全球經濟主基調扭轉：從復蘇到衰退

　　當前觀察世界經濟的主基調，已經不是復蘇，而是負增長。

　　在這種背景下，我國宏觀調控必須根據我國經濟發展的實情，充分考慮外部影響因素，審慎抉擇，統籌安排，正確把握調控的時機、方向和力度，防止經濟出現二次大的回落。

　　負增長風險上升

　　最近公布的數據顯示，美國、日本、歐元區經濟復蘇動力正在減弱，經濟增長步伐滯緩。希臘經濟仍在收縮，且降幅呈擴大趨勢；葡萄牙經濟增長明顯回落。高頻指標數據顯示，主要發達國家經濟基本面依然十分脆弱。

　　并且發達國家就業市場沒有改善跡象，形勢仍然嚴峻。美國失業率從去年12月份的10%降至今年7月份的9.5%，但隨著美國人口普查、墨西哥灣漏油清理等短期就業機會的結束，以及公共部門因州和地方政府財政困難面臨裁員問題，預計今后幾個月失業率將重返兩位數。歐元區失業率持續在10%的高位上，近期下降的可能性甚微。相反，受債務危機影響，各國實行緊縮財政政策，削減公共部門人員，改革退休制度，可能進一步推高歐元區失業率。日本失業率持續攀升，從今年2月份的4.9%升到7月份的5.2%。

　　在經濟方面，消費信心、消費支出依然難有起色。今年6月，美國收入增長停滯，其中工資性收入出現下降，而儲蓄率在3~6月連續趨升，消費傾向明顯下降。歐元區、日本零售和消費支出在今年前6個月中也基本處于停滯和減少狀態。制造業生產活動減少，投資收縮。由于需求不足，新產品訂單減少。6、7月份，美國、歐元區制造業采購經理人指數持續下降，日本工業和制造業生產則由增長轉為下降。外需趨降，也難以成為拉動經濟復蘇的持續力量。6、7月份，美國貿易逆差進一步擴大，日本進出口環比雙雙下降，歐元區對外貿易由順差轉為逆差。

　　作為國際貿易風向標的波羅的海干散貨指數從5月底的4209點猛降至7月中旬的1709點。跡象表明，出口對發達國家經濟增長的推動作用正在減弱，并成為負拉動因素。

　　綜合來看，當前主要發達國家經濟復蘇陷入滯緩狀態，二次探底的風險不斷上升。從景氣指標走勢來看，預計下半年美國經濟增速進一步放緩，歐元區今年底或明年初經濟出現小幅負增長的可能性很大，日本經濟則已接近零增長的邊緣。

　　經濟形勢在四方面惡化

　　當前國際經濟復蘇滯緩充分表明，過去兩年全球金融危機嚴重時期各國出臺規模空前的救援措施，對經濟的刺激作用是短暫的，這些政策性的外生因素并沒有轉換成持續的、自主增長的內生因素。

　　當財政刺激政策到期時，因財政支持力度減弱，不僅經濟重返困境，而且還增添了主權債務危機等新的阻礙因素。此次金融危機給世界經濟造成的危害將是持久的，形勢變得更為復雜和困難。和2008年、2009年比較來看，當前國際經濟運行條件尚未改善，有的甚至趨向惡化。

　　其一，歐債危機的負面影響凸顯，財政政策從緊。

　　歐債危機既是過去兩年大規模救援措施造成財政嚴重透支的惡果，也是歐元區統一貨幣政策而放松政府財政監管的苦果。2007年之前較長一段時期，在歐洲央行低利率驅動下，一些國家的政府大量舉債，導致財政赤字膨脹，財政狀況難以為繼。

　　回首上世紀80年代和90年代拉美和亞洲金融危機，減輕債務問題的辦法無非是通脹和貨幣貶值。對于歐元區國家來說，出于政治利益和整體利益考慮，這兩種辦法都行不通。唯一可選擇的就是通過公共部門減薪減員、改革養老金和退休制度、減少對企業和居民補貼，以及增加稅收等手段，來削減財政實際支出。

　　但是，清償債務、重整財政收支平衡，并非在短期內所能實現，這意味著在今后幾年內主要發達國家需要緊縮財政政策。這將嚴重危及居民消費信心，對本已疲弱的消費支出無疑是雪上加霜，將使歐元區經濟重陷衰退。

　　其二，國際金融壓力和風險重新陡升，寬松貨幣政策遲遲未能回歸常態。

　　歐洲債務危機不僅使歐元區內部財政陷入困境，而且危及其他國家乃至全球銀行業和金融體系，造成國際金融壓力和風險驟增。在歐洲銀行壓力測試后，銀行業的緊張狀況有所緩解。但是，對主權債務危機持續的時間及其在世界的蔓延程度仍有很大的不確定性，使得投資者對市場前景顧慮重重，全球主要股市波動下滑，信貸標準繼續緊縮，借款意愿下降，經濟運行條件難以改善，成為世界經濟的重要制約因素。

　　美、日、歐主要央行低利率政策近期無法回歸常態，可能維持較長時期。不僅如此，美聯儲、歐洲央行重啟定量寬松貨幣政策，大量收購公共債券，以應對懸而未決的銀行業問題和主權債務危機。

　　其三，房地產市場二次探底，救助政策回天無力。

　　在政策刺激下，美國、英國等一些國家的房市曾一度反彈。隨著優惠政策執行期滿，就業機會和收入增加渺茫，盡管目前住房抵押貸款利率很低，但住房需求大幅回落，銷量銳減，房價下跌，房市重返低谷。7月份，美國新房和現房銷量降到歷史新低，英國房價環比下跌。住宅建筑和投資活動收縮，建筑業和與房地產市場相關的行業失業率上升，房市持續萎縮成為拖累美國、英國等主要發達國家經濟增長的頑癥。

　　其四，匯率波動頻繁，主要發展中國家貨幣升值趨勢明顯。

　　受主權債務危機影響，自年初以來歐元兌美元大幅貶值；而日元作為傳統的規避風險工具，隨著市場投資者避險情緒提高，日元需求大增，出現大幅升值；巴西、印度、韓國、印尼、馬來西亞等亞太和拉美地區主要發展中國家經濟增長強勁，貨幣政策陸續從緊，與主要發達國家之間的利差擴大，貨幣匯率在波動中明顯升值，必將沖擊出口。

　　對于我國經濟來說，如果說過去兩年我國面臨的世界經濟局勢極其嚴峻，那么當前我國面臨的外部環境則異常復雜。二季度我國經濟增速回落，既符合我國宏觀調控預期，也符合全球經濟增長放緩的總體趨勢。針對這種形勢，宏觀調控政策也需要重新審時度勢。　(余芳東 作者系國家統計局國際統計中心副主任)