上市公司股權激勵暫緩審批近一年后日前開始放行，南玻A成為股權激勵再度開閘后第一家通過證監會審批的公司。

　　在股市高亢的2007年，上市公司鮮有推出股權激勵方案，而從2007年年底至今，推出股權激勵方案的上市公司卻是接二連三。分析人士指出，隨著證監會兩個備忘錄的發布，再加上2006年實施的兩個法規，以及證券市場基礎制度建設取得的進展，上市公司大范圍實施股權激勵的要素已經趨于完備，上市公司出現實施股權激勵“井噴”也是不足為怪。

　　不過，上述人士同時指出，從以往實施股權激勵的上市公司表現來看，股權激勵是一把“雙刃劍”，激勵得當能促進公司穩步發展，激勵不當不僅起不到預期的效果，激勵過強甚至還會引發道德風險，例如一些上市公司為了順利兌現巨額收益，激勵受益人會粉飾報表、調節利潤、操縱股價，給公司帶來難以估量的損失。

　　在5月6日證監會連續發布股權激勵有關事項備忘錄1號和2號之后，中集集團即于5月9日公布了新標準下的股權激勵辦法。一位研究員仔細研究該方案之后認為，方案考核指標稍嫌簡單。這也是國內上市公司股權激勵方案的通病。今后上市公司在制定股權激勵方案時需要將考核條件制定得更為詳細一些。

　　更改方案 已有公司行動

　　證監會日前對新湖中寶的股權激勵方案進行了“放行”。新湖中寶同時發布其修改后的股權激勵方案，與該公司2007年12月28日披露的股權激勵方案相比，公司做了較大的改動：不僅激勵數量有較大幅度減少，新方案還去掉了原計劃預留的600萬股股份以及從激勵對象中去除了3名監事。

　　事實上，早在2005年12月底，證監會就發布了《上市公司股權激勵管理辦法》對股權激勵進行規范，然而，由于上市公司普遍缺乏對該“辦法”的深刻理解，其激勵方案存在一些不規范的地方，導致多家公司激勵計劃難以順利實施。統計數據顯示，在該辦法發布之后兩年多，共有113家上市公司發布其股權激勵方案，其中通過證監會審批的只有32家，占比28%左右。

　　因不符合股權激勵新規，特變電工不得不暫停股權激勵事宜。特變電工此前的公告披露，公司董事會通過了公司關于暫停股權激勵議案，原因是違反了《股權激勵有關事項備忘錄》所規定的增發和股權激勵之間必須有一定的時間間隔。公司證券部相關人士在接受記者采訪時表示，目前公司正在進行再融資方面的工作，至于股權激勵，則要再等一段時間。

　　部分公司方案尚未改

　　此次公布的備忘錄中，證監會同時叫停了“股東轉讓股票”和“上市公司提取激勵基金買入流通A股”兩種激勵方式。一方面，股東不得直接向激勵對象贈予或轉讓股份。股東擬提供股份的，應當先將股份贈予或轉讓給上市公司，由上市公司將股份一年內授予激勵對象。另一方面，上市公司提取的激勵基金不得用于資助激勵對象購買限制性股票或者行使股票期權(但用于定向增發方式進行激勵的除外)。

　　其實，在管理層推出規定之前，就已經有好幾家公司按這兩種方案實施了股權激勵，而它們的股權激勵方案是否需要更改，更是受到廣大投資者的高度關注。

　　此前有媒體報道稱，華神集團是3月17日備忘錄文件出臺以來，上市公司通過的股權激勵草案與備忘錄有明顯沖突的第一案例。4月11日，華神集團董事會通過公司《股權激勵計劃》(草案)公告，以主要股東四川華神集團股份有限公司、重慶國際信托投資有限公司和上海華敏置業(集團)有限公司承諾提供股票來源的方式，向激勵對象授予998.24萬股限制性股票，授予數量占華神集團股本總額的5%。記者致電該公司詢問是否會對股權激勵方案進行更改，公司相關人士對記者明確表示：“目前還不會出現這種情況。”

　　記者同時致電萬業企業，公司相關人士也對記者表示，目前還沒有關于股權激勵方案需要更改的公告披露。當記者進一步詢問以后是否會進行更改時，該人士則表示不好說。(記者 朱寶琛)