尾聲還是序曲 糧價成CPI最大變數

    糧價會否大幅波動

　　中信證券首席經濟學家諸建芳表示，第三季度食品價格將繼續上升。主要原因，一是在全球糧食價格上漲的背景下，國內糧食出現了減產，這將推動國內糧食價格進一步上升；二是豬肉價格在第三季度進入需求旺季；三是第三季度蔬菜價格還將處于高位。進入第四季度，蔬菜價格將有所下降，同時由于去年食品價格基數比較高，如果今年食品不出現更快上升，那么食品價格指數將有所下降。因此，他認為，下半年CPI的最大不確定因素是糧價的大幅波動。但考慮到當前我國糧食的庫存水平、供需狀況等因素，下半年糧價應該不會出現太離譜的暴漲。

　　劉滿平認為，目前來看，國際市場農產品價格持續走高還難以引起我國現貨市場的農產品價格高漲，只會影響外界對未來價格走勢的判斷預期：第一，我國三大主糧以自給自足為主，外貿依存度不是很大，與國際市場關聯度較小。第二，現貨市場供給不會出現大幅短缺現象。數據顯示，自2003年起，我國糧食已經連續6年豐收，今年雖然天災不斷，但據國家統計局對夏糧主產區抽樣調查和非主產區統計，2010年全國夏糧總產量為2462億斤，減產量不是很多。第三，國家儲備充足，庫存消費比較高。截至今年4月，國有糧食企業原糧總庫存超過4500億斤，庫存消費比達40%以上，大大超過國際公認的17—18%的安全線水平。

　　中國發展研究基金會副秘書長湯敏認為，由于我國大豆一類的農產品和國際市場聯系緊密，所以國際糧價的波動對未來我國糧價走向的影響較大。考慮到今年我國夏糧的豐收，只要秋糧產量不出現大幅減產，糧食的供給應該不會有大問題。下半年糧價的走向將是我國CPI的不確定因素之一。

　　中國宏觀經濟學會秘書長王建認為，下半年糧價一定會有大幅波動。一方面，受國際因素影響，比如俄羅斯最近的小麥減產，導致國際價格大幅波動；另一方面，最近我國災禍較多，今年夏糧同比減產了0.9%。

　　“高點”或將于三季度到來

　　諸建芳認為，今年下半年我國的CPI走勢會在8-9月份迎來高點。三季度CPI將繼續上升，約為3.4%；第四季度CPI將略有下降。其中，8月CPI將約為3.4%。在食品價格指數在第三季度繼續上升和非食品基本保持穩定的情況下，CPI在第三季度還將有所上升，第四季度才可能有所回落。

　　劉滿平表示，7月份的CPI較高應該在預期內。因為8月的翹尾因素就達到了1.8%，是今年各月度中最高值。另外，從近幾年CPI月度環比數判斷，7月份往往是環比數由負轉正的月份，再加上近期部分農產品價格上漲的影響，高于3%是正常的，它不會改變先前對未來一段時間經濟增速放緩、CPI逐步回落的預測。

　　劉滿平指出，今年翹尾因素高峰出現在6、7、8三個月，7月CPI同比增長3.3%，其中2.2個百分點為翹尾因素，下半年翹尾因素將有所降低。未來我國經濟出現“高增長、溫和通脹”局面的可能性大，經濟增長放緩是肯定的，但對通脹上漲的擔憂不要過度。

　　湯敏表示，今年下半年三季度的漲價壓力比四季度要大得多。今年7月份的CPI達到3.3%，大部分是由于翹尾因素的影響。他指出，我國2009年的CPI負增長一直持續到7月份，直到八月份才有了一個較快的增長，直到11月份數值才變正。2009年出現了近十幾年來未出現的通脹負增長，所以今年的3%的通脹預期中有1.5%至1.6%是源于翹尾影響。因此，考慮到基數的因素，真實的CPI應該是正常年份的1.5%左右。

　　湯敏認為，目前很難判斷全年實現通脹是否會達到3%。即使數值上有小幅的超過，也不用太過驚慌失措，但是通脹達到5%就必須警惕了。他認為，是否加息不能僅考慮一兩個季度的數據，而應該著眼長遠因素。一是，國際糧價波動的影響，到底是短期回落還是中長期走勢；二是，目前我國的收入分配問題，因為工資上漲比較快，“加薪潮”是個別還是大規模效應，加薪幅度有多大等方面都存在很大不確定性。他表示，收入增加對通脹預期有兩方面的影響，一是成本，二是需求。

　　王建認為，全年通脹預期3%其實過于樂觀，沒有考慮糧價的影響。由于每年秋糧占全年糧食產量的80%，考慮到今年秋糧減產的預期，未來糧食肯定會被“炒作”。他指出，當前我國的過剩資本會流入各種短缺領域，例如之前的綠豆、大蒜等。

　　下半年有繼續調整空間

　　諸建芳表示，經濟增長在第二季度出現了較快的下滑，預計第三季度這種下滑勢頭將有所緩解。第四季度GDP環比增長有所回升。他指出，下半年信貸將保持相對寬松的狀態，貨幣增速將向17%的目標靠近。每月5000億左右的新增貸款將是下半年新增貸款的正常水平，全年信貸增速將回到18%左右的增速。M2增速已經達到17.6%，已經基本接近全年貨幣增長17%的目標，貨幣增速下降的速度將明顯放緩。

　　諸建芳認為，下半年的政策將體現調結構的政策思路，采用結構性放松。下半年貨幣政策環境相對寬松，下半年新增信貸將達到3萬億左右。財政政策可能加大支出水平。

　　湯敏表示，目前我國經濟的最大不確定因素就是通脹問題。因此，無論通脹預期是否會達到，相關部門都應該早做預防。他建議，下半年的貨幣政策應該趨于保守，調控政策應該還存在一定空間。考慮到目前我國的房地產市場總體處于僵持狀態，如果下半年房價能有大幅下跌，必然有利于通脹預期的減弱。而且，今年下半年的GDP存在“懸念”。如果GDP增速適當放緩對通脹會是個有利因素。經濟發展過熱其實并不利于總體經濟的穩定和增長。

　　王建表示，可以預計明年我國的GDP增速一定呈下行趨勢，所以就越來越沒有加息的空間。他指出，當前我國經濟存在經濟增速放緩和通脹水平上揚的跡象。他表示，今年三季度的經濟數據或將有大幅度下跌。因此，未來保障GDP持續穩步增長才是國家一切調控政策的根本目標。

　　由于國內外連日來“天災”不斷，秋糧減產的預期也隨之提高，糧價上漲的趨勢愈發引人關注。考慮到糧價占我國CPI的10%，中國宏觀經濟學會秘書長王建、中國發展研究基金會副秘書長湯敏、宏觀經濟研究人士劉滿平和中信證券首席經濟學家諸建芳多位經濟學家認為，糧價成CPI最大不確定因素，下半年CPI高點或將于三季度到來。（本報記者 周婷 韓曉東 陳瑩瑩）