8月CPI同比將創年內新高 新增貸款額望持續回落

　　日前，交通銀行金融研究中心發布分析報告，預測8月份CPI同比增幅為3.5%左右，漲幅將超過7月份的3.3%再次創出年內新高。

　　食品價格或推升CPI再創新高

　　交通銀行高級宏觀分析師唐建偉表示，根據農業部及商務部監測的數據，2010年8月份以來，國內食品價格總體處于持續回升過程中，綜合判斷，預計8月份CPI同比增幅在3.3%-3.7%之間，取其中位數，因此預測8月份CPI同比增幅為3.5%左右。

　　對于次分析數據的測算依據，報告表示，首先據農業部發布的監測數據，全國農產品批發價格定基指數由2010年7月份的164.8上升為2010年8月份的(以2000年為100)174.3。“菜籃子”產品批發價格定基指數由7月份的163.9上升為8月份的174.8(以2000年為100)。據此測算，2010年8月份食品價格環比上升5.7個百分點。

　　其次，根據商務部監測的食用農產品價格走勢看，商務部監測的食用農產品價格在8月份的4個星期中處于持續回升過程中。我們以商務部的監測結果測算表明8月份食用農產品價格環比上升2.2個百分點。

　　三季度CPI將為年內高點

　　唐建偉表示，雖然短期內CPI仍可能慣性上漲，但隨著經濟增速放緩導致的需求下降、貨幣信貸增速回落后流動性壓力的減輕以及國際大宗商品價格走低帶動國內PPI增速先期回落等下拉因素的增多，下半年通脹壓力將逐漸減輕。預計三季度將是年內CPI的高點，隨后CPI將見頂回落。

　　報告同時指出，包括食品價格季節性上漲、勞動者工資上調、資源產品調價等結構性上漲壓力仍將長期存在。同時不排除結構性上漲壓力在年內某些時段突出顯現，這使得下半年物價上漲和回落的幅度都有限，CPI將總體處于溫和上漲狀態。因此，交行方面表示將維持全年CPI漲幅為2.5%-3%之間的判斷，預計全年3%的物價目標有望實現。

　　與此同時，交行方面預測，8月份PPI將同比增長4.6%。報告指出，7月PMI購進價格指數為50.4%，較上月繼續小幅回落0.9個百分點，預示著通脹壓力將持續回落，但從國家統計局對部分重點企業工業品20日前出廠價的監測情況看，與上月同期相比絕大部分品種基本穩中趨升，且商務部公布的8月每周生產資料價格指數也呈小幅回升趨勢。同時考慮到近期全球經濟復蘇仍存在很大不確定性，特別是美國經濟復蘇前景堪憂，大宗商品價格短期內弱勢震蕩格局難以扭轉。國內經濟增速仍將繼續回調，工業生產持續下行將推動PPI增速近期繼續回落。

　　新增貸款增數將持續回落

　　對于新增貸款量，交行預測，由于信貸窗口指導繼續、房地產和政府融資平臺類相關貸款需求有所下降等原因，8月份全國新增貸款將繼續平穩回落，數額將達5000億元。對于未來，雖然信貸需求有所回落，但擴大保障性住房建設、災區重建以及加大西部投資將增加貸款需求，年內信貸運行將延續下半年以來的平穩態勢。

　　貿易方面，交行表示8月進出口將呈現同比雙增長態勢。進口同比預計增長20.5%。對此交行指出，從趨勢上來看，2010年3月以來進口同比增速連續下滑，但相對去年至今的平均增速來看，進口增速仍較高，有一定下調空間；從基本面來看，國內經濟增速逐漸趨緩，基礎設施和工業產出增速趨穩下調。國內進口需求不太可能出現大幅上升的可能。與此同時，受經濟二次探底威脅臨近的預期影響，原油等國際大宗商品價格近期連續下滑，這對降低我國進口總額有利。

　　而對于出口，交行預計8月份的出口額也將呈現同比增長34.5%。交行指出，從趨勢上來看，2010年5月以來連續2月回調，但相對于今年以來的平均增速來看，仍處于較高位置，有一定的下調空間；從基本面來看，2009年末、2010年初率先復蘇的美國和日本經濟指標在第二季度均出現明顯下滑，尤其是日本經濟復蘇動能大大下降，雖然歐盟暫時擺脫了歐債危機的困擾，但是整個歐美日發達國家進口需求大大下降。同時印度等亞洲新興市場經濟國家為對抗通脹和經濟過熱，紛紛采取加息措施，這對亞洲新興市場國家的進口需求也會產生抑制作用。此外，交行方面表示，由于我國與亞洲其他出口導向型經濟體競爭日益加劇，沿海地區部分外向型產業內遷完成仍需時日，而部分出口產業則不斷流向亞洲其他勞動力價格更低的國家，因此綜合來看，出口的同比增速會繼續下行。

　　此外，交行方面還表示，由于中央公共投資增速繼續回落；在中央頻頻重拳整治下，地方政府投資沖動受到抑制，樓市新政效應持續顯現，房地產投資增速加快回落，并帶動相關產業投資下滑；去年同期基數較高導致的翹尾因素對拉動投資增速的效應將逐漸減弱。因此，8月固定資產投資預計同必將上漲24.5%。 (記者 朱振)