央行意外加息 經濟學家:意在控制通脹與資產泡沫

　　通過改變資產價格上漲預期的方式控制熱錢流入；加息周期可能到來

　　央行周二晚間意外宣布，自10月20日起將人民幣存貸款基準利率各上調25個基點。經濟學家認為，這次加息不僅能控制持續上漲的通脹壓力，而且也將抑制以房市股市為主的資產泡沫，進而通過改變資產價格上漲預期的方式控制熱錢流入。

　　“人民幣單向升值預期難以打破，所以加息和擴大人民幣兌美元匯率的波動幅度不得不為。”興業銀行資深經濟學家魯政委表示，本次加息可能意味著9月份CPI再創新高，同時央行更為關注貸款的過快增長和資產的泡沫化壓力。

　　魯政委認為，央行選擇此時加息的原因在于：其一，對經濟過度下滑的擔憂消退。在6-7月份之間，宏觀部門一度擔心經濟過度下滑，但隨著其后增長數據的反彈，當局對經濟繼續下滑的擔憂已暫告消退；其二，消除“負利率”呼聲日盛；其三，關于明年CPI可能維持3%上下的預期已趨于強烈，而且房地產市場的高燒難退，被疑與“負利率”有關。

　　“這次加息有些出其不意，在很多人都預測短期不會加息的情況下，央行加息0.25%，是出于收縮流動性的需要。”國泰君安證券首席經濟學家李迅雷認為，在之前準備金率上調的情況下，加息是仍然為了對沖持續上漲的通脹壓力。他判斷9月份CPI在3.6%至3.7%之間。

　　“中國現在的貨幣供應量是10年前的4.6倍。現在中國的通貨膨脹、炒房、炒地的程度達到了史無前例的水平，和1989年的日本非常相似。中國商業和家庭地產的總價值已經達到了4倍G D P的水平。央行在此刻選擇加息，說明情況已經非常嚴重。”獨立經濟學家謝國忠認為，未來央行會慢慢地加息，房價會慢慢地下跌。在這個過程中，政府要保持政策的一致性，人民幣如果貶值的話，會造成熱錢的外流，房地產市場將會崩盤。

　　雖然大多數分析師認同加息為控制通脹和泡沫的看法，不過，對于此次加息是否意味著貨幣開始從緊，專家們的看法不一。“此次加息雖然標志著一個加息周期的開始，但近期還不能認為可能會有一次連續的加息過程。”魯政委說。諾安基金也認為，此次加息主要針對國內可能出現的通脹預期，并不意味國內貨幣政策發生根本性轉向。

　　但中信建投首席宏觀分析師魏鳳春認為，我國加息周期正式到來。選擇在黨的五中全會結束后即宣布加息，表明在中央高層看到房地產泡沫已經影響到經濟發展。此次加息是央行2007年以后的首次加息，可以預見，我國將進入加息周期，此后再次加息的可能性加大。

　　對于加息對股市的影響，一些分析師認為，加息利空將直接沖擊股市，四季度或僅剩結構性投資機會。李迅雷認為，央行的加息對股市是偏利空的消息，但至于對股市影響多大，要看加息是連續性行為還是僅單次行為，目前尚不好判斷。

　　魏鳳春認為，加息對周期性行業是個大利空，包括金融、地產在內的行業可能面臨大的調整。而近期大盤的上漲速度太猛，樓市泡沫有向股市蔓延的跡象，這也加大了監管層采取加息等措施的意愿。但他指出，在四季度仍有一些板塊存在投資機會，主要集中在大消費、農業股、軍工股、高端制造業、文化產業、醫療衛生這六大板塊。

　　不過，基金公司對加息的影響較為樂觀。大成基金認為，央行突然加息未必是壞事，因為這預示管理層對宏觀經濟有信心，在經濟向好的大背景下，整個股市有向上空間。此次突然加息超出預期，因此可能會在短期內對市場形成沖擊，A股應會走出先抑后揚行情。大成基金稱，近日公布的數據顯示，領先指標繼續回升，順差縮小內需上揚，應是管理層看好經濟趨勢的客觀依據。由于此輪加息幅度正常，并不是嚴厲地大幅調整，仍可視為是貨幣政策的微調，相對寬松的貨幣政策的大基調其實還是沒有變。記者 劉振冬