美國不敢動歐洲如何升 歐、英央行維持低利率

　　歐洲、英國央行維持低利率不變

　　全球經濟復蘇緩慢，“按兵不動”成各國央行當前最謹慎的做法。8月5日晚，歐洲央行(ECB)與英國央行公布利率決策，歐洲央行宣布將維持當前1%的基準利率政策不變，英國央行也繼續維持0.5%低位利率不變。鑒于歐洲經濟復蘇不穩，貨幣政策符合市場預期，截至記者發稿時，歐元小幅上漲0.3%。

　　央行繼續當蝸牛

　　雖然維持低利率不變，可對歐洲央行行長特里謝來說，總算可以松口氣了，因為這是自去年年底以來，他第一次不用為歐元區16國的債務危機擔憂。

　　美國經濟復蘇不理想，但歐洲經濟數據近期表現良好，6月開始，歐元回彈10%，歐洲股市行情向好，特里謝認為悲觀者“有些反應過度，歐洲央行并未見到歐洲陷入二次衰退的任何跡象”。

　　歐洲此番不加息，首要原因是全球經濟復蘇不確定性加劇。分析人士認為，即便是歐洲經濟數據利好，可整體看，還是不穩定，復蘇只是暫時性的。因為歐元下跌不是歐洲經濟復蘇的推動力，匯率下跌后，出口雖然出現改善，但民眾購買力依舊不振，人民幣升值也沒對歐洲出口企業帶來太多好處，所以復蘇可持續性還有待觀察。

　　復旦大學經濟學院副院長孫立堅在接受《國際金融報》采訪時表示，歐洲貨幣政策有其特殊性，主要以通脹率3%作為衡量標準。這其實是限制歐洲升息的一大漏洞機制，除非放棄這種緊盯住通貨膨脹標準的做法，改為更加靈活的貨幣政策，才有可能在危機時刻自由加息，否則歐洲再來一個希臘式的債務國，必將重蹈覆轍。

　　市場此前猜測說，特里謝對銀行壓力測試信心十足，加息恐將提上日程。孫立堅認為，美國當前尚且很謹慎，歐洲貿然加息必然引起市場的又一波震蕩。加息意味著在向市場釋放“退出”信號，可退出時機也取決于通脹水平，雖然銀行此前信貸投放量大，給市場造成了通脹預期，但全球經濟復蘇不平衡，通脹率根本沒達到可以退出的要求，歐洲此時加息絕對是不智之舉。

　　升息都要看美國

　　孫立堅表示，不管是歐洲央行還是英國央行，都不會單方面冒險采取不同步“升息步伐”，因為他們很清楚“同降同升”的重要性，只有美國經濟復蘇后，集體加息才會減少沖擊和成本損失。但美國房地產市場低迷，新一輪抵押房貸還款期限將至，市場預計美聯儲會繼續維持寬松的貨幣政策，遏制銀行大批收回抵押房屋導致美國房價繼續下滑，防止美國經濟陷入惡性循環。孫立堅認為，二次探底不可能，但為了防范危機，各國能做的犧牲就是“拉長退出周期，放慢升息步伐”。

　　英國央行貨幣政策委員會繼續維持目前的0.5%的基準利率不變，并將繼續暫停總額2000億英鎊的債券購買計劃，也在市場意料之中。孫立堅認為，英國難升息，因為其經濟前景“更加不明朗”。英國央行貨幣政策委員會成員安德魯·斯坦森是惟一不贊成維持低利率者，他認為近期經濟形勢有重大改善，應逐步撤銷刺激措施。不過，大多數政策委員會成員認為，一個季度數據向好并不能說明經濟形勢已得到徹底好轉，今年下半年經濟增長空間很有限。英國經濟主要依賴倫敦金融中心，實體經濟實力弱，雖然全球資金不斷從股市轉向政府國債，導致美國、英國以及日本國債收益率跌至階段低點，但這也是呈現出“一會兒進，一會兒出”的不穩定態勢。孫立堅認為，這是英國經濟極不穩定的主要原因，其升息決議還將取決于世界經濟復蘇時間表。