貝恩變臉陳曉出局 分析人士：資本博弈結(jié)果

　　國美電器(以下簡稱“國美”)3月9日晚間發(fā)布公告，宣布陳曉因個(gè)人原因辭去國美董事會(huì)主席職務(wù)，并不再擔(dān)任執(zhí)行董事;原大中電器創(chuàng)始人張大中將出任國美董事局主席，并擔(dān)任非執(zhí)行董事。此外，孫一丁將不再出任執(zhí)行董事，但留任行政副總裁;安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人李港衛(wèi)將出任獨(dú)立非執(zhí)行董事。

　　另據(jù)消息人士透露，目前國美已由黃光裕妻子杜鵑和原國美首席財(cái)務(wù)官周亞飛全面掌控。

　　當(dāng)天，國美港股價(jià)收?qǐng)?bào)2.77港元/股，較前一交易日下跌0.05港元，跌幅1.77%。而從去年9月28日國美特別股東大會(huì)后，國美股價(jià)始終在2.50港元到3.40港元之間震蕩。分析人士稱，陳曉離任，標(biāo)志著大股東一方將重獲國美主導(dǎo)權(quán)，而國美管理層可能面臨來自大股東一方的“清洗”。只有一切重新穩(wěn)定，國美股價(jià)才可能有所起色。

　　“這一結(jié)果很可能是貝恩主導(dǎo)的。”對(duì)于陳曉離職的消息，倫敦花旗銀行分析師梁嘉在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)這樣認(rèn)為。他分析，從去年國美9月28日特別股東大會(huì)后，國美仍不能回歸常態(tài)。一方面，黃光裕一方始終反對(duì)陳曉擔(dān)任董事局主席，并要求改組國美董事局，這使國美管理層無法穩(wěn)定;另一方面，黃陳雙方在國美未來的發(fā)展戰(zhàn)略上，也是各持己見，在一定程度上束縛了國美的發(fā)展。而作為財(cái)務(wù)投資人，貝恩的目的是追求投資回報(bào)最大化。因此不愿見到這一局面，為了使國美盡快穩(wěn)定，保全自己的利益，貝恩很有可能突然“變臉”，將陳曉掃地出門。

　　記者聯(lián)系國美和大股東，試圖對(duì)這一說法進(jìn)行求證，但截至發(fā)稿為止，相關(guān)人士的手機(jī)始終無人接聽。

　　金宇國際(香港)投資經(jīng)理王舜來告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，除了確保投資收益最大化外，貝恩和黃氏家族之間資本博弈，可能才是迫使貝恩放棄陳曉的最重要原因。

　　他介紹，據(jù)3月4日香港證監(jiān)會(huì)披 露 ，黃 氏 家 族 旗 下 的S h inningCrow n及Shine G roup兩家公司為杜鵑擔(dān)保，香港高等法院解除了杜鵑因回購案而需凍結(jié)資產(chǎn)的強(qiáng)制令。一旦杜鵑將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金，很有可能在二級(jí)市場，或通過其他渠道回購國美股權(quán)。如果最終其股權(quán)達(dá)到壓倒性的地步，在今后的股東大會(huì)上，黃光裕一方將有可能通過投票，輕松地通過各種動(dòng)議。

　　公開資料顯示，杜鵑因回購案而凍結(jié)的相關(guān)資產(chǎn)約16 .55億港元，約合13億人民幣;另據(jù)原國美電器決策委員會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任胡剛介紹，在2010年9月28日國美股東大會(huì)廢止“增發(fā)”動(dòng)議后，黃光裕一方掌握的“活錢”可能有20億之巨;此外，黃光裕變賣旗下地產(chǎn)籌資的消息也不絕于耳。

　　根據(jù)2010年9月28日國美股東大會(huì)80%左右的股東參與率，只要黃光裕獲得國美超過40%股權(quán)，在投票中就能實(shí)現(xiàn)超過50%的權(quán)重。理論上，僅憑一己之力就可以通過或否定任何動(dòng)議。屆時(shí)，大股東一方將不必再看貝恩臉色。

　　而貝恩方面，目前身居國美第二大股東地位，手中持有國美9 .98%股權(quán)，加上陳曉方面持有的1 .67%股權(quán)，總計(jì)11 .65%。由于“增發(fā)20%”的動(dòng)議在去年的特別股東大會(huì)上被否，短期內(nèi)貝恩無法進(jìn)一步快速增加持股比例，也無法稀釋黃光裕方面股權(quán)。這意味著貝恩將會(huì)在股權(quán)爭奪方面處于下風(fēng)。

　　記者　侯云龍