7月份PMI指數三連降 匯豐版數據跌破“牛熊線”

　　8月1日，中國物流與采購聯合會發布報告，7月PMI指數從6月的52.1%降至51.2%，回落0.9個百分點。

　　昨日（8月2日），匯豐銀行發布報告，7月份中國制造業PMI從6月的50.4%下降至49.4%。這一數據低于50%的“牛熊線”。

　　《每日經濟新聞》記者獲悉，高盛亞洲提出了第三個版本的PMI指數。高盛亞洲宏觀經濟研究團隊指出，7月份PMI經過二次季調后上升0.4個百分點，這與官方版本及匯豐銀行的判斷有較大出入。

　　專家：調控致經濟增速放緩

　　中國物流與采購聯合會在報告中指出，從PMI指數來看，我國經濟仍處在適度回調之中，但回落幅度趨向縮小。雖然當前經濟增長出現放緩跡象，但PMI仍保持在50%以上，顯示中國經濟發展的基本面仍然良好，預計下半年經濟走勢將以平穩為基調。

　　中國人民大學經濟學院副院長劉元春對 《每日經濟新聞》記者表示：“在5月、6月出口增幅較大的前提下，7月PMI指數仍出現回落，這隱藏著經濟下滑的隱憂。回落幅度縮小，并不意味著下半年將不再擴大。市場擔心下半年PMI指數將繼續下滑，如果是這樣，必須采取積極措施，扭轉這一態勢。”

　　復旦大學金融學院副院長孫立堅昨日表示，“雖然PMI回落速度逐月收窄，但下降是基本事實。實際上，這也是我國實施經濟結構調整政策帶來的必然現象。”

　　劉元春也指出，經濟增速放緩已是既成事實，“經濟放緩是宏觀調控政策帶來的效果，目前而言，回落速度仍在預期之中，后市的關鍵在于避免因調控過度而導致經濟大幅下滑甚至難以扭轉。”

　　企業成本“實質性下降”

　　中國物流與采購聯合會的7月PMI數據顯示，企業成本在下降，7月份，購進價格指數回落到只有50.4%。

　　從對820家制造業企業的調查來看，反映購進原材料價格比上月上漲的企業比重繼續下降到16.8%，再降2.2個百分點，上月已下降9.1個百分點。其中，原材料與能源和生產用制成品價格下跌之勢尤其明顯，其購進價格指數均在50%以下。

　　對于企業成本下降，孫立堅認為，這一現象具有多方面的意義。其一，說明經濟結構調整見到了初步效果，資產價格泡沫得到了有效遏制；其二，成本下降將給企業帶來更大的利潤空間，有利于吸引資金回流實體經濟；其三，由于5、6月國際油價處于高位，其他原材料等大宗商品也大幅漲價，所以企業成本相對較高，7月以來，由于國際油價下滑、原材料降價，傳導給企業就是成本下降。

　　孫立堅說，總體而言，下半年企業平均成本有望進一步下降，實體產業對于社會其他資本的吸引力進一步加強，“資金效應將再度向實體產業聚集，特別是民間資本。”

　　劉元春則認為，企業平均成本下降只是暫時現象，很難說下半年是否會進一步下降。因為就目前而言，這種成本下降是上游原材料降價引發的，而不是結構性的成本下降。

　　另兩個版本PMI有所不同

　　在中國物流與采購聯合會發布了官方版本的7月PMI指數后，另有兩個機構也發布了中國PMI數據，但它們的結論與官方版本有較大差別。

　　昨日，匯豐中國發布的報告指出，經季節性調整后的7月PMI指數為49.4%，顯示中國制造業的經營狀況環比走弱，且與年初的強勁表現反差明顯。

　　由于這一數據低于50%的“牛熊線”，因此引發市場更大的擔憂，甚至有媒體再度發出二次探底的聲音。

　　“匯豐銀行的PMI數據取樣，更多來源于中小企業，而中國物流與采購聯合會的調查樣本更多是大型企業，調查對象不同，導致結果出現偏差。”一位分析人士指出，但這些數據的共同點是，都顯示出中國經濟增速正在放緩，甚至在回落。

　　而高盛高華昨日在研報中指出，PMI指數顯示，7月份實體經濟活動有企穩跡象。

　　高盛高華認為，過去幾個月庫存調整，加劇了實體經濟增長的放緩幅度，7月份庫存調整可能已經企穩甚至發生了逆轉，這種變動至少在一定程度上受到了政策放松預期的上升，以及隨后需求增長的影響。

　　高盛高華表示，雖然原材料庫存成分指數往往呈順周期性，但是其短期月環比變動可能反映出實際需求比此前預期更為強勁，這是增長方面的積極信號。微觀證據也支持了這一觀點，7月份很多主要大宗商品的價格上升而庫存下降，鋼材長材產品（通常用于建筑活動）的庫存下降，和價格反彈尤為迅速。（湯白露）