金價突破1400美元：一路高歌還能唱多久？

　　歐債危機重燃，加上美聯(lián)儲二次量化寬松的效應(yīng)逐漸發(fā)酵，終于在8日將金價一舉推上1410美元／盎司的歷史高點。新一波漲勢是可持續(xù)，還是曇花一現(xiàn)？分析人士指出，成也蕭何，敗也蕭何，金價未來走勢仍將取決于國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及貨幣制度的重建，而明年六月底，將是關(guān)鍵性的節(jié)點。

　　大印鈔造就大牛市

　　北京時間9日上午，紐約商品交易所12月黃金期貨結(jié)算價觸及1413.3美元／盎司的歷史新高。而在前一天的8日，金價一舉突破1400美元／盎司阻力線，收于歷史性的1403.20美元／盎司。

　　國內(nèi)金價尾隨其上。上海黃金交易所Au9995在8日收于歷史高點298.66元／克。周大福廣州北京店總店專營店9日的千足金報價381元／克，較兩個月前的339元／克上漲超過一成。

　　廣東省黃金協(xié)會首席分析師朱志剛分析，助推金價狂飆的因素有：

　　首先是美元貶值的擔(dān)憂。盡管美聯(lián)儲第二輪量化寬松政策已被市場提前消化，且6000億美元屬預(yù)測值的低位，對于流動性泛濫的恐懼還是戰(zhàn)勝了疑慮。當(dāng)各國爭相印刷鈔票，黃金等硬通貨成為避風(fēng)港。

　　其次是歐債危機風(fēng)波再起。有消息稱愛爾蘭有意向歐盟求助，以緩解國債銷售不利的局面。出于對沖愛爾蘭等國家主權(quán)債務(wù)債券違約風(fēng)險的考慮，投資者涌向黃金市場。

　　再次，各大黃金ETF對金價推波助瀾。據(jù)匯金網(wǎng)監(jiān)測，全球最大黃金ETF——SPDR　Gold　Trust8日將黃金持倉量增加2.43噸至1294.196噸，IShares持倉量增加1.52噸至104.41噸。

　　量化寬松兩面受壓　金價漲勢成疑

　　解鈴還需系鈴人。黃金牛市根起于美聯(lián)儲大肆印鈔，后市如何，還是需要從量化寬松政策入手。

　　廣東金融學(xué)院副院長陸磊認(rèn)為，盡管外界對于第二輪量化寬松造成的流動性多有猜測，但美聯(lián)儲執(zhí)行量化寬松將受到國內(nèi)外雙重壓力，怎樣“放水”，以及“放水”的頻度、節(jié)奏都會受到影響，進(jìn)而使得量化寬松難以達(dá)到預(yù)期規(guī)模，金價漲勢失去支撐。

　　美國方面，由于共和黨重新控制眾議院，對政府發(fā)放國債、兩房債券產(chǎn)生極大牽制，美聯(lián)儲印的鈔票進(jìn)入債券體系更加艱難。同時，如果經(jīng)濟(jì)未能如期重振，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)緩慢，失業(yè)率高企造成個人消費低迷，基礎(chǔ)貨幣的投放難以幫助廣義貨幣規(guī)模擴(kuò)張。

　　即將召開的G20峰會上，預(yù)計各國將針對匯率問題向美國施壓。如果全球各國貨幣競相貶值，美國也將得不償失。更嚴(yán)重的是，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣升值造成美國輸入型通脹，將倒逼美聯(lián)儲加息。今年秋季廣交會一期，六月以下訂單占據(jù)88%，預(yù)示六月內(nèi)美國進(jìn)口中國產(chǎn)品暫時不會大幅度漲價，但明年的春季廣交會之后，情況很可能發(fā)生改變。因此，明年六月底將是一個關(guān)鍵節(jié)點，如果美國CPI超過2%，估計美聯(lián)儲將重新考慮利率水平。

　　綜合以上因素考慮，與量化寬松命運息息相關(guān)的金價走勢，將承受更大壓力。

　　金頂黃金投資集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官陶行逸認(rèn)為，長期黃金走勢看好，但短期內(nèi)來看，當(dāng)前金價已經(jīng)充分體現(xiàn)了美聯(lián)儲的量化寬松政策，后市上升空間不大。近期歐債危機再次暴露，將推高美元匯率，從而打壓金價。

　　相比較而言，朱志剛的看法更加樂觀。他表示，由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)低迷及匯率起伏劇烈，投資者心態(tài)依然脆弱。預(yù)計到明年底之前，可能出現(xiàn)1500美元／盎司的近期頂點，而這波大牛市將持續(xù)兩三年，直至“全球宏觀經(jīng)濟(jì)真正好轉(zhuǎn)，以及美元匯率保持穩(wěn)定”。

　　投資者多元化選擇

　　金價的一路高歌，讓追漲不追跌的中國投資者心動。金條、金幣、黃金首飾、紙黃金、黃金T＋D、黃金期貨……在諸多黃金投資品中，應(yīng)該如何選擇？

　　朱志剛表示，投資者的資金水平和風(fēng)險偏好不同，不能一概而論。當(dāng)前金價已經(jīng)攀升到了歷史性高點，風(fēng)險逐漸積聚，普通投資者不宜參與炒作。如果希望實現(xiàn)保值增值的目的，實物黃金是較優(yōu)的選擇，比如金條、金幣等。它們看得見、摸得著，可以長期持有，變現(xiàn)較為容易。

　　如果希望分享黃金牛市的盛宴，同時投資者的風(fēng)險承受能力較強，可考慮紙黃金或黃金T＋D等衍生品。利用杠桿效應(yīng)以小搏大。

　　不少黃金生產(chǎn)企業(yè)的股票受益黃金牛市，漲勢甚至超過金價。朱志剛表示，如果投資者已經(jīng)手持其他黃金投資品，則沒有必要再選擇股票。一來這類股票與金價同漲同跌，呈現(xiàn)正相關(guān)，無法達(dá)到分散風(fēng)險的目的。二來當(dāng)前黃金生產(chǎn)企業(yè)的股價已經(jīng)處于高點，只有炒短線的機會，無法長期持有。

　　朱志剛建議，黃金資產(chǎn)占據(jù)總資產(chǎn)的比例不宜太高，以15%左右為佳。在全民炒金的熱潮中，投資者尤須提高警惕。(記者付航)