銀行理財(cái)產(chǎn)品"兩張皮"不稀奇 投資者利益恐受損

　　名曰掛鉤黃金價(jià)格的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品卻有可能全部投資國(guó)內(nèi)的固定收益?zhèn)�券和其他金融資產(chǎn)；理財(cái)產(chǎn)品投資的資產(chǎn)池中的具體標(biāo)的的類(lèi)別和比例未被全面披露；理財(cái)產(chǎn)品為了避免被歸為信貸類(lèi)產(chǎn)品而模糊投資方向。

　　在中國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)“跌跌撞撞”發(fā)展的今天，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品“兩張皮”不僅嚴(yán)重?fù)p害了投資者利益，且可能吞噬到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的所有努力。

　　信息不對(duì)稱(chēng) 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品未必能博高收益

　　在銀監(jiān)會(huì)叫停銀信合作后，信貸類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行受到了很大壓力。相比較低收益的貨幣市場(chǎng)和債券類(lèi)產(chǎn)品，預(yù)期收益率頗高的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品受到了更多投資者的關(guān)注。

　　所謂結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，是固定收益產(chǎn)品的一個(gè)特殊種類(lèi)。它將固定收益產(chǎn)品(通常是定息債券)與金融衍生交易(如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等)合二為一，增強(qiáng)產(chǎn)品收益或?qū)⑼顿Y者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期產(chǎn)品化。

　　目前，隨著包括黃金、糧食在內(nèi)的商品市場(chǎng)的上漲，各家銀行紛紛推出此類(lèi)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

　　中國(guó)社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心主任王增武博士在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷是，投資固定收益產(chǎn)品的部分保證投資者的本金或一定比例的最低收益，投資金融衍生品的部分目的在于博取更高收益，預(yù)期能達(dá)到比普通的貨幣市場(chǎng)和債券類(lèi)產(chǎn)品更高的收益率正是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的吸引人之處。

　　“不過(guò)，由于信息的不對(duì)稱(chēng)，名曰掛鉤黃金價(jià)格的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品可能全部投資國(guó)內(nèi)的固定收益?zhèn)�券和其他金融資產(chǎn)，很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品未必能博取到它所預(yù)期的高收益。”王增武指出。

　　模糊投資標(biāo)的 產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)難評(píng)估

　　以上情況對(duì)于投資者而言，可能只是不能獲得更高的收益，但另一種情況則可能使得投資者遭受更大損失。

　　目前，不少銀行推出的產(chǎn)品都是投資于一個(gè)“資產(chǎn)池”，資產(chǎn)池中包含債券市場(chǎng)發(fā)行的各類(lèi)債券、貨幣市場(chǎng)基金、新股申購(gòu)、信貸產(chǎn)品、期權(quán)衍生品等各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)不同的產(chǎn)品。“不過(guò)，很多銀行并不公示它投資的具體標(biāo)的所占比例為多少，以至于投資者對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性不能很好地進(jìn)行評(píng)估。”王增武指出。他說(shuō)，產(chǎn)品的資產(chǎn)池中有90%是信貸類(lèi)產(chǎn)品和10%是信貸類(lèi)產(chǎn)品兩種情況，整個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是完全不同的。

　　對(duì)此，銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師認(rèn)為，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)是為了模糊產(chǎn)品類(lèi)型、投資方向及投資標(biāo)的，避免把產(chǎn)品歸類(lèi)為信貸資產(chǎn)類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至信托產(chǎn)品可包裝成混合類(lèi)產(chǎn)品，更有銀行根本不寫(xiě)產(chǎn)品投向，無(wú)從考證。

　　監(jiān)管存在“嚴(yán)進(jìn)寬出”值得警惕

　　中國(guó)社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心此前發(fā)布的7月份《銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)分析月報(bào)》建言稱(chēng)，為保證銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)平穩(wěn)較快健康發(fā)展，有必要完善銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的相關(guān)機(jī)制并進(jìn)行一定的基礎(chǔ)制度建設(shè)，如資金募集、資金投資和資金清算的三權(quán)分立問(wèn)題，統(tǒng)一的銀行理財(cái)產(chǎn)品交易平臺(tái)建設(shè)問(wèn)題等。

　　“目前，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金募集、投資、清算和產(chǎn)品的銷(xiāo)售都在銀行內(nèi)部進(jìn)行，監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行全面監(jiān)管的難度很大，銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性也在增大。”王增武指出。

　　銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師認(rèn)為，對(duì)于龐大的銀行體系來(lái)說(shuō)，目前沒(méi)有良好的監(jiān)督機(jī)制。所以要制定統(tǒng)一的產(chǎn)品分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，投資范圍標(biāo)準(zhǔn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的說(shuō)明要規(guī)范，要建立完善的監(jiān)督機(jī)制。

　　普益財(cái)富研究員黃琪也指出，現(xiàn)在的監(jiān)管存在“嚴(yán)進(jìn)寬出”的現(xiàn)象，報(bào)批的時(shí)候?qū)彶檫�是很?chē)?yán)格，但是過(guò)關(guān)之后就沒(méi)有那么嚴(yán)密了。目前，應(yīng)當(dāng)著重加強(qiáng)對(duì)銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品之后，后續(xù)的跟蹤管理，包括現(xiàn)金流向等等。(張莫　實(shí)習(xí)生　桂經(jīng)天)