央企重組最后沖刺 "減量"更要"增質"

　　分析人士認為，在金融危機沖擊下，中國產業集中度不高帶來了無序競爭、產能過剩、資源受制于人等嚴重問題。通過并購重組可以提高產業集中度，形成規模經營；通過促使產業整合產生協同效應，實現資源的最優配置，推動國有資產的進一步集中優化，增強產業核心競爭力。

　　國資委主任李榮融關于“今年央企至少減少25家”的言論點燃了市場對央企重組盛宴的期待。李榮融在日前召開的中央企業負責人會議上指出，要以組建國新資產管理公司為契機，加快中央企業重組和調整步伐，今年內把中央企業調整到100家以內。而據業內人士透露，被譽為“中投二號”的國新資產管理公司將在8月份掛牌。

　　業內專家表示，即將成立的“中投二號”將成為央企整合加速的標志性事件，而專業的資產運營公司對于央企整合的進程將起到極為正面的推動作用。按照國資委的要求到2010年底中央企業將調整重組至80~100家，但截至目前，我國央企數量仍有約125家，也就是說在年內余下的5個月內，至少有25家央企會被卷入重組整合的大潮中。

　　金元證券策略分析師徐傳豹接受記者采訪時表示，在過去的幾年間，國資委傾注了大量精力實施企業重組，將央企數量從國資委成立時的196家壓縮到目前的125家，但仍與預定目標戶數相去甚遠。今年以來，在結構調整、政策推進、考核壓力等多重因素作用下，整合的力度和壓力均超過往年。據業內人士透露，“中投二號”的主要職責是加快央企整合和調整國資產業布局，將納入一些規模較小、微利、效益差，應退出市場的央企。

　　今年以來，為配合央企整合目標的順利完成，國家相繼出臺了一系列政策加快推進了這一進程。2010年2月24日國資委發布《關于中央企業國有產權協議轉讓有關事項的通知》，極大地提高了央企整合的效率。6月30日召開的國務院常務會議在研究部署促進企業兼并重組時明確提出，要消除企業兼并重組的制度障礙，加強對企業兼并重組的引導和政策扶持，中央將設立專項資金支持中央企業兼并重組，支持兼并重組企業技術改造和產品結構調整。

　　宏源證券高級分析師何一峰接受本報記者采訪時也認為，在當前國務院抑制產能過剩、加快產業結構調整和經濟增長方式轉變的重要時期，驅使央企重組步伐必須加快。去年以來，伴隨著我國一系列經濟刺激政策措施的實施，部分產業經濟結構調整進展不快，一些行業產能過剩、重復建設問題仍非常突出，部分行業甚至出現了嚴重的產能過剩和結構失衡。自2007年12月5日國資委發布《關于推進國有資本調整和國有企業重組的指導意見》后，拉開了央企資產注入、整體上市的序幕，此后，在政策等多方面因素的推動下，以產業整合為主導的央企兼并重組活動不斷升溫，成為資本市場一道獨特的風景。最近一年以來，中央企業的整合速度明顯加快，今年上半年，有4組8家中央企業實施了重組，企業戶數由去年的129家調整到125家。但同時，一些行業產業集中度低、自主創新能力不強、市場競爭力較弱等問題仍然突出。

　　銀河證券分析師認為，在金融危機沖擊下，中國產業集中度不高帶來了無序競爭、產能過剩、資源受制于人等嚴重問題。通過并購重組可以提高產業集中度，形成規模經營；通過促使產業整合產生協同效應，實現資源的最優配置，推動國有資產的進一步集中優化，增強產業核心競爭力，進一步鞏固和發展企穩向好的經濟形勢。清華大學世界經濟研究中心主任李稻葵在接受記者采訪時也強調，繼續推進央企行業并購重組，一方面可以使那些實力弱小甚至面臨破產的企業被實力強大的央企并購，實現資源的合理配置；另一方面，實力強勁的企業通過并購重組能進一步增強自身的競爭實力，從而打造更具有競爭力的國際型企業。

　　“隨著整合大限的臨近，2010年注定將成為國資整合年。”徐傳豹表示，在全流通背景下上市公司股東已經具有了將上市公司做大做強的動力。資料顯示，下半年以來，央企整合進程已然提速，7月31日，華潤集團旗下東阿阿膠、華潤三九和北藥旗下的萬東醫療、雙鶴藥業同時發布公告，華潤醫藥集團和北藥集團的醫藥類資產將被納入一家合資公司，拉開了兩大集團整合的序幕。當天，航空動力宣布繼續停牌。此前，航空動力因重大資產重組停牌，引發了市場對于中航系重組的預期。此外，中國一汽轎車和一汽夏利也同時公告，一汽集團擬進行主業重組改制，發起設立股份有限公司。

　　從央企重組并購的運作模式來看，資本市場一直是其實現既定目標的重要平臺。自央企重組整合以來，“麻雀變鳳凰”的重組神話，就如情節驚險的大戲，在A股市場上不斷上演。業內市場人士表示，以央企這些國字號為主角的重組大戲，注定將成為今后資本市場最吸引資金和眼球的“大片”。而哪些行業和公司會出現更多的“故事”呢。東方證券策略分析師認為，根據國資委規劃，中央企業的國有資本將向軍工、電力、石油石化、電信、煤炭、航空、航運七大行業以及裝備制造、汽車、電子信息、建筑等行業的重要骨干企業集中，以保持國有經濟在這些領域的絕對控制力，未來整合具有很強的確定性。目前石油石化、電力、航運、電信等行業的整合已經基本完成，作為七大行業最具投資機會的領域，軍工行業的整合勢在必行。渤海證券策略分析師王智勇表示，截至目前，在125家央企中，考核排名靠后的央企分為科研院所與咨詢顧問公司、商貿流通性企業、主業邊緣化的央企、產業鏈的相關配套性企業和經營業績困難的央企等五大類。

　　目前，僅有5個月時間來完成央企減至100家以內的目標，業內人士表示，在國資委強有力的行政命令下，完成任務的難度并不大。問題的關鍵是最后的結果如何，企業的資產經營效率和資本收益率這些指標是否會得到提高。徐傳豹認為，央企的調整重組絕不是單純減少企業戶數的概念，而要注重企業重組的質量，在實施并購重組要堅持戰略導向、重視重組后整合、審慎從事海外并購。

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　　“中投2號”將于近期掛牌 央企重組調整步伐將加快

　　據媒體報道，“中投2號”在經歷了幾年的準備后，將在近期“破繭而出”。國資委負責人日前透露，國新資產管理公司的準備工作已經基本完成，近期將要公開亮相，以此為契機，央企的重組和調整步伐也將加快。

　　據介紹，被稱為“中投2號”的這家即將成立的資產管理公司規格不低，之所以籌備這么長時間，是為了讓公司有更好的起點。據介紹，成立國新公司，就是為了穩妥推進央企兼并重組。

　　國新資產管理公司掛牌成立后，將成為國資委的第三家國有資產經營平臺。記者 高國華