醫(yī)藥股從“高燒”到“發(fā)冷”

　　在股市中任何炒作一旦偏離上市公司業(yè)績基本面，那么背后累積的風(fēng)險也是相當(dāng)可怕的。近期，醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)便很好地證明了這一點。昨日，因“超級細(xì)菌”概念炒作而連發(fā)多日高燒的醫(yī)藥股從天堂掉入地獄。在大盤上漲的前提下，90只醫(yī)藥股中有40只下跌，板塊整體下滑0.62%，位于行業(yè)跌幅榜首位

　　借機(jī)炒作

　　8月19日，經(jīng)歷“六連漲”的聯(lián)環(huán)藥業(yè)發(fā)布公告表示，其產(chǎn)品硫酸粘菌素片確實可治療超級細(xì)菌，但近幾年內(nèi)該產(chǎn)品銷量很小，在銷售份額中幾乎可“忽略不計”。而目前超級細(xì)菌未出現(xiàn)爆發(fā)性流行，對相關(guān)藥物沒有實際商業(yè)需求。

　　8月16日，萊美藥業(yè)也急于撇清與“超級細(xì)菌”之間的干系。公司在當(dāng)日午間公告稱，并沒有生產(chǎn)和申報替加環(huán)素。

　　根據(jù)新華社此前報道，一個國際研究小組發(fā)現(xiàn)攜有特殊基因NDM-1的數(shù)種細(xì)菌具有超級抗藥性，已經(jīng)在南亞國家和英國引發(fā)多起相關(guān)病例。研究顯示，這些“超級細(xì)菌”對替加環(huán)素和多粘菌素之外的所有抗生素都有抗藥性。

　　報道一出，敏感的市場投機(jī)者便利用此事大作文章，對醫(yī)藥板塊大肆炒作。像萊美藥業(yè)、聯(lián)環(huán)藥業(yè)等具有替加環(huán)素和多粘菌素生產(chǎn)傳聞的企業(yè)，便遭到連續(xù)爆炒。然而當(dāng)上市公司作出澄清后，相關(guān)股票便應(yīng)聲回落。

　　截至昨日收盤，聯(lián)環(huán)藥業(yè)下跌1.63%收報15.10元；萊美藥業(yè)下滑2.77%，收報28.80元。

　　脫離業(yè)績

　　針對這場“超級細(xì)菌”引發(fā)的醫(yī)藥股“炒作大戰(zhàn)”，東吳證券醫(yī)藥行業(yè)分析師徐青在接受《國際金融報》記者采訪時指出，“目前在中國并沒有發(fā)現(xiàn)‘超級細(xì)菌’的病例，甚至在全球范圍內(nèi)的患者人數(shù)也不多。更何況它并不是一種傳染疾病，因此大規(guī)模爆發(fā)的可能性不大。這對于上市醫(yī)藥公司的業(yè)績提升根本沒有實質(zhì)性的作用。”徐青表示，醫(yī)藥板塊圍繞“超級細(xì)菌”的炒作純屬概念炒作，背后的風(fēng)險是很大的，相關(guān)股票漲得快，跌得自然也會很快。

　　上海一家私募基金投資經(jīng)理告訴《國際金融報》記者，“醫(yī)藥板塊昨日的表現(xiàn)是典型的獲利回吐。無論是對醫(yī)改的炒作，還是對“超級細(xì)菌”的炒作，短期內(nèi)都將偃旗息鼓。”但該投資經(jīng)理表示，醫(yī)藥股還是會在未來一段時間內(nèi)享受高估值的。

　　徐青認(rèn)為，醫(yī)藥板塊目前的風(fēng)險有兩點，第一便是估值過高。目前醫(yī)藥板塊的估值經(jīng)過前期調(diào)整已經(jīng)恢復(fù)至2010年33倍、2011年27倍的動態(tài)PE水平，但相對大盤溢價仍然超過100%。并且，在這些醫(yī)藥股中，有60只股票突破6124點的收盤價。這意味著，醫(yī)藥股的高估值仍在繼續(xù)。

　　另外，徐青也指出，前期出爐的藥品價格意見稿仍然令部分投資者難以釋懷，認(rèn)為藥價的調(diào)整會對上市公司業(yè)績造成影響。

　　估值壓力

　　對于未來醫(yī)藥股的走勢，徐青認(rèn)為，下半年醫(yī)藥板塊整體的表現(xiàn)不會比上半年好，投資機(jī)會也會少于上半年。

　　從醫(yī)藥板塊的運(yùn)行情況看，今年1—6月醫(yī)藥制造業(yè)依然保持較高的增速，累計實現(xiàn)總產(chǎn)值5476.28億元，同比增長25.99%。徐青指出，“從已經(jīng)披露的醫(yī)藥板塊上市公司中報來看，總體符合預(yù)期，但要像上海醫(yī)藥這樣超預(yù)期的中報較少，整個醫(yī)藥上市公司的業(yè)績在2010年中將呈現(xiàn)全年前高后低。”

　　同時，徐青還認(rèn)為，醫(yī)改在推進(jìn)的過程中也遇到了很多問題，這些因素都會影響醫(yī)藥股的表現(xiàn)。

　　然而，對于市場熱議的醫(yī)藥股高估值問題，國金證券醫(yī)藥行業(yè)分析師李敬雷則指出，“這種高估值本身是建立在對經(jīng)營業(yè)績高增長預(yù)期基礎(chǔ)之上的，現(xiàn)在中報的結(jié)果至少看起來還是比較好的，這可以緩解醫(yī)藥板塊估值上的壓力。”李敬雷認(rèn)為，要真正把高估值壓力降下來還需要一定時間，用時間來換空間。如果明年醫(yī)藥上市公司的業(yè)績再有一定增長的話，那估值壓力自然而然就掉下來。