搶“鉀”大戰升級 中印或出手逼退必和必拓

一個是礦業老大，一個是化肥巨擘，兩者的結合注定不會一帆風順。

　　據《華爾街日報》20日報道，因不滿澳大利亞礦業巨頭必和必拓的報價，加拿大鉀肥公司（Potash）正尋求與那些能提出競爭性報價的全球各類公司結盟，目標公司涉及石化、農業和銀行等廣泛領域。投行摩根大通稱，中國企業或加入并購戰，印度也被認為是可能參與的競購方。

　　450億美元貸款緊急籌措中

　　本月18日，也就是主動向Potash示好被拒一天之后，必和必拓向這家全球最大的化肥生產商發出了總價為390億美元的敵意收購要約，如果計入Potash的其他債務，此次收購的總報價將達到436億美元。這不僅是必和必拓有史以來手筆最大的一項收購行動，也是自去年3月美國默沙東提出以471億美元收購先靈葆雅以來，全球最大的一宗（潛在）收購案。

　　為了讓這筆數額巨大的收購案順利進行，必和必拓已從六家銀行安排了450億美元的“收購專項貸款”，這也是自2008年2月以來全球規模的最大的收購舉債融資項目。

　　盡管融資規模龐大，但業界人士普遍相信債市能輕松消化，因必和必拓一直以來的信用都不錯，且在同銀行業打交道時也保持了良好的紀錄。

　　上述銀行分別是西班牙國家銀行、巴克萊資本、法國巴黎銀行、摩根大通、蘇格蘭皇家銀行以及多倫多道明銀行，其中，前五家將擔任此次貸款融通的審批行和簿記行，而道明銀行則將扮演牽頭行和簿記人的角色，各家銀行承擔的額度有所不同

　　來自國際銀行業的最新消息稱，為必和必拓籌集這450億美元銀團貸款的上述銀行已開始緊鑼密鼓地推進項目，并要求各自的關系銀行每家最多提供25億美元的貸款。

　　據透露，上述貸款由幾部分組成，包括250億美元為發債籌集的一年過橋貸款、100億美元的三年期貸款、50億美元的3年期周轉信用工具以及50億美元的4年期周轉信用工具。

　　一位熟悉項目的銀行家稱，有關此次巨額融資貸款的進一步細節，將包含在本周五提交給美國證券交易委員會的文件中，該文件將提供有關必和必拓此次收購要約的詳情。

　　中印企業難掛“免戰牌”

　　盡管必和必拓擺出了志在必得的架勢，但作為“獵物”的Potash公司卻并不買賬。公司已明確表示，必和必拓現在提出的每股130美元的報價，“嚴重低估”了Potash的價值，畢竟，Potash是業界的老大，并且其當前股價相比兩年前的歷史高點有很大的折價。

　　Potash首席執行官多伊爾在8月17日的電話會議上表示，全球碳酸鉀需求將從去年的不足3000萬噸，反彈升至今年的5000萬噸。摩根大通的分析師表示，毫無疑問，Potash是一項誘人的資產，而且2010年顯然是碳酸鉀市場強勁復蘇的一年。

　　過去兩年間的金融危機，一度導致碳酸鉀價格下跌逾50%，Potash公司的股價也縮水過半。但眼下，隨著經濟逐步復蘇，碳酸鉀市場也觸底反彈。統計顯示，在Potash總部所在地加拿大，第二季度碳酸鉀價格已升至每噸374美元，高于此前三個月的每噸359美元。

　　從Potash的角度來說，公司似乎也并不絕對排斥被收購。多伊爾本周表示，不排除公司被收購的可能性。他稱，不是反對收購，而是反對“巧取豪奪”，直指必和必拓出價不夠高。

　　知情人士稱，出于為股東利益著想，Potash董事會與管理層可能決定展開全面拍賣，為股東爭取最大的價值。

　　《華爾街日報》20日引述知情人士的話報道稱，面臨必和必拓緊逼的Potash正尋求與能提出競爭性報價的全球各類公司結盟，目標并不局限在同業或礦業公司，而是廣泛涉及石化、農業和銀行等等。

　　知情人士稱，實力雄厚的主權財富基金、中國的大型商業銀行或其他金融機構可為一個國際財團提供資金，以便后者提出競爭報價，從而避免Potash輕易落入必和必拓的囊中。

　　知情者透露，如果必和必拓不給出更高報價，Potash的最佳選擇方案可能來自中國或印度的企業。摩根大通旗下掌管70億美元資源資產的基金經理亨德森本周表示，中國可能加入Potash競購戰。“中國依賴別國的碳酸鉀出口，并且是Potash的大客戶。”麥格理證券的分析師則表示，中國目前仍是碳酸鉀的凈進口大國，出手收購碳酸鉀生產商也在情理之中。

　　鉀“肥肉” 或愈搶愈香

　　分析人士認為，和中國類似，印度也可能參與此次競購。印度的鉀肥完全依賴進口，該國正在尋求與加拿大的公司成立合資企業來生產鉀肥。

　　在必和必拓提出報價之后，外界最普遍的猜測就是，另外幾家礦業巨頭會不會加入競購，比如力拓和淡水河谷等。不過，考慮到收購的規模過于龐大和其他原因，幾家最大的競爭對手都被排除。

　　不過，隨著必和必拓揭開了Potash的神秘面紗，有分析師認為，接下來可能有更多的企業發現這塊潛在“肥肉”的魅力。《華爾街日報》稱，除了礦業企業，范圍更廣的農業相關跨國企業也可能對Potash感興趣，比如化學品、石化產品和化肥制造商。

　　一些人認為，這次必和必拓可能只是開了個頭，圍繞Potash的爭奪好戲還在后頭。摩根士丹利的分析師安德魯斯表示，化肥行業關系到糧食生產，后者可能牽涉到太多的領域。甚至是一些主權財富基金也可能涉足，比如去年12月，新加坡政府投資公司就購買了大宗商品供應商嘉能可（Glencore）發行的可轉換債券。另據報道，美國的大宗商品加工巨頭嘉吉公司（Cargill）也可能對Potash感興趣。

　　專家指出，對那些有意參與競購的公司來說，做好充分的準備也是必需的。首先，此次收購的涉資巨大；另外，根據加拿大并購法的規定，潛在買家必須在短短數月內采取行動，所以事先的精心籌備很重要。（記者 朱周良）