老齡化社會如何攢“養(yǎng)老錢”

　　“按照一流資產(chǎn)管理機構(gòu)要求，需要進一步改進管理體制和運行機制。特別是財務(wù)管理和人事薪酬制度，與國際先進養(yǎng)老金投資機構(gòu)相比，我們在投資理念、方法、技術(shù)和創(chuàng)新能力等方面，還存在很大改進空間。”

　　２０１０年８月，社保基金正式運轉(zhuǎn)滿十年。在剛剛結(jié)束的“全國社會保障基金設(shè)立十周年座談會”上，記者了解到，截至２００９年底，社保基金會管理的資產(chǎn)規(guī)模從建立之初的２００億元達到７７６６億元，累計投資收益２４４８億元，年均投資收益率９．８％，超過同期年均通貨膨脹率７．７％。

　　作為全國百姓的“養(yǎng)老錢”，社保基金肩負著彌補我國人口老齡化高峰時期的社會保障需要。十年來，社保基金探索多元化投資策略，基本實現(xiàn)社保基金的保值增值，但老齡化社會臨近造成的缺口增大對社保基金的風險管理水平和投資能力提出了更高的要求。

　　提高收益水平

　　十年來我國社保基金規(guī)模不斷壯大，截至２００９年１２月３１日，全國社保基金權(quán)益達６９２７．７３億元，個人賬戶基金權(quán)益４３９．５９億元。社保基金總規(guī)模約為建立之初的３８倍。

　　同時，我國人口老齡化趨勢加劇。據(jù)《２００９年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計報告》顯示，截至２００９年底，全國６０歲及以上老年人口１６７１４萬人，比上年增長了４．５３％，占全國總?cè)丝诘模保玻�５％，比上年上升了０．５個百分點。據(jù)相關(guān)權(quán)威機構(gòu)預(yù)計，到２０３０年，老年人口將突破３．５億。

　　全國社會保障基金會理事長戴相龍認為，與我國人口老齡化加快發(fā)展趨勢相比，現(xiàn)有社會保障基金規(guī)模依然不足。未來十年，多渠道籌集和積累國家和社會保障儲備的任務(wù)將會尤為繁重。

　　而我國目前實際投資收益率并不高，注重安全勝于收益。截至２００９年剔除物價因素實際年均投資收益率為７．７４％。據(jù)世界銀行披露，１９８０年至１９９０年間美國、荷蘭的養(yǎng)老基金投資實際收益率分別為８％和６．７％。

　　造成我國社保基金投資收益低于同行業(yè)水平的主要原因是：投資工具有限，影響投資收益。社保基金投資政策要求銀行存款＋國債＋政策性金融債不得低于４０％。雖然覆蓋投資工具較基金成立之初已經(jīng)有很大提升，但投資渠道還很狹窄。

　　其次，資產(chǎn)規(guī)模小，面臨嚴重的支付缺口。２００５年，美國保險基金的資產(chǎn)規(guī)模就已達到１２３４８０億美元，而中國僅為２７２億美元，美國是中國的４７４倍。

　　加大入市力度

　　我國社保基金主要來源于四大部分：中央財政撥款、國有股減持、彩票公益基金和投資收益。自２００３年６月，全國社會保障基金全面進入證券市場投資。

　　但由于我國資本市場還缺乏風險防范機制和股指期貨等對沖風險的金融產(chǎn)品，即使運用了多元化投資策略，如果控制不當，依然會出現(xiàn)遭受巨大損失的情況。以較為極端的２００８年為例，受全球金融危機影響，我國社保基金投資收益率為－６．７９％，為歷年來最低水平。讓社保基金投資陷入“兩難”境地。

　　從另一方面分析，社保基金進入資本市場，以多種方式投資于有價證券，這既是社保基金自身保值增值的發(fā)展需求，同時也是我國資本市場發(fā)展的良好契機。作為重要的機構(gòu)投資者，社保基金的規(guī)范化運作，既能引導市場投資行為，又能調(diào)整社會融資結(jié)構(gòu)。成熟、活躍的資本市場也為養(yǎng)老金的保值、增值提供了運作的空間。金融市場的繁榮穩(wěn)定將會為社保基金提高投資收益提供有力保障。通過合理控制社保基金可實現(xiàn)與資本市場良性互動，將“兩難”轉(zhuǎn)化成“雙贏”。

　　建一流社保管理機構(gòu)

　　２０１０年３月１５日，全國社會保障基金理事會總結(jié)１０年投資管理經(jīng)驗，提出了建設(shè)“一流社會保障資產(chǎn)管理機構(gòu)”的投資管理目標。

　　具體來說，一是基金規(guī)模較大，在“十二五”計劃末，全國社保基金規(guī)模爭取達到２萬億元；二是投資收益率較高，長遠投資回報要明顯高于同期通貨膨脹率，在同行業(yè)中處于領(lǐng)先水平；三是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)合理。

　　“按照一流資產(chǎn)管理機構(gòu)要求，需要進一步改進管理體制和運行機制。特別是財務(wù)管理和人事薪酬制度，與國際先進養(yǎng)老金投資機構(gòu)相比，我們在投資理念、方法、技術(shù)和創(chuàng)新能力等方面，還存在很大改進空間。”戴相龍認為。

　　在基金管理方面，２００２年選聘了第一批全國社保基金委托投資管理人，這向養(yǎng)老金市場化管理邁出了重要一步，只有充分的競爭，才能迫使基金管理者充分利用資本市場，提高養(yǎng)老金的投資回報。未來將會出現(xiàn)創(chuàng)新模式，美國早就實行的養(yǎng)老金私營化管理或?qū)⒊蔀橹袊�發(fā)展的趨勢。

　　在金融創(chuàng)新方面，社保基金入市步伐加快將反推金融產(chǎn)品創(chuàng)新。結(jié)合中國實際國情，可開發(fā)投資工具和方式還有很多，如與國有企業(yè)改革重組相關(guān)的金融產(chǎn)品、房地產(chǎn)抵押貸款證券、信托產(chǎn)品、指數(shù)期貨等。

　　根據(jù)社保基金提出的投資“可操作、可持續(xù)、有增長”的原則，2015年，全國社保基金規(guī)模有望超過1.5萬億元。