嘉實(shí)基金鄒唯：四季度是布局期 長(zhǎng)期看好大農(nóng)業(yè)

　　在今年上半年市場(chǎng)跌跌不休的情況下，鄒唯管理的嘉實(shí)主題精選混合基金仍以6.34%的凈值增長(zhǎng)率成為市場(chǎng)中唯一獲得正收益的偏股型基金。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此的評(píng)價(jià)是——鄒唯是“在可控風(fēng)險(xiǎn)下獲取投資收益的人”，擅長(zhǎng)主題投資，在選股思路上對(duì)熱點(diǎn)板塊具有較強(qiáng)的預(yù)見(jiàn)性，同時(shí)擇時(shí)能力很強(qiáng)，從管理嘉實(shí)主題的歷史來(lái)看，基本上對(duì)歷次大的轉(zhuǎn)折時(shí)點(diǎn)把握較好。

　　當(dāng)前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)層出不窮，并且突破了行業(yè)和區(qū)域的界限。如何才能有效把握這些投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健增值呢？

　　為此，《投資者報(bào)》記者專門(mén)采訪了鄒唯，與投資者一起掘金經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的主題投資機(jī)遇。

　　四季度是布局期

　　《投資者報(bào)》：你怎么看待三季度以來(lái)的這波市場(chǎng)反彈？

　　鄒唯：進(jìn)入8月份以來(lái)，在升值預(yù)期，熱錢(qián)流入，流動(dòng)性充裕的情況下，催生了中小盤(pán)的結(jié)構(gòu)性泡沫。同時(shí)，在美元貶值、日元降息的貨幣博弈中，流動(dòng)性進(jìn)一步推高了資源品價(jià)格與股市。

　　不過(guò)，流動(dòng)性非主導(dǎo)股市長(zhǎng)期運(yùn)行的主導(dǎo)趨勢(shì)，最終主導(dǎo)股市長(zhǎng)期運(yùn)行的還是經(jīng)濟(jì)的基本面，雖然說(shuō)流動(dòng)性也是經(jīng)濟(jì)基本面的一部分，但是它只是一個(gè)催化劑。

　　《投資者報(bào)》：通過(guò)基金三季報(bào)，我們看到你面對(duì)市場(chǎng)反彈仍保持較低倉(cāng)位，能否解釋一下其中緣由？

　　鄒唯：我所采用的主題投資是對(duì)中長(zhǎng)期有一個(gè)大的前瞻性判斷，判斷以后，根據(jù)短期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行不斷的修正和反饋，如果經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有改變的話，我大方向不會(huì)發(fā)生大的變化。從目前的資料看，經(jīng)濟(jì)基本面并非十分樂(lè)觀，所以我堅(jiān)持自己的邏輯至今，如果為了保排名而加倉(cāng)，確實(shí)會(huì)與我一貫的投資邏輯相背離。

　　《投資者報(bào)》：你認(rèn)為什么時(shí)候布局比較合適？

　　鄒唯：11月份是個(gè)重要窗口，美國(guó)的中期選舉、定量寬松政策、國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等都將陸續(xù)揭曉。我們認(rèn)為雖然流動(dòng)性因素繼續(xù)存在，但在估值壓力與房地產(chǎn)調(diào)控影響逐漸顯現(xiàn)的情況下，市場(chǎng)在四季度具有調(diào)整壓力，所以我們會(huì)將整個(gè)四季度作為布局期，為明年一季度布局，主要關(guān)注跨年度的投資主題與投資品種。

　　長(zhǎng)期看好大農(nóng)業(yè)

　　和節(jié)能減排

　　《投資者報(bào)》：從資料看，你領(lǐng)導(dǎo)的主題投資小組對(duì)主題的把握都比較精準(zhǔn)，上半年提前布局了大農(nóng)業(yè)、軍工等取得了不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。展望未來(lái)，你又看好哪些主題？

　　鄒唯：大農(nóng)業(yè)與節(jié)能減排將作為我們長(zhǎng)期布局的主題來(lái)關(guān)注。除了基于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)而看好大農(nóng)業(yè)主題外，節(jié)能減排主題則是符合“十二五”規(guī)劃中對(duì)中國(guó)“加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變”、節(jié)能降耗的要求，符合未來(lái)較長(zhǎng)階段的政策導(dǎo)向，是頗具生命力的主題。但是在投資中也需關(guān)注各主題中的細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)或?qū)⒊霈F(xiàn)的分化。

　　《投資者報(bào)》：從過(guò)往投資歷程來(lái)看，你似乎更加偏好成長(zhǎng)性個(gè)股，能否給我們介紹一下你的擇股邏輯？

　　鄒唯：對(duì)我而言，選公司最重要的驅(qū)動(dòng)因素就是行業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)空間大，而且是不是在一個(gè)啟動(dòng)階段，或者剛剛開(kāi)始。

　　以節(jié)能減排為例，我看好的原因主要是因?yàn)橹袊?guó)節(jié)能減排剛起步，無(wú)論電力要脫硝、脫氮，還是污水的處理，都處于起步階段，這意味著空間是非常大的。凡是做到節(jié)能減排，現(xiàn)在能上市的公司，目前很多都是行業(yè)的領(lǐng)頭羊。對(duì)于這樣的公司我傾向于選擇一只好個(gè)股長(zhǎng)線持有，雖然還不能肯定行業(yè)領(lǐng)頭羊最終會(huì)笑到最后，但目前來(lái)說(shuō)它的先發(fā)優(yōu)勢(shì)會(huì)很明顯。

　　《投資者報(bào)》：我們發(fā)現(xiàn)，即將于11月8日正式發(fā)行的嘉實(shí)主題新動(dòng)力擬任基金經(jīng)理歐寶林在過(guò)去的投資經(jīng)歷中也善于成長(zhǎng)股的挖掘，你覺(jué)得這種經(jīng)歷對(duì)日后新基運(yùn)作有何優(yōu)勢(shì)？

　　鄒唯：嘉實(shí)主題新動(dòng)力基金將以“中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的新興增長(zhǎng)動(dòng)力”為核心主題，重點(diǎn)把握長(zhǎng)期趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，而且投資在受益于新興動(dòng)力主題的股票比例不低于股票資產(chǎn)的80%。

　　我們認(rèn)為，在“十二五”期間，中國(guó)也會(huì)出現(xiàn)一批高成長(zhǎng)的企業(yè)，因此基金經(jīng)理將主題投資與成長(zhǎng)股投資相結(jié)合，更能把握投資機(jī)會(huì)。另外，新基金成立后將共享主題投研平臺(tái)。除了公司的基金經(jīng)理例會(huì)外，我們主題投資組也會(huì)不定期召開(kāi)討論會(huì)，互相交流投資思路和心得。（尚志科）