資金流向新興市場和商品市場

　　美國國會9月29日通過《匯率改革促進公平貿易法案》，新一輪貨幣貶值大幕或就此拉開。自2008年12月以來，美聯儲一直將銀行間市場隔夜拆借利率維持在0至0.25%這一區間，基準利率降至零附近使降息已無空間，美聯儲只能求助于定量寬松政策，也就是增加基礎貨幣投放來刺激經濟。由于美元、歐元等國際儲備貨幣正在面臨貶值風險，這些強勢貨幣調整必然會帶來其他貨幣連鎖反應，讓全球外匯市場處于一個混亂匯率的重估期。

　　以美日為首全球新一輪量化寬松政策呼之欲出，而由此引發發達國家與發展中國家之間貨幣“主動性貶值”與貨幣“被動性升值”的貨幣戰爭一觸即發,可能未來兩三年內全球量化寬松政策常態化。據布魯克斯估計，2009年4月至今年上半年，國際金融資本流入20個新興經濟體國家的年均規模達到5750億美元。其中，2010年上半年進入新興經濟體國際游資78.6%都流向亞洲國家，對這些國家貨幣構成升值壓力，埋下通脹隱患。數據顯示在20個新興經濟體中有近2/3國家實際利率為負值，價格總水平上漲壓力極其巨大。

　　據美林預計今年中、印、俄、巴四國通脹率將分別為3.2%、7.9%、6.1%和5.0%。同時，由于這些國家大多是出口導向型或資源驅動型經濟體，資本流入也加大了本幣升值巨大壓力。首先是歐、美、日等主要市場經濟裹足不前，令新興市場吸引力大增，中國樓市股市、巴西債券以及印度股市近日均顯示飆升之勢。

　　據國際金融協會估計，今年流入新興市場資金將達8250億美元，同比增長30%。其次是歐、美、日等央行目前利率水平基本接近于零，美元對各主要貨幣跌至多年新低，促使資金流向利率相對較高新興市場和商品市場。(劉勘)