CPI再創年內新高 “負利率”何去何從？

    國家統計局１１日公布的數據顯示，８月份中國居民消費價格指數（ＣＰＩ）同比上漲３．５％，再次創下年內新高。專家認為，由于去年同期基數效應不斷減弱，且災害性天氣、需求、供給、貨幣等多重通脹生成因素影響逐步減弱，３．５％或已是今年ＣＰＩ的最高點。由于本輪物價上漲并不是由需求過于旺盛引起，加息并非治理當前物價上漲的良方。

　　食品價格推動ＣＰＩ再創新高

　　數據顯示，８月份ＣＰＩ同比上漲３．５％，與上月相比漲幅進一步擴大０．２個百分點。３．５％的漲幅不僅創下今年的新高，更是２２個月以來的最高點。

　　“高燒”不退的食品價格無疑是近來ＣＰＩ持續攀升的主要原因。ＣＰＩ結構分析顯示，８月份食品價格同比上漲７．５％，拉動ＣＰＩ上漲２．５個百分點。

　　“連蘿卜都賣到兩塊錢一斤，普通的小青菜都要四五塊錢一斤！”在上海浦東櫻花路菜市場，記者聽到前來買菜的大媽抱怨菜價上漲。

　　據新華社全國農副產品和農資價格行情系統監測，７月份以來，全國蔬菜價格持續上漲，截至８月１８日，監測蔬菜平均價格累計漲幅為１７．９％，其中一半以上蔬菜價格漲幅在２０％以上，菠菜、生菜、黃瓜、大蒜等部分品種價格漲幅在３０％以上。

　　此外，豬肉價格也再拾升勢。商務部近日發布的消息顯示，全國豬肉批發價格已連續１２周回升，上周均價為８．７３５元／斤，創出年內新高，較上漲前高出２６．６％。

　　中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳等專家認為，由于中秋、國慶雙節臨近，我國進入豬肉消費旺季，全國生豬價格還將延續上漲態勢。加上玉米、小麥麩價格均已經創出近１０年來的新高，這使得養殖成本上升，一定程度上又促使豬肉價格繼續攀升。

　　“除了食品價格為主的新漲價因素，ＣＰＩ近幾個月的高位運行主要還是由于去年同期的低基數造成的。”中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝說。數據顯示，去年７月份ＣＰＩ同比下降１．８％，為當年的最低值。

　　ＣＰＩ有望見頂平穩回落

　　業內專家同樣認為，當前ＣＰＩ持續攀升的態勢已是“強弩之末”，隨著災害性天氣、需求、供給、貨幣等多重通脹生成因素影響逐步減弱，物價趨勢性拐點正在到來，ＣＰＩ有望見頂平緩回落。

　　劉煜輝認為，３．５％差不多已經是今年年內的最高點了。“ＣＰＩ從去年７月份之后就開始上漲，同比基數的變化會減輕年內ＣＰＩ繼續上漲的壓力。下半年隨著基數值逐漸走高，翹尾因素正效應將逐漸消退，ＣＰＩ將逐漸回落。”

　　交通銀行金融研究中心研究員熊鵬認為，天氣原因造成的食品短期供給沖擊逐漸消退，也將直接推動ＣＰＩ見頂回落。隨著前期暴雨洪澇災害影響減弱和天氣轉涼，同時在政府重拳打擊炒作農產品等因素影響下，食品價格快速上漲勢頭將受到抑制。糧食價格雖然存在國際糧價大漲、秋糧面臨減產等上漲因素，但由于連續多年豐收，主要糧食作物庫存較為充足，糧價的快速上漲不具有持續性。

　　更重要的在于，我國經濟增速繼續放緩將抑制整體物價持續上行。交行金融研究中心認為，近期雖然由于制造業季節性回暖，工業生產有所回升，經濟增速回落出現放緩跡象。但是，當前全球經濟復蘇前景仍不明朗，美國經濟二次放緩已不可避免，我國外需下滑仍有可能加速，整體經濟下行的大趨勢目前并沒有本質性的改變。在此背景下，物價上漲無法持續。

　　“負利率”下　貨幣政策何去何從？

　　盡管各方專家都認為，今年我國物價整體漲幅控制在３％以內的目標可以達到，但讓普通百姓揪心的在于，８月份ＣＰＩ３．５％的漲幅，已經是連續第７個月高于２．２５％的一年定期存款利率了。在持續的“負利率”下，貨幣政策何去何從？

　　ＣＰＩ連續兩個月高于年初設定的３％目標值，引發了市場上關于近期是否會加息的猜測。但東方證券首席經濟學家閆偉認為，是否加息其實和目前的ＣＰＩ走勢并沒有直接的聯系。“物價上漲，實際上是由供需關系決定的。收緊流動性，減少貨幣供應，并不會直接對供需關系產生影響。本輪物價上漲并不是大家拿著鈔票去搶購造成的，而是因為天氣等季節性原因導致供需的不平衡。加息并不能立刻改變這種供求矛盾。”

　　興業銀行資深經濟學家魯政委也認為，由于經濟減速，ＣＰＩ最終將在１１月份之后開始出現下落，因此加息在年內沒有必要。對于存款準備金率，除非國際資本流入強度恢復，否則，年內也基本沒有上調空間。

　　但閆偉同時也表示，由于長期處于負利率狀態，居民的資產配置行為可能會發生變化。“如果負利率的狀態長期得不到改變，那么老百姓手里的錢很可能拿出來進入樓市，從而繼續推高資產泡沫。”

　　中歐國際工商學院金融研究中心主任張春說：“負利率的情況不能長期維持。除了增強對困難群體的保障，也要增加投資渠道，讓老百姓的錢除了存款之外，可以有更多的保值、升值的辦法。”（記者 姚玉潔、沈而默）