日央行擴大緊急貸款規模 抑制日元升值效果有限

　　由于日元升值引發的政治壓力加大，日本央行在8月30日舉行的緊急會議上以8比1的表決結果決定擴大緊急貸款規模，這是日本央行今年3月以來的首次貨幣刺激措施。由于日本央行這一措施力度小于市場預期，日元對此反應平淡。8月30日接受本報記者采訪的中國社科院日本研究所經濟室主任、研究員張季風表示，日本央行本次措施力度不大,對抑制日元升值的作用有限，預計未來日本可能會有更多抑制日元升值的措施出臺，不排除采取匯市干預的可能性。

　　日本央行在緊急會議結束后宣布，在此前提供20萬億日元3個月期貸款的基礎上向國內金融機構進一步發放10萬億日元6個月期貸款。這是日本央行今年以來第二次擴大低息緊急貸款計劃：去年12月，日本央行決定發放10萬億日元利息為0.1%的3個月期貸款，今年3月，日本央行將貸款規模提高至20萬億日元。日本央行在宣布上述措施時表示，相信上述貨幣政策寬松措施以及日本政府采取的其他措施，將有效地進一步確保日本經濟復蘇。

　　盡管采取了貨幣刺激措施，日本央行并未改變其對日本經濟前景的評估。“日本經濟中出現了更多溫和復蘇跡象”，日本央行表示，但“仍需對經濟活動以及物價下行風險給予更多關注”。日本央行還指出，美國經濟未來的不確定性已較之以前大為增加，并且最近的外匯市場和股市也并不穩定。日本央行決定將無擔保隔夜拆款利率維持在0.1%不變。

　　日本央行行長白川方明8月30日召開記者會稱，疲弱的美國經濟數據以及由此導致的日元升值是今日政策決定的原因所在。據他透露，首相菅直人對日本央行今日出臺的政策措施表示了歡迎，且菅直人首相未向央行政策提出任何要求。“菅直人首相認為放松貨幣政策是靈活應對當前經濟困境的方式之一，他高度贊賞了我們的決定。”白川方明還表示，將繼續與政府進行密切溝通。此前日本財務大臣野田佳彥表示，對日本央行在緊急會議上出臺的快速應對政策表示歡迎。

　　分析人士表示，日本央行之所以采取貨幣刺激措施，原因是日本經濟復蘇放緩以及日元升值問題日益突出而引發的國內擔憂情緒。“日本央行本次采取溫和措施抑制日元升值，原因之一在于盡管日本政府對日元升值問題非常敏感，但日元升值目前仍未到對日本經濟帶來巨大傷害的地步。”張季風表示。有數據顯示，盡管當前日元升值幅度較大，但絕大部分日本企業還是有承受能力，只有小部分的企業受到負面影響。其次，日元升值所帶來的降低日本原材料以及能源等進口商品價格，對推動日本海外投資以及海外并購活動有正面影響，也沖抵了一部分升值危害的嚴重程度。再次，隨著9月14日民主黨黨首選舉的臨近，當前的日本政府并不希望采取一些大力度的動作，因為這可能會對其選舉不利。“所以，日本央行此舉主要是針對經濟復蘇，對日元升值問題沒有直接作用，甚至還會產生反作用。”張季風表示，因為日元升值主要是因為美元和歐元的貶值。隨著日本經濟態勢向好，日元比美元和歐元更具魅力，這將為日元走強帶來動力。

　　由于日本央行30日的舉措力度小于市場預期，日元在措施公布后曾一度走高，甚至面臨再度刷新15年高點的可能。但此后市場預測日本可能會繼續采取措施抑制日元升值，日元對主要貨幣相繼走低。

　　不少市場人士懷疑，日本央行此舉象征意義居多，或將難以阻止日元升值勢頭。大和研究院首席經濟學家熊野英生表示，如果在日本央行推出此措施之后日元仍走強的話，財務省將難以袖手旁觀。日本財務大臣野田佳彥8月28日就表示過，如果需要采取措施抑制日元升值的話，日本將采取“大膽”的行動。

　　“從2003年至2004年經驗來看，日本政府曾先后10多次向市場拋售了30多萬億日元，從而打壓了日元升值的勢頭。”張季風表示。他認為，如果日元升值從根本上影響到日本經濟復蘇的話，日本政府將有可能會采取匯市干預的措施，而歐美也將對之投“贊同票”。記者 莫莉