老齡化社會如何攢“養老錢”

　　“按照一流資產管理機構要求，需要進一步改進管理體制和運行機制。特別是財務管理和人事薪酬制度，與國際先進養老金投資機構相比，我們在投資理念、方法、技術和創新能力等方面，還存在很大改進空間。”

　　２０１０年８月，社保基金正式運轉滿十年。在剛剛結束的“全國社會保障基金設立十周年座談會”上，記者了解到，截至２００９年底，社保基金會管理的資產規模從建立之初的２００億元達到７７６６億元，累計投資收益２４４８億元，年均投資收益率９．８％，超過同期年均通貨膨脹率７．７％。

　　作為全國百姓的“養老錢”，社保基金肩負著彌補我國人口老齡化高峰時期的社會保障需要。十年來，社保基金探索多元化投資策略，基本實現社保基金的保值增值，但老齡化社會臨近造成的缺口增大對社保基金的風險管理水平和投資能力提出了更高的要求。

　　提高收益水平

　　十年來我國社保基金規模不斷壯大，截至２００９年１２月３１日，全國社保基金權益達６９２７．７３億元，個人賬戶基金權益４３９．５９億元。社保基金總規模約為建立之初的３８倍。

　　同時，我國人口老齡化趨勢加劇。據《２００９年民政事業發展統計報告》顯示，截至２００９年底，全國６０歲及以上老年人口１６７１４萬人，比上年增長了４．５３％，占全國總人口的１２．５％，比上年上升了０．５個百分點。據相關權威機構預計，到２０３０年，老年人口將突破３．５億。

　　全國社會保障基金會理事長戴相龍認為，與我國人口老齡化加快發展趨勢相比，現有社會保障基金規模依然不足。未來十年，多渠道籌集和積累國家和社會保障儲備的任務將會尤為繁重。

　　而我國目前實際投資收益率并不高，注重安全勝于收益。截至２００９年剔除物價因素實際年均投資收益率為７．７４％。據世界銀行披露，１９８０年至１９９０年間美國、荷蘭的養老基金投資實際收益率分別為８％和６．７％。

　　造成我國社保基金投資收益低于同行業水平的主要原因是：投資工具有限，影響投資收益。社保基金投資政策要求銀行存款＋國債＋政策性金融債不得低于４０％。雖然覆蓋投資工具較基金成立之初已經有很大提升，但投資渠道還很狹窄。

　　其次，資產規模小，面臨嚴重的支付缺口。２００５年，美國保險基金的資產規模就已達到１２３４８０億美元，而中國僅為２７２億美元，美國是中國的４７４倍。

　　加大入市力度

　　我國社保基金主要來源于四大部分：中央財政撥款、國有股減持、彩票公益基金和投資收益。自２００３年６月，全國社會保障基金全面進入證券市場投資。

　　但由于我國資本市場還缺乏風險防范機制和股指期貨等對沖風險的金融產品，即使運用了多元化投資策略，如果控制不當，依然會出現遭受巨大損失的情況。以較為極端的２００８年為例，受全球金融危機影響，我國社保基金投資收益率為－６．７９％，為歷年來最低水平。讓社保基金投資陷入“兩難”境地。

　　從另一方面分析，社保基金進入資本市場，以多種方式投資于有價證券，這既是社保基金自身保值增值的發展需求，同時也是我國資本市場發展的良好契機。作為重要的機構投資者，社保基金的規范化運作，既能引導市場投資行為，又能調整社會融資結構。成熟、活躍的資本市場也為養老金的保值、增值提供了運作的空間。金融市場的繁榮穩定將會為社保基金提高投資收益提供有力保障。通過合理控制社保基金可實現與資本市場良性互動，將“兩難”轉化成“雙贏”。

　　建一流社保管理機構

　　２０１０年３月１５日，全國社會保障基金理事會總結１０年投資管理經驗，提出了建設“一流社會保障資產管理機構”的投資管理目標。

　　具體來說，一是基金規模較大，在“十二五”計劃末，全國社保基金規模爭取達到２萬億元；二是投資收益率較高，長遠投資回報要明顯高于同期通貨膨脹率，在同行業中處于領先水平；三是內部治理結構合理。

　　“按照一流資產管理機構要求，需要進一步改進管理體制和運行機制。特別是財務管理和人事薪酬制度，與國際先進養老金投資機構相比，我們在投資理念、方法、技術和創新能力等方面，還存在很大改進空間。”戴相龍認為。

　　在基金管理方面，２００２年選聘了第一批全國社保基金委托投資管理人，這向養老金市場化管理邁出了重要一步，只有充分的競爭，才能迫使基金管理者充分利用資本市場，提高養老金的投資回報。未來將會出現創新模式，美國早就實行的養老金私營化管理或將成為中國發展的趨勢。

　　在金融創新方面，社保基金入市步伐加快將反推金融產品創新。結合中國實際國情，可開發投資工具和方式還有很多，如與國有企業改革重組相關的金融產品、房地產抵押貸款證券、信托產品、指數期貨等。

　　根據社保基金提出的投資“可操作、可持續、有增長”的原則，2015年，全國社保基金規模有望超過1.5萬億元。