀行發表聯合聲明說，在假定宏觀經濟和市場最惡劣環境下，參加測試的91家歐洲銀行只有7家“不及格”，即核心資本充足率將低于6%，沒有通過銀行壓力測試。根據報告，所有參加測試銀行的核心資本充足率僅會從2009年的10.3%降至2011年的9.2%，明顯高于本次測試要求的6%的門檻以及歐盟規定的4%下限。

　　對于這一結果，美國《華爾街日報》報道說，結果超過預期，但引發猜疑。各方質疑主要集中在測試的壓力條件是否足夠，測試本身數據是否充分、可信，以及測試結果是否算得上是對歐洲銀行業整體情況的一次全面“摸底”。

　　不管評論如何，市場還是給予這次測試短暫的正面評價。測試結果公布后，歐元對美元匯價一度上攻1:1.29關口，隨后又很快回落至1:1.28附近，波動較正常市況明顯加大。

　　結果與預估相差甚遠

　　根據歐洲銀行界的測試公報，如果在最惡劣環境下，參加壓力測試的歐洲各銀行在2010年至2011年期間將累計損失資本金5660億歐元。然而相對于超過5000億的總體資本金預虧，核心資本充足率不能達標的銀行僅7家，包括希臘1家，德國1家，西班牙5家。這7家銀行的預測資本金缺口僅為35億歐元。這與專業機構此前的預判差距甚大。

　　《財經國家周刊》記者獲得的數據顯示，野村證券預估資本金缺口為300億歐元，高盛集團的預估為380億歐元，巴克萊銀行的預估為850億歐元。相比之下，美國所作的類似銀行壓力測試得出的資本金缺口近750億美元。

　　資產管理規模約10億美元的英國倫敦“章魚”投資公司首席投資官洛沙•門特爾說，“如果我們能看到一家我們沒有預料到的銀行上榜，那么壓力測試結果可能會更可信。而現在的7家銀行要么是早就(資本充足率)不達標的，要么是已經在觀察名單上的。壓力測試沒有告訴我們什么新鮮東西。”

　　本次測試采取了三重壓力測試，第一重是“基準”狀況，即2010年、2011年歐盟經濟增速依次為1%和1.7%，再加上相應的失業率和金融市場情況等；第二重是“負面”狀況，即今明兩年歐盟經濟增速分別為0%和-0.4%；第三重是“沖擊”狀況，即“負面”狀況再加上出現主權債務風險的沖擊。

　　歐州銀行業監管委員會最終的新聞公報很專業地提到測試中考量的各種風險，包括信貸風險和市場風險。在信貸風險中考慮了企業性貸款和零售類貸款的可能損失，還特別增加了對各銀行主權債務風險敞口的評測。