人民幣國際化醞釀更多制度安排

　　據媒體報道，中國人民銀行副行長胡曉煉日前接受采訪時指出，中國將繼續對人民幣的跨境使用放松管制，下一步還將考慮允許企業使用人民幣從事對外投資。她還表示，中國還將為“小ＱＦＩＩ（合格境外投資者）”計劃放行。

　　盡管政策有待進一步籌劃和完善，但毫無疑問，這些措施的順利開啟，必將為人民幣國際化的實現奠定重要制度基礎。

　　金融危機之后，人民幣合理跨境流動步伐逐步加快。繼在去年上海市和廣東省四城市成為跨境貿易人民幣結算試點后，今年６月，跨境貿易人民幣結算試點實現大幅擴容，試點地區范圍涵蓋我國沿海到內地２０個省區市，貿易區域也從東盟等地擴展至全球。期間貨幣當局還同時輔以與多國開展貨幣互換政策等措施相配合，這些舉措為人民幣的合規流出奠定了一定制度基礎。

　　８月份，央行又下發通知，允許相關境外機構投資銀行間債券市場，繼而又為人民幣回流國內開拓了新渠道。８月底外匯管理局出臺政策，啟動出口收入存放境外試點，被業內解讀為資本項目漸進開放的試驗之舉。

　　如今，無論是籌謀企業用人民幣從事對外投資，還是計劃放行“小ＱＦＩＩ”，都將進一步拓寬人民幣的流出與回流渠道，為未來人民幣資本項目的開放做制度鋪墊，并為人民幣國際化掃清障礙。

　　就目前人民幣跨境貿易結算試點來看，人民幣跨境使用范圍仍局限在進出口貿易領域，并未涉及到投資領域，但未來人民幣跨境使用不排除從貿易領域逐漸走向投資領域，即允許試點企業使用人民幣從事跨境投資，無疑這將進一步開啟人民幣合理流出的閘門。同時，試水“小ＱＦＩＩ”，使境外人民幣存款得以回到大陸資本市場投資，不但是對人民幣回流機制的完善，而且為境外機構所持人民幣資金提供了更多的保值渠道，有利于人民幣走向國際。

　　近幾個月來，市場曾盛傳關于人民幣“小ＱＦＩＩ”的各種可能性。小ＱＦＩＩ亦被業內稱為人民幣ＱＦＩＩ，主要是指在港中資證券及基金公司通過募集境外人民幣投資Ａ股市場發行的基金。這與此前外資機構募集美元獲批后，再轉換為人民幣直接投資Ａ股的ＱＦＩＩ有所不同。“小ＱＦＩＩ”的推出就是為了讓境外人民幣有監管地回流，將有利于擴大人民幣跨境結算的廣度和深度。

　　如專家所言，目前，監管層一方面在設計讓人民幣走出去，同時又在醞釀讓人民幣流回來，實際上意在為人民幣可自由兌換和資本項目開放探路。同時，由于人民幣的完全可兌換是人民幣邁向國際化無法回避的重要前提，因此，更為長遠的意義則是，這一系列制度安排更是人民幣逐漸走向國際，由目前區域內的結算貨幣向全球范圍內的投資和儲備貨幣方向轉變的重要里程碑。（王宇、姚均芳）