海外市場回暖撥動本土創投心弦

　　10月逾20家中國企業將海外上市

　　10月，中國企業去海外上市迎來高峰。據ChinaVenture的最近統計數據顯示，10月1日-8日，已有10家中國企業實現境外IPO，加上正在路演招股的企業，月內將有超過20家中國企業登陸境外資本市場。其中，具有VC/PE背景的企業達到11家。正在回暖的海外市場重新吸引了國內企業與投資機構的關注。

　　不過，在創投行業人士看來，這與前幾年主要傾向海外上市的趨勢不可同日而語，更多投資機構還是傾向于投資的企業在國內上市。值得關注的是，本土創投所投資的企業在海外上市的數量也在增多，國內知名創投在此之前已經開始募集外幣基金，悄然走向國際。

　　中國企業境外IPO頻現

　　據CVSource統計，國內“十一”長假期間，全球資本市場也表現活躍，多家中國企業境外IPO：明陽風電登陸美國紐約證券交易所，藍訊登陸納斯達克。“而上述企業都曾獲得V C/PE機構投資，顯示出投資機構通過海外資本市場退出的回暖趨勢”。ChinaVenture研究中心馮坡分析。

　　馮坡分析，根據近期中國企業境外IPO情況分析，從今年第三季度開始境外IPO數量出現明顯增長，而進入第四季度僅一周多時間，已有10家企業實現境外IPO，第四季度極可能出現中國企業境外IPO高峰。以單筆融資金額來看，第三季度企業IPO平均融資金額為4.27億美元，相比上季度增長達374.9%，境外資本市場對中國企業估值呈走高趨勢。

　　數據顯示，10月份境外IPO企業中，多數企業曾獲投資機構支持。以第三季度至今中國企業境外IPO平均賬面退出回報率來看，港交所IPO退出回報率相比上半年略有下降，而納斯達克、紐交所企業IPO平均退出回報率則有較大幅度提高。其中，搜房網9月18日紐交所上市，IDG資本潛伏11年獲得107.2倍賬面回報，也是近年來投資機構境外退出回報率最高的一筆。

　　“這個月海外上市企業數量多有湊巧的成分，海外資本市場確實回暖了，但還遠遠沒到一個月上20多家中國企業的節奏。”昨日下午，深圳信科創業投資管理有限公司總經理鄭海濱博士告訴南方都市報記者，除了經濟回暖這一因素外，中國成熟的企業越來越多，排隊等上市是根本原因。

　　ChinaV enture分析，境外退出的活躍由多個原因造成：一方面，全球經濟回暖，國際股市近幾個月呈現持續轉好趨勢，企業IPO也趨于活躍;另一方面，境外IPO的中國企業所屬行業多以TM T、新能源、消費品和教育為主，背靠中國市場具有較高成長性，資本市場給予了較高估值。此外，一些管理美元基金的投資機構，由于其基金生命期一般是10年左右，在一些持股多年的企業中面臨退出壓力，因此更傾向于推進企業境外上市以實現快速退出。

　　本土創投海外上市項目增加

　　在本月上市或擬上市的項目中，南都記者發現，陽明電氣背后有深創投，融創中國背后有新天域資本，大全新能源背后有永宣資本，麥考林背后有清科創投。本土創投海外的項目和之前相比有所增加。而在此背后，國內一些知名創投已經在幾年前開始進軍海外市場，今年以來，試水海外基金的本土創投數量也在增加。

　　對 于 所 投 資 企業的上市，ChinaVenture投中集團分析認為，對以美元基金為主的外資機構而言，中國企業境外IPO的活躍能更好提升其經營業績，這也將為其國內人民幣基金的募集增加砝碼;同時，將有更多投資機構采取多幣種投資戰略，進一步加強對國內企業的投資。

　　海外上市企業比重較小

　　“盡管海外市場回暖了，但是，相比國內上市的數量，海外仍是很小的一塊，與前幾年主要傾向海外的趨勢不可同日而語”。昨日下午，鼎橋投資董事長孟建生說。

　　孟建生分析，很多投資機構仍然傾向于國內上市，畢竟募資的數量與退出回報都遠遠高出海外。一般來說，在海外上市的傾向于以下幾種情況：第一，一些企業的題材適合海外上市，比如屬于互聯網、低碳、環保等等;第二，一些本身屬于前幾年投資，架構屬于海外架構;第三，業務范圍可能面向海外的;第四，屬于一些“海龜”或者外資背景創投投資的企業。當然，不排除一些企業不符合國內上市的標準，在某些方面有硬傷，受到政策或環保等方面的限制。

　　“從整體上看，更多還是希望在國內上市，畢竟大多數公司的主營業務在中國，而且，現在國內資本市場越來越規范，大家對中國經濟發展的前景比較認同，退出時也能獲得更優異的回報。”孟建生說。

　　“國內企業上市排隊時間較長，但更多與投資機構有關，外資類當然更傾向于海外上市，內資的傾向于國內上，原因是退出時候方便。”鄭海濱分析說，從目前來看，一些國內的知名創投如深創投、達晨創投等都會做一些在海外上市的項目，但是都是象征性的，在他們的整個投資比重里占比很小。

　　鄭海濱分析，海外上市有比較便捷的特點，比如不看稅單，只要有四大的申計報告就可以了，相比之下，國內的程序更復雜。

　　南都記者 王亞寧