PE為創業板“狂” 僅一成能長期不敗

　　在北京西城區金融街英藍大廈的一間辦公室里，昆吾九鼎投資管理公司(下稱“九鼎投資”)的合伙人馬賢明正在籌備著再次去湖北考察項目的計劃。

　　對于馬賢明來說，在北京吃早餐、在湖北喝下午茶的日子已經司空見慣。在加盟九鼎投資這一年的時間里，除了每個周末必須回到北京參加合伙人會議，剩下的時間都是在全國各地考察項目。

　　“我這大半年出差有100多次了吧。”在接受《第一財經日報》的專訪時，馬賢明這樣告訴記者。

　　在九鼎投資，如此“拼命”的不僅僅是馬賢明一人。另一位合伙人蔡蕾，過去一年，兩張航空公司白金卡累計的航班達到239次。“其他合伙人跟我們一樣，”蔡蕾笑稱，“陪家人的時間加起來不如陪空姐的時間多。”

　　這樣忙碌的情形也不僅僅出現在九鼎投資。清科集團創始人兼總裁倪正東最近在跟朋友共進晚餐時帶著半抱怨半炫耀的語氣說：“我這一年喝的酒，比過去10年都多。”

　　這正是今年創投行業的一個縮影。

　　倪正東告訴記者，目前中國有1200多家基金VC和PE，比10年前增長了50~100倍。隨著中小企業板和創業板的推出，中國的資本市場逐漸完善，激活了一批本土投行，讓這個行業飛速發展。

　　20倍投資回報率樣板

　　九鼎投資被認為是本土創投界的一匹黑馬，此前因成功投資了金亞科技和吉峰農機這兩家創業板企業而名聲大噪。

　　金亞科技招股說明書披露，九鼎投資2007年以53.67萬元入股金亞科技，持股50萬股。按昨天的收盤價，九鼎投資持有的金亞科技賬面價值已達894萬元，溢價超過15倍。

　　九鼎投資對吉峰農機的投資更被認為是神話。根據吉峰農機招股說明書，2009年3月29日、4月18日，九鼎投資共受讓和接受增發480萬股，共投資2016萬元。2009年5月，吉峰農機資本公積金轉增股本，每10股轉增3股，九鼎投資的持股數量也相應地變為624萬股。2009年年底，吉峰農機10轉10派2，九鼎投資的持股數增至1248萬股。按昨天的收盤價，九鼎投資所持吉峰農機賬面價值約為43180.8萬元，投資回報率超過20倍。

　　“吉峰農機上市以后我們幫助它做了7次并購，已經從一個地方性企業變成行業龍頭企業。”馬賢明表示。

　　創業板開板的這一年，也是九鼎投資飛速發展的一年，九鼎投資的合伙人已經從最初的6人增至12人。管理人民幣基金總額達到40億元人民幣。日前，還宣布完成第一只美元基金——九鼎中國成長基金(Jiuding China Growth Fund, L.P.)的募集。該基金總規模1.2億美元。

　　清科集團則是創投行業中一家人脈頗為廣泛的咨詢機構，多年來，倪正東習慣于游走在各類風險投資和私募股權投資機構當中，在提供報告和服務的間隙，偶爾跟投一些不錯的項目。今年的倪正東，顯得比往年格外忙碌。據他透露，這一年清科已經跟投了麥考林、夢芭莎、麥包包、也買網、九鉆網等多家電子商務網站，投資數量遠遠超過往年。目前清科旗下也有2只美元基金和2只人民幣基金，總共10多億元人民幣。

　　企業身價水漲船高

　　2010年是創業板狂熱的一年。在創業板的“狂歡”和“動蕩”背后，是被“激活”的風險投資機構和廣大的民間資本市場。

　　不僅僅是九鼎投資，達晨創投、深創投、紅杉資本人民幣基金，甚至那些如雨后春筍般冒出的新基金，都不約而同地加快了人民幣投資的步伐。不少投行都表示，這是人民幣基金募集最容易的一年，也是新基金成立最多、競爭激烈的一年。

　　根據ChinaVenture(投中集團)的統計，今年前九個月里，在A股市場完成IPO的企業中有30%的背后都有以創業投資基金(VC)和私募股權投資基金(PE)形式為主的人民幣基金，而通過上市退出為其帶來的平均賬面回報率已經達到12.16倍。創業板更是幾乎成了印鈔機。