黃氏有意更換領軍主將 11月國美裂變兩相對峙？

　　盡管9月28日國美之戰已經落幕，但這并不意味著陳黃戰事的結束。20天后的11月1日，國美會否一分為二，正成為萬眾矚目的新焦點。圍繞著這一焦點，一場暗戰正在表面的平靜下洶涌行進。國美非上市門店是否會從上市公司中分割，這也是董事會與大股東角力的核心所在，11月1日是雙方叫板攤牌的最后期限，這二十天內的談判和交易將關乎國美電器連鎖是延續還是分裂。

　　●黃氏有意更換領軍主將

　　黃光裕方在股東大會投票對決中的失利，其中一個重要原由，被認為是所指派人選無法得到機構投資者認同，黃燕虹在國美只做過財務和監察等內控職務，缺乏領軍大型連鎖賣場的實戰能力；鄒曉春在臺前頗為活躍，但似乎更像個律師，而非企業領軍主將的合適人選。

　　“很顯然，黃光裕推這兩個人入董事會，要的不是經營連鎖店的才能，而是一個容易控制的人。”10月10日，有坊間人士透露，在“9·28”投票前的最后時刻，鄒曉春才到香港拉票，而此時獨立咨詢機構的投票報告已經出臺，并幾乎全部傾向董事會；與此同時，黃氏陣營在給一些持股比例很高的機構的基金經理打電話時居然錯打給了另外一家機構，這都顯示出黃光裕方面對機構的不熟悉。投票失利后，鄒曉春立即取消了事先計劃的媒體發布環節，至今未曾露面。

　　近日來，有關黃氏家族將更換對陣主將的說法頻頻泛起。消息人士稱，黃妻杜鵑曾直接參與過引入機構投資者，將代替黃燕虹主持大局；黃燕虹丈夫張志銘有望成為新的團隊骨干，此外，出任鵬潤投資董事長的黃秀虹雖然無法出面，但可以出謀劃策，一個完全是黃光裕家族成員的團隊有望成型。而曾經擔任國美電器總裁多年、且被外界認為是“很有能力”的張志銘如果出山，是黃家獲得機構投資者認可的重要砝碼。

　　張志銘曾任國美電器總經理，是僅次于黃光裕的第二號人物，2005年因與黃光裕不和離開國美。隨后從事房地產業，據稱身家過10億。急招張志銘回歸，要解的還有一個燃眉之急———接手國美非上市門店的經營或已進入倒計時。

　　●雙方角力非上市門店

　　“我們肯定會在11月1日前收回372家非上市國美店面的經營管理權，下一步我們重點考慮的是非上市門店的經營問題，暫未考慮何時再以大股東名義提請召開股東大會。”黃光裕方發言人賈鵬云表示，目前大股東方正在做接收的準備。

　　賈鵬云表示，未來不排除會出現兩家國美同業競爭的現象，甚至不排除兩家國美開打價格戰的可能。賈鵬云也坦言，假如國美電器分裂成兩塊，肯定不利于做大做強，議價能力和市場競爭能力都會下降。

　　回溯至今年8月27日，黃光裕控股的北京國美發給上市公司國美電器一封終止函稱，若9月28日特別股東大會上大股東的5項動議全部未獲得通過，北京國美將自2010年10月31日起終止國美上市公司對大股東所擁有的非上市門店的委托經營授權，自2010年11月1日起自行管理非上市業務；若部分通過5項動議，北京國美將在特別股東大會表決后7日內另行書面補充通知。

　　公開資料顯示，國美電器上市公司部分今年上半年銷售收入248.73億元，擁有740家門店；372家非上市門店在今年上半年銷售收入96.17億元。非上市門店數量占到國美總店面的1/3，銷售收入也占上市部分的1/3強。而非上市門店2009年為國美電器交納2.335億元的費用總額，相當于上市公司的凈利潤的16.67%。按照黃氏算盤，失去了非上市部分，陳曉“短期粉飾報表”都難。

　　未料，8月30日，國美電器即回擊稱，大股東要收回非上市門店，上市公司損失的只是管理費用，有利于提升上市公司效益。國美電器還發布信息稱，托管的372家黃氏門店已是高達20億元的負資產，對方收回自營簡直是抖了包袱。

　　●貝恩依然左右大局

　　事實上，黃光裕會否收回372家門店自營，真正話事者仍是這一事件的核心推手———貝恩資本。在9月15日選擇完成債轉股后，貝恩擁有國美9.98%股份，成為僅次于黃光裕的第二大股東。而在國美11人董事會中，貝恩擁有三名非執行董事人選，這對于已經對董事會失控的黃光裕而言，才是必須要妥協的力量。陳曉注定只是兩大股東間對決的砝碼之一。

　　正因為如此，此前對陳曉和貝恩一反到底的黃氏家族，在貝恩債轉股后，對其頻頻示好。臨時股東大會投票結果顯示，有關貝恩的3項動議均獲通過，其中重選竺稼為國美非執行董事更是以94.76%的高票通過。顯然，持股32.47%的黃光裕家族對此投出了贊成票。而黃光裕家族最為忌憚的、國美電器董事會掌握的“增發20%新股”一般授權，也因獲得55%的得票而被廢止。沒有貝恩的支持，恐也難以實現。在黃氏看來，增發停止相當于“繳了陳曉的槍”，暫時穩定了最大股東的地位。

　　但值得注意的是，保持大股東地位，并不代表擁有公司的絕對控制權。國美電器注冊于英屬百慕大群島，又在香港特區上市，適用英美法系。如想獲得公司實際的控制權，還需有董事會里的表決權。缺乏這一表決權，黃光裕對公司的控制，就必須持股不少于34%。因為股東大會諸多重大事項均需2/3的表決權通過，34%的持股比例是可以對抗2/3表決權從而獲得對重大事項否決權的“黃金底線”。因此，持股比例跌至32.47%的黃光裕，仍舊站在懸崖邊緣。

　　貝恩方面此后數次重申，對于增發，如需要仍可重啟，這一立場猶如高懸在大股東頭上的達摩克利斯之劍。“在投票大戰后，黃家會更理性更策略地與貝恩和談。”昨日，有分析人士向記者透露，貝恩亞洲區董事總經理竺稼在香港股東大會結束后隨即飛赴北京，與黃家展開了新一輪接觸，十月最后二十天內，雙方能達成什么結果，不僅關乎陳曉去留的時間表和交易條件，更關乎國美是否會分裂的重要命題。  羊城晚報記者  吳江