金價上漲時代黃金理財產品喜憂參半(2)

　　“一般的銀行黃金理財產品的操作方式大概分為兩部分，第一部分是以較大額的資金購買債券之類的固定收益類產品;第二就是以少量資金購買掛鉤黃金指標相關的衍生工具，多數都是購買黃金期貨。”方瑞表示，“最終決定產品能不能達到甚至超越預期收益率的因素，其實在于少量資金購買的掛鉤黃金指標相關的衍生工具。”他解釋，按照這個收益結構區分，在目前市場中，理財產品收益率與黃金價格變化主要有3種關系，第一是理財產品收益率水平與黃金價格“正相關”，這類產品一般嵌入看漲期權。第二種是，理財產品收益與黃金價格負相關，這類產品一般嵌入了看跌期權。還有一種就是，當黃金價格處于某一個區間內，理財產品收益較高(低);而在這區間外，收益較低(高)。這類產品一般是嵌入了蝶式期權。根據結構的不同，此類結構型產品若提供保本結構甚至保證收益，那么其收益潛力往往就會隨之下降;反之若可以承擔一定的損失風險，則收益潛力也會較大。

　　收益率最低的產品一般設定了一個觀察水平，在3個月的投資期內，若黃金價格下跌至觀察水平或其以下，則產品獲得最高預期收益率;若黃金價格始終位于觀察水平之上，則產品僅能收獲最低預期收益率。顯然，這款產品的設計是看跌未來黃金價格。而從收益率最高的產品設計來看，其屬于非保本浮動收益型產品，主要收益來源于黃金價格的提升，下跌則可能出現虧損。因觀察標的盤中價格與建倉價格相比漲幅超過10%所以提前終止，此產品的設計原理是看漲黃金價格。

　　收益結構的不同，就解釋了為什么在金價大漲的背景下，很多銀行的黃金理財產品表現不盡如人意的原因。

　　●黃金或進入高位盤整期

　　對于金價走勢的分析，一些業內人士認為，金價已到高位，有可能開始進入盤整期。中國黃金資訊網的分析顯示，美元在經過前期連續上漲后，當前缺乏繼續上漲的動力，而且目前二十國集團會議召開，商討各國的經濟政策及合作，投資者需要等待會議傳出更為明確的貨幣政策信號。此外，亞洲各國對實物黃金的激增是推動當天金價上漲的動力之一。一位芝加哥交易所的交易員表示，盡管近日碎金的供應量有所增加，但是仍無法滿足市場強大的需求。而且，當前全球通脹問題日趨嚴重，導致投資者紛紛將資金轉移至黃金市場以求保值，從而支撐了金價上漲。

　　但是11月9日開始，金價漲勢僅維持了一個交易日。由于10日美元大幅反彈，金價遭到打壓，黃金在該交易日內最低跌至了1398.50美元，此后11日金價重新站上1400美元關口，交投最活躍的12月合約當天上漲0.3%，收于每盎司1403.3美元。

　　對于這種情況，一些業內分析人士認為，目前黃金已經進入了一個高位盤整期，金價上下起伏難以避免，甚至暴漲暴跌的局面都可能出現，此時投資黃金的風險也在加大。如果此時投資者購買銀行黃金理財產品，已并非是看漲結構的產品就能獲得高收益的時期，投資者更需要著重預判理財產品周期內的金價走勢，選擇合適收益結構的產品。

　　文/倪家寧