渠道偏窄 社保基金出路權衡利與險

　　本報記者 晏琴報道

　　當前，我國社會保險基金主要以“存銀行”為主，而銀行利率跑不贏CPI，使其正面臨縮水的威脅。

　　“地方的社保基金只能存銀行和投資國債,目前收益率為2.3%,如果通貨膨脹超過3%或繼續上升,這塊社保基金確實有貶值的風險。”近日，全國社會保障基金理事會理事長戴相龍在出席“2010天津夏季達沃斯論壇”期間表示。

　　據國家統計局11日公布的數據,8月份居民消費價格指數(CPI)已同比上漲了3.5%。

　　按照我國社保基金的體制和框架,目前包括企業職工基本養老保險基金、失業保險基金、城鎮職工基本醫療保險基金等社會保險基金由各地方政府管理。進入本世紀以來，這部分社保基金規模發展驚人，2009年底規模就近2萬億元。

　　中國國際資本有限公司執行董事孫飛在接受《中國產經新聞》記者采訪時指出，由于地方缺乏專業團隊，風險控制能力不夠，目前這些社保基金的投資渠道主要是存銀行和買國債。在當前通脹預期高懸的經濟環境下，如果數以萬億元計的社保基金不能很好地投資營運，基金貶值所帶來的損失將不斷地擴大。

　　據中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文估算，如果投資體制不改，在其他參數和條件不變的情況下，到2020年僅養老保險滾存余額就超過10萬億，屆時收益率損失將達幾萬億。

　　“老有所養”是社會穩定發展所必須具備的條件。在社保基金經受到CPI增長擠壓的現實面前，如何減少巨大的價值損失，已成為一個棘手的問題。這也引起了高層的注意。

　　戴相龍指出，國家對地方籌集的社保基金投資的管理正在研究中，將來國家也會允許部分社保基金交給一些部門進行投資，來實現保值增值。

　　那么，社保基金將投向何方？除了投資債券、銀行存款，通過基金管理公司投資A股等方式外，有關方面擬通過擴大海外投資比例以實現保值增值。

　　據了解，目前社保基金持有的海外股票、債券以及境外國有股轉持等海外資產,占基金總規模不到7%,而允許的境外投資比例是20%,這意味著社保基金仍有13%的空間可投資于海外。

　　“社保基金將在年底前嘗試投資外國基金的基金(Fund of Funds)。”戴相龍透露，考慮到金融危機搞新項目有難度，社保基金將選擇基金的基金(母基金)來投資，以降低投資風險。

　　香港招銀國際金融有限公司投資銀行高級副總裁鄭磊對《中國產經新聞》記者表示，在國外，這種投資方式已經很普遍了，很適合社保基金采用，不用太費力，并且風險不大。“只要選擇一些運作不錯的基金，將錢交給那些基金打理，就可以實現保值增值。”

　　此外，戴相龍還表示，從今年開始，財政部門已經同意社保基金按照“有效益、保安全”的原則選擇股權投資的項目或PE的項目，經有關部門評估之后進行投資支持。

　　“我們對股權直接投資的考慮是，社保基金可以投資中國企業在海外的公司，也可以支持兩頭在外的基金，也可以與國內的國有企業、民營企業一起手拉手地出去投資，從亞洲開始逐步發展到歐美。”戴相龍詳細解釋道，這就是社保基金在進行海外投資時的策略和順序，會逐步地走出去。

　　“與國內企業合作，一起到海外投資，比直接投資國外企業的方式更安全，更具可行性。一方面對企業知根知底，另一方面也可以更好地配合中國企業走出去戰略。”孫飛告訴記者。

　　“相信未來社保會以財務投資人的身份出現在中國企業海外并購的項目中。”中國建設銀行高級研究員趙慶明博士認為,這種財務投資人更像是一種“過橋貸款”,畢竟全球范圍內的收購兼并往往是金額比較大的巨型項目,企業僅通過貸款又很難符合股權投資所需的長期性要求。因此,“社保以股權投資人的身份出現,完全符合社保和企業的雙方要求”。