消費板塊漸成股市"穩壓閥" 酒菜漲價暫無通脹之憂

　　我國人均GDP已接近4000美元，可能到來的“大消費時代”已被不少人士憧憬。從上半年統計數據來看，盡管部分耐用消費品增速回落，但食品飲料、文化旅游、奢侈品等多個消費細項均保持較快增速。

　　與此同時，通脹預期在一般消費品市場體現得最為明顯。“又漲價了”成為部分居民的日常購物心聲，而企業在原材料尤其是資源產品價格上漲的壓力下也有苦衷。

　　專家指出，今年以來消費板塊走勢明顯強于大市，某種程度上發揮了A股市場“穩壓閥”的作用。從中長期看，食品、醫療保健、教育等領域仍面臨漲價壓力，供需雙方圍繞價格杠桿的博弈將持續。未來中國經濟轉型趨勢不可逆轉，消費行業很可能是確定性最強的受益板塊。

　　商品價格漲跌互現

　　“近幾年就沒見物價跌過，隔一段時間就漲一陣。”在北京市西城區的一沃爾瑪超市中，購物者梅亮抱怨，今年以來漲價最明顯的有豆油、蔬菜、牛奶等。“現在5升桶的豆油價格已將近50元了，花生油、調和油價格還要更高。還有牛奶，袋裝牛奶雖然價格沒怎么漲，但容量普遍從以前的140毫升縮小到了110毫升左右，這肯定是變相的漲價。”梅亮說道。

　　6月份我國居民消費價格(CPI)同比上漲2.9%，逼近3%的通脹警戒線邊緣。尤其是牽涉民生的食品價格漲幅達5.7%，近期部分蔬菜、豆類價格的上漲令居民感受明顯。

　　對此，相關部門一方面提出繼續管理通脹預期，另一方面指出當前物價調控是有基礎的，尤其是豬肉、糧食等重要產品價格目前仍處于低位，無需對通脹過分憂慮。

　　從需求來看，一些產品價格漲跌并未對購物意愿產生很大影響。在北京，家樂福、沃爾瑪、物美等各大超市中，熙熙攘攘的消費者與以往相比未見減少。北京馬連道家樂福的一名超市人員介紹，這幾年她所在的食品柜臺銷售量一直在穩定增長，盡管一些產品確實漲價，但消費者通常會改選其他相關商品。

　　國家統計局數據顯示，隨著經濟的企穩回升，一季度我國消費者信心指數為108，達到自2007年以來的最高水平。

　　國家統計局相關負責人解釋稱，近年來盡管部分產品價格上漲，但同時還有一些產品，比如衣著、電子類價格一直是下降的。居民對降價產品感覺不敏感的原因可能是，商品式樣、技術更新換代較快，居民傾向于購買更新的產品，這將抬高購買支出。

　　“今年就是菜價漲得挺厲害，尤其是4、5月份的時候，有些青菜甚至翻了一番。不過，好在糧食和肉價還沒太漲。”河南居民李霞認為。

　　上半年，構成CPI的八大類商品漲跌互現。其中食品類、煙酒及其用品、醫療保健類、娛樂教育文化類、居住類價格分別上漲5.5%、1.7%、2.7%、0.3%和3.9%；衣著、家庭設備、交通和通信類價格分別下降1.1%、0.6%和0.1%。

　　白酒行業有望跑贏大盤

　　從A股市場來看，截至8月8日，今年以來在申萬一級行業中，餐飲旅游、食品飲料、商業貿易、家用電器等傳統消費行業分別上漲6.24%、0.58%、-0.51%、-11.64%，均跑贏大盤。在不少周期性行業經歷明顯調整時，消費板塊由于中長期業績向好，政策預期明朗，事實上充當了市場“穩壓閥”的作用。

　　6月份，我國工業品出廠價格(PPI)同比上漲6.4%，其中生產資料價格漲幅7.8%，上漲壓力比下游消費品更為明顯，部分企業以提價作為應對。

　　中部地區某調味品企業負責人介紹，長期來看原材料和人力成本都在提高，產品價格有一定提高是正常的。但企業也面臨不少漲價壓力，目前國家對物價調控相當重視，率先漲價容易受到市場擠壓，聯合漲價則可能被質疑串通漲價和操縱價格。

　　白酒行業近期的提價同樣較為明顯。“今年漲價最明顯的是茅臺、五糧液等高端品種，53度飛天茅臺從700多元漲到了900多元，與之相比，中低檔酒價格變動并不明顯。”北京一沃爾瑪超市的柜臺工作人員介紹，部分酒類高端品牌近年來的漲價已經成為常態，平均每年幅度在40元左右，今年提價尤其明顯，即便如此柜臺也經常缺貨。

　　中信證券新近發布的研究報告認為，目前茅臺、五糧液、瀘州老窖、青花瓷等白酒批零價均出現上移，幅度在5%-10%，不少高端酒類供應緊俏。下半年在季節性因素等影響下，白酒行業跑贏大市的概率較大。

　　消費擴張周期仍未結束

　　從國際經驗看，當一國人均GDP達到3000美元上方，居民用于汽車住房、旅游休閑、文化娛樂等若干方面的消費需求將逐漸上升。在我國擴大內需尤其是刺激消費的政策支持下，不少機構開始憧憬，我國可能適時迎來消費擴張的“黃金時期”。

　　某基金公司的一名基金經理表示，消費行業企業普遍具有時間價值，在目前宏觀經濟背景下這一屬性難能可貴，股價表現遠超市場。未來我國經濟轉型趨勢不可逆轉，消費行業將是確定性最強受益板塊。

　　與易受經濟周期等外生因素影響的投資、出口相比，消費對于經濟增長的貢獻更為穩定。2007-2009年，最終消費對我國GDP的貢獻分別為4.7、4.4和4.6個百分點，波幅遠小于另外兩駕“經濟馬車”。

　　國家信息中心提供給中國證券報獨家發布的研究報告預計，今年消費品零售總額名義增長達到18.2%，剔除通脹因素后實際增長15%左右，低于去年水平，但仍為改革以來第三個高增長年份，這說明本輪消費擴張周期仍未結束。

　　值得注意的是，二季度以來部分耐用消費品增速出現較明顯回落。6月份，汽車、家用電器零售額分別同比增長28.3 %和23.4%，比上半年累計增速分別放緩了8.8和5.4個百分點。

　　市場研究機構莫尼塔咨詢公司發布的研究報告認為，本輪消費周期在三季度中期面臨一定的下行壓力。近期一些高彈性的耐用品消費出現了一定放緩，其中汽車消費的下滑可能受到購置稅減免政策力度減弱等因素的影響，家電銷售很大程度上受到南方洪澇災害的干擾。后期企業用工情況將是考察本輪消費指標能否延續的關鍵指標。

　　專家同時指出，目前食品、紡織品等必需品消費仍然處于上升通道，從歷史上看，必需品消費一直保持較低的彈性，對消費的貢獻較為穩定。長江證券分析師李茂余認為，我國短期內不可能直接進入高收入和高消費社會，而更可能在收入增長中出現消費逐級擴散的趨勢，農林牧漁、食品飲料、批發零售、酒類、醫藥等行業均可能面臨機會。本報記者 韓曉東