皮海洲：黃光裕案索賠金額不會太高

　　隨著黃光裕案的二審宣判，對黃光裕中關村內幕交易案的索賠事宜又走上前臺。據媒體報道，已有3家律師事務所的律師向投資者公開征集黃光裕案民事索賠訴訟委托。還有媒體稱，此案索賠金額或達數億元之巨。但筆者認為，鑒于此案有如下三個特點，決定了該案的索賠金額不會太高。

　　根據認定，2007年4月27日至2008年5月7日是黃光裕內幕交易行為的實施時間，在這個時間段里曾持有過中關村股票并存在虧損的投資者，均可提起訴訟索要賠償。不過，就上述時間段中關村股票的走勢來看，其實并不突出。在這一時間段里，上證指數的最大漲幅由2007年4月26日的3783.06點上漲到當年10月16日的最高點6124.04點，漲幅達61.88%。而中關村的漲幅由4月26日的9.50元上漲到5月8日的最高價17.80元，漲幅為87.37%，表現并不起眼。在同一時期，中國石化、招商銀行等很多藍籌股的漲幅都超過了100%。因此，黃光裕在中關村上的操作不算成功，對市場構成的危害也較小。

　　而且，在黃光裕內幕交易時間段里，蒙受損失的投資者很少。由于行情處于大牛市中，中關村股票總體上漲，絕大多數投資者是獲利的。尤其重要的是，2007年8月29日到2008年5月6日，中關村股票停牌，這使得停牌前持有中關村股票的投資者避過了A股大盤見頂后的兩波大跌，其間上證指數從6124.04點大跌至2990.79點，跌幅超過50%。中關村的停牌救了停牌前持有中關村股票投資者一命。

　　此外，黃光裕內幕交易行為帶給投資者的損失并不好認定。其一，“5·30”的下跌行情是由政策造成的，其損失不應由黃光裕承擔。其二，中關村股票從2008年5月8日開始的下跌屬于補跌性質，是大熊市造成的。雖然中關村股價從17.80元跌到2.48元，跌幅達到86%，但在這輪大熊市中，上證指數的跌幅也達到了72.81%，個股跌幅達到80%-90%的并不少見。因此，把大熊市的損失算到黃光裕的頭上并不妥當。 □皮海洲